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万邦医药(301520)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比下降
安徽万邦医药科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“陶春蕾”。公司的主营业务为CRO行业，主要产品包括临床研究服务和药学研究服务两项，其中临床研究服务占比71.29%，药学研究服务占比17.69%。
2024年三季度，公司实现营收2.93亿元，同比增长21.88%。扣非净利润5,589.97万元，同比下降21.08%。本期经营活动产生的现金流净额为3,291.36万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
PART 1
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主营业务利润同比下降
1、主营业务利润同比下降23.85%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.93亿元 | 2.41亿元 | 21.88% |
| 营业成本 | 1.67亿元 | 1.17亿元 | 42.37% |
| 销售费用 | 431.05万元 | 378.79万元 | 13.80% |
| 管理费用 | 1,894.57万元 | 1,428.80万元 | 32.60% |
| 财务费用 | -268.07万元 | -33.96万元 | -689.42% |
| 研发费用 | 4,304.84万元 | 2,389.28万元 | 80.17% |
| 所得税费用 | 625.82万元 | 863.19万元 | -27.50% |
2024年三季度主营业务利润为6,177.56万元，去年同期为8,112.81万元，同比下降23.85%。
虽然营业总收入本期为2.93亿元，同比增长21.88%，不过（1）研发费用本期为4,304.84万元，同比大幅增长80.17%；（2）毛利率本期为43.15%，同比下降了8.18%，导致主营业务利润同比下降。
2、非主营业务利润同比大幅增长
万邦医药2024年三季度非主营业务利润为2,228.01万元，去年同期为481.53万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 6,177.56万元 | 79.41% | 8,112.81万元 | -23.85% |
| 公允价值变动收益 | 2,064.70万元 | 26.54% | 85.82万元 | 2305.71% |
| 其他 | 173.13万元 | 2.23% | 415.72万元 | -58.35% |
| 净利润 | 7,779.75万元 | 100.00% | 7,731.15万元 | 0.63% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
医药研发外包服务（CRO）行业 近三年全球CRO行业保持年均12%的复合增速，2024年市场规模突破900亿美元，中国CRO市场增速超全球水平，受益于创新药研发投入增加及仿制药一致性评价政策驱动。未来行业将向一体化服务平台发展，基因治疗、细胞疗法等新兴领域需求激增，预计2025年全球市场规模超1200亿美元，中国市场占比提升至18%
2、市场地位及占有率
万邦医药聚焦临床前及临床CRO细分领域，国内市场份额约1.2%-1.5%，在仿制药BE试验领域具备区域优势，2024年临床研究服务营收占比76.5%，但整体规模较行业龙头存在量级差距
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 万邦医药（301520） | 综合性CRO企业，专注药学研究和临床研究服务 | 临床研究服务营收占比76.5%，仿制药BE试验领域华东地区市场份额约7% |
| 药明康德（603259） | 全球领先的一体化新药研发服务平台 | 2024年全球CRO市占率约16.8%，小分子药物研发市场占有率第一 |
| 泰格医药（300347） | 临床CRO龙头企业，覆盖创新药全周期服务 | 2024年国内临床CRO市场份额约13.5%，国际多中心试验项目占比提升至38% |
| 康龙化成（300759） | 全流程一体化CRO/CDMO服务商 | 实验室服务营收占比超60%，2024年新建基因治疗研发中心产能扩张40% |
| 昭衍新药（603127） | 专注于药物安全性评价的CRO企业 | 非临床研究市场份额约9.2%，2024年新签猴类实验订单金额同比增长25% |
4、经营评分排名
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