宝泰隆(601011)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
宝泰隆新材料股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“焦云”。公司主营业务是煤炭开采、洗选加工、炼焦、化工、发电、供热、新材料、氢气等产品的生产销售以及技术研发和服务。主要产品是焦炭（含焦粉、焦粒）、沫煤、粗苯、甲醇、精制洗油、沥青调和组分、针状焦、电力、供热、石墨烯及下游产品。
根据宝泰隆2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.22亿元，同比大幅下降37.07%。扣非净利润-9,028.00万元，由盈转亏。宝泰隆2024年第一季度净利润-9,661.13万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为煤焦行业，占比高达82.81%，主要产品包括焦炭和精煤两项，其中焦炭占比62.12%，精煤占比13.59%。
1、焦炭
2021年-2023年焦炭营收呈下降趋势，从2021年的27.43亿元，下降到2023年的23.15亿元。2021年-2023年焦炭毛利率呈大幅下降趋势，从2021年的12.4%，大幅下降到了2023年的-11.35%。
2019年，该产品名称由“焦炭(含焦粉焦粒)”变更为“焦炭”。
2、沫煤
2023年沫煤营收2.16亿元，同比去年的1.48亿元大幅增长了46.33%。同期，2023年沫煤毛利率为-13.6%，同比去年的9.55%大幅下降了近2倍。
3、甲醇
2023年甲醇营收1.94亿元，同比去年的1.84亿元小幅增长了5.38%。2021年-2023年甲醇毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的44.96%，小幅增长到了2023年的48.18%。
4、煤焦油
2023年煤焦油营收1.23亿元，同比去年的1.05亿元增长了17.44%。同期，2023年煤焦油毛利率为98.22%，同比去年的98.32%基本持平。
2022年，该产品名称由“其他”变更为“煤焦油”。
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降37.07%，净利润由盈转亏
2024年一季度，宝泰隆营业总收入为5.22亿元，去年同期为8.30亿元，同比大幅下降37.07%，净利润为-9,661.13万元，去年同期为2,981.45万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益2,700.61万元，去年同期支出1,711.36万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1.06亿元，去年同期为4,081.76万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.22亿元 | 8.30亿元 | -37.07% |
| 营业成本 | 5.54亿元 | 6.99亿元 | -20.76% |
| 销售费用 | 277.11万元 | 216.83万元 | 27.80% |
| 管理费用 | 4,195.00万元 | 4,781.45万元 | -12.27% |
| 财务费用 | 1,941.42万元 | 2,528.49万元 | -23.22% |
| 研发费用 | 210.02万元 | 160.75万元 | 30.65% |
| 所得税费用 | -2,700.61万元 | 1,711.36万元 | -257.81% |
2024年一季度主营业务利润为-1.06亿元，去年同期为4,081.76万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为5.22亿元，同比大幅下降37.07%；（2）毛利率本期为-6.05%，同比大幅下降了21.83%。
全球排名
截止到2025年6月20日，宝泰隆近十二个月的滚动营收为13亿元，在炼焦行业中，宝泰隆的全球营收规模排名为8名，全国排名为8名。
炼焦营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 开滦股份 | 212 | -1.79 | 8.16 | -23.41 |
| 美锦能源 | 190 | -3.67 | -11.43 | -- |
| 金能科技 | 163 | 10.74 | -0.58 | -- |
| 陕西黑猫 | 146 | -8.28 | -11.58 | -- |
| 山西焦化 | 75 | -12.55 | 2.63 | -40.68 |
| 云煤能源 | 67 | 3.04 | -6.62 | -- |
| 安泰集团 | 67 | -19.90 | -3.35 | -- |
| 宝泰隆 | 13 | -28.82 | -4.64 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
宝泰隆属于煤炭开采及煤化工行业，核心业务涵盖焦炭生产、煤焦油深加工及石墨烯新材料研发。 煤炭开采及煤化工行业近三年受能源结构调整与环保政策双重影响，传统焦炭产能持续优化，煤化工向精细化、低碳化转型。2024年行业市场规模约1.2万亿元，未来五年复合增长率预计为3%-5%，清洁煤技术及石墨烯应用将成为主要增长点，政策驱动下头部企业整合加速。
2、市场地位及占有率
宝泰隆在焦炭及煤化工细分领域处于区域龙头地位，焦炭产能位列东北地区前三，石墨烯业务处于产业化初期，尚未形成规模化市占率，2024年焦化产品营收占比约65%，行业综合排名位于第二梯队。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝泰隆（601011） | 焦炭及煤化工生产商，布局石墨烯新材料 | 2024年焦化业务营收占比65%，煤焦油加工产能达50万吨/年 |
| 中国神华（601088） | 煤炭全产业链龙头，覆盖开采到发电 | 2024年煤炭业务营收占比超75%，年自产煤量3.2亿吨，市占率约10% |
| 陕西煤业（601225） | 优质动力煤供应商，智能化开采领先 | 2024年煤炭产量1.6亿吨，化工品扩产项目投产，营收贡献提升至20% |
| 兖矿能源（600188） | 煤化工与海外煤炭双轮驱动 | 2024年煤制油项目营收突破80亿元，澳洲煤炭权益产量同比增12% |
| 中煤能源（601898） | 煤炭生产与煤机制造综合企业 | 2024年煤化工产能利用率达90%，聚烯烃产品市占率居国内前三 |
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