宝利国际(300135)2024年三季报深度解读：主营业务利润亏损增大
江苏宝利国际投资股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“周德洪”。公司的主营业务为专业沥青，主要产品包括道路石油沥青和通用改性沥青两项，其中道路石油沥青占比70.46%，通用改性沥青占比24.36%。
2024年三季度，公司实现营收16.78亿元，同比小幅增长11.96%。扣非净利润-2,613.89万元，较去年同期亏损增大。宝利国际2024年第三季度净利润370.11万元，业绩同比大幅增长8.86倍。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比小幅增加11.96%，净利润同比大幅增加8.86倍
2024年三季度，宝利国际营业总收入为16.78亿元，去年同期为14.98亿元，同比小幅增长11.96%，净利润为370.11万元，去年同期为37.52万元，同比大幅增长8.86倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3,561.23万元，去年同期为-1,772.30万元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益1,209.29万元，去年同期损失33.28万元，同比大幅增长；（2）所得税费用本期收益103.65万元，去年同期支出661.42万元，同比大幅增长；（3）投资收益本期为464.04万元，去年同期为-166.22万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 16.78亿元 | 14.98亿元 | 11.96% |
| 营业成本 | 16.33亿元 | 14.13亿元 | 15.54% |
| 销售费用 | 750.34万元 | 988.85万元 | -24.12% |
| 管理费用 | 4,295.57万元 | 4,134.65万元 | 3.89% |
| 财务费用 | 1,277.99万元 | 2,482.24万元 | -48.52% |
| 研发费用 | 1,314.01万元 | 2,299.31万元 | -42.85% |
| 所得税费用 | -103.65万元 | 661.42万元 | -115.67% |
2024年三季度主营业务利润为-3,561.23万元，去年同期为-1,772.30万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为16.78亿元，同比小幅增长11.96%，不过毛利率本期为2.66%，同比大幅下降了3.01%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
宝利国际2024年三季度非主营业务利润为3,827.69万元，去年同期为2,471.23万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -3,561.23万元 | -962.21% | -1,772.30万元 | -100.94% |
| 投资收益 | 464.04万元 | 125.38% | -166.22万元 | 379.17% |
| 信用减值损失 | 1,209.29万元 | 326.74% | -33.28万元 | 3734.06% |
| 资产处置收益 | 2,212.73万元 | 597.86% | 1,753.96万元 | 26.16% |
| 其他 | -48.92万元 | -13.22% | 1,285.12万元 | -103.81% |
| 净利润 | 370.11万元 | 100.00% | 37.52万元 | 886.49% |
行业分析
1、行业发展趋势
江苏宝利国际投资股份有限公司属于化学原料和化学制品制造业，核心业务为专业沥青产品的研发、生产与销售。 近三年，受基建投资增速放缓及环保政策趋严影响，行业整体增速承压，但特种沥青需求因交通网络升级及绿色低碳转型保持韧性。2024年行业市场规模约2400亿元，预计未来五年复合增长率约5%-7%，其中高性能改性沥青、低碳再生沥青等细分领域将成为增长核心，市场空间有望突破3000亿元。
2、市场地位及占有率
宝利国际在国内专业沥青领域具备技术领先优势，其高铁专用乳化沥青、废橡塑改性沥青等产品市场份额居细分市场前列。综合市占率约3%-5%，在华东及西南区域基建项目供货占比超15%，但整体规模较头部企业仍有差距。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 宝利国际（300135） | 专业沥青生产商，覆盖高铁、机场跑道等特种沥青 | 2025年华东地区基建项目沥青供货规模超12亿元 |
| 东方雨虹（002271） | 建筑建材综合服务商，涉足防水沥青材料 | 2024年防水材料市占率18.2%，沥青基产品营收占比24% |
| 科顺股份（300737） | 专注建筑防水材料，含沥青类防水卷材 | 2024年沥青防水卷材市占率8%，营收同比增14% |
| 国创高新（002377） | 沥青供应链服务商，布局改性沥青研发 | 沥青业务营收占比超60%，2024年供货规模达9.8亿元 |
| 森远股份（300210） | 公路养护设备制造商，配套沥青再生技术 | 2025年沥青热再生设备市占率约15% |
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