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新宏泽(002836)2024年一季报深度解读：净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
广东新宏泽包装股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“张宏清”。公司的主营业务为包装印刷，其中烟标为第一大收入来源。
2024年一季度，公司实现营收6,778.71万元，同比大幅增长87.34%。扣非净利润977.33万元，同比大幅增长3.15倍。新宏泽2024年第一季度净利润1,058.89万元，业绩同比大幅增长2.10倍。
PART 1
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净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比增加87.34%，净利润同比增加2.10倍
2024年一季度，新宏泽营业总收入为6,778.71万元，去年同期为3,618.47万元，同比大幅增长87.34%，净利润为1,058.89万元，去年同期为341.15万元，同比大幅增长2.10倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出224.23万元，去年同期支出77.12万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为1,227.92万元，去年同期为336.45万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长2.65倍
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 6,778.71万元 | 3,618.47万元 | 87.34% |
| 营业成本 | 4,534.65万元 | 2,629.95万元 | 72.42% |
| 销售费用 | 137.50万元 | 76.17万元 | 80.52% |
| 管理费用 | 512.13万元 | 334.90万元 | 52.92% |
| 财务费用 | -5.38万元 | -8.22万元 | 34.61% |
| 研发费用 | 311.60万元 | 210.81万元 | 47.82% |
| 所得税费用 | 224.23万元 | 77.12万元 | 190.77% |
2024年一季度主营业务利润为1,227.92万元，去年同期为336.45万元，同比大幅增长2.65倍。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为6,778.71万元，同比大幅增长87.34%；（2）毛利率本期为33.10%，同比增长了5.78%。
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
新宏泽属于印刷和记录媒介复制业，核心业务为烟标设计、生产及销售。 近三年，印刷和记录媒介复制业在烟草行业集中化趋势下呈现稳健增长，市场空间约达千亿规模。政策推动行业向绿色环保、数字化印刷转型，高端烟标需求持续提升，头部企业凭借技术壁垒和客户黏性占据优势，未来行业整合加速，具备创新能力和规模效应的企业将主导市场。
2、市场地位及占有率
新宏泽作为区域性烟标印刷龙头企业，主要服务于云南中烟、浙江中烟等省级烟草集团，合作品牌包括“利群”“云烟”等头部卷烟品牌。虽未公开市占率数据，但2024年前三季度营收同比增长138%，净利润增长348%，显示其在细分领域具备较强竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 新宏泽（002836） | 专注烟标设计生产，服务多家省级烟草集团 | 2024年前三季度营收2.64亿元（同比+138%），净利润4577万元（同比+348%） |
| 劲嘉股份（002191） | 国内烟标印刷龙头，覆盖全国主要烟草品牌 | 2024年烟标业务营收占比超70%，行业市占率约12%（排名第一） |
| 东风股份（601515） | 多元化包装企业，烟标为核心业务 | 2024年烟标营收规模超15亿元，占公司总营收65% |
| 陕西金叶（000812） | 西北地区烟标主要供应商，兼顾教育业务 | 2024年烟标业务营收同比增长23%，占公司总营收52% |
| 永吉股份（603058） | 区域性烟标供应商，聚焦贵州中烟等客户 | 2024年烟标业务营收1.8亿元，同比增速达45% |
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