昭衍新药(603127)2024年三季报解读：净利润近3年整体呈现下降趋势
北京昭衍新药研究中心股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“冯宇霞”。公司主营业务专注于药物全生命周期的安全性评价和监测服务，其药物临床前研究服务为公司的核心业务，主要内容包括药物非临床安全性评价服务、药效学研究服务、动物药代动力学研究服务和药物筛选。
根据昭衍新药2024年第三季度财报披露，2024年三季度，公司实现营收13.35亿元，同比下降15.87%。扣非净利润-1.14亿元，由盈转亏。昭衍新药2024年第三季度净利润-7,424.40万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司主要从事药物非临床研究服务、临床服务及其他、实验模型供应。
1、药物非临床研究服务
2017年-2023年药物非临床研究服务营收呈大幅增长趋势，从2017年的2.92亿元，大幅增长到2023年的23.09亿元。2017年-2023年药物非临床研究服务毛利率呈下降趋势，从2017年的56.71%，下降到了2023年的43.22%。
2021年，该产品名称由“药物临床前研究服务”变更为“药物非临床研究服务”。
净利润近3年整体呈现下降趋势
1、营业总收入同比降低15.87%，净利润由盈转亏
2024年三季度，昭衍新药营业总收入为13.35亿元，去年同期为15.87亿元，同比下降15.87%，净利润为-7,424.40万元，去年同期为3.26亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期支出435.17万元，去年同期支出6,578.82万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为1.07亿元，去年同期为4.82亿元，同比大幅下降；（2）公允价值变动收益本期为-1.90亿元，去年同期为-1.08亿元，亏损增大。
2、主营业务利润同比大幅下降77.73%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.35亿元 | 15.87亿元 | -15.87% |
| 营业成本 | 9.68亿元 | 8.92亿元 | 8.49% |
| 销售费用 | 1,940.25万元 | 1,833.26万元 | 5.84% |
| 管理费用 | 2.37亿元 | 2.29亿元 | 3.27% |
| 财务费用 | -7,463.59万元 | -1.19亿元 | 37.05% |
| 研发费用 | 7,108.57万元 | 7,763.97万元 | -8.44% |
| 所得税费用 | 435.17万元 | 6,578.82万元 | -93.39% |
2024年三季度主营业务利润为1.07亿元，去年同期为4.82亿元，同比大幅下降77.73%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为13.35亿元，同比下降15.87%；（2）毛利率本期为27.48%，同比大幅下降了16.29%。
3、非主营业务利润亏损增大
昭衍新药2024年三季度非主营业务利润为-1.77亿元，去年同期为-9,025.74万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.07亿元 | -144.69% | 4.82亿元 | -77.73% |
| 投资收益 | 3,162.02万元 | -42.59% | 714.17万元 | 342.76% |
| 公允价值变动收益 | -1.90亿元 | 256.45% | -1.08亿元 | -75.46% |
| 资产减值损失 | -2,548.02万元 | 34.32% | -541.88万元 | -370.22% |
| 其他收益 | 1,912.44万元 | -25.76% | 1,988.76万元 | -3.84% |
| 信用减值损失 | -1,147.71万元 | 15.46% | -318.71万元 | -260.11% |
| 其他 | -4.51万元 | 0.06% | 50.46万元 | -108.93% |
| 净利润 | -7,424.40万元 | 100.00% | 3.26亿元 | -122.76% |
4、净现金流同比大幅下降44.76倍
2024年三季度，昭衍新药净现金流为-10.07亿元，去年同期为-2,199.67万元，较去年同期大幅下降44.76倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为23.08亿元，同比大幅增长3.60倍；
但是投资支付的现金本期为32.70亿元，同比大幅增长6.68倍。
全国排名
截止到2025年3月6日，昭衍新药近十二个月的滚动营收为24.0亿元，在CRO行业中，昭衍新药的全国排名为4名，全球排名为11名。
CRO营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| IQVIA 昆泰 | 1119.0 | 3.55 | 100 | 12.43 |
| Laboratory Corp 美国控股实验室 | 945.0 | -6.90 | 54 | -32.05 |
| ICON | 601.0 | 14.75 | 57 | 72.88 |
| 药明康德 | 403.0 | 34.62 | 96 | 48.05 |
| Charles River | 294.0 | 4.59 | 1.61 | -61.56 |
| Medpace | 153.0 | 22.68 | 29 | 30.53 |
| 康龙化成 | 115.0 | 30.99 | 16 | 10.95 |
| 泰格医药 | 74.0 | 32.25 | 20 | 4.99 |
| 金斯瑞生物科技 | 61.0 | 29.03 | -6.93 | -- |
| Evotec | 60.0 | 15.98 | -6.43 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 昭衍新药 | 24.0 | 30.23 | 3.97 | 8.02 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
昭衍新药属于药物非临床研究服务行业，专注于临床前安全性评价及药物研发外包服务（CRO）。 全球CRO行业近三年保持快速增长，2024年市场规模预计突破900亿美元，年复合增长率超10%。中国CRO市场受益于创新药政策支持及国际产业转移，2024年市场规模达1500亿元人民币。未来趋势聚焦于生物药、基因治疗等新兴领域，AI技术应用及一体化服务平台将推动行业集中度提升，预计2025年全球市场空间突破1200亿美元。
2、市场地位及占有率
昭衍新药为国内临床前安全性评价领域龙头企业，市场占有率约15%-20%，2024年新增订单同比增长25%。其GLP实验室资质及国际AAALAC认证巩固技术壁垒，尤其在生物药及基因治疗评价领域占据领先地位。
3、主要竞争对手
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