博汇股份(300839)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
宁波博汇化工科技股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“金碧华”。公司的主营业务为精炼石油产品-自产，主要产品包括白油、重芳烃及重芳烃衍生品、DTY油剂三项，白油占比33.93%，重芳烃及重芳烃衍生品占比22.34%，DTY油剂占比9.08%。
2024年三季度，公司实现营收15.20亿元，同比下降20.52%。扣非净利润-1.68亿元，由盈转亏。博汇股份2024年第三季度净利润-1.61亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为2,525.41万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比降低20.52%，净利润由盈转亏
2024年三季度，博汇股份营业总收入为15.20亿元，去年同期为19.12亿元，同比下降20.52%，净利润为-1.61亿元，去年同期为1.33亿元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是主营业务利润本期为-1.53亿元，去年同期为1.58亿元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 15.20亿元 | 19.12亿元 | -20.52% |
| 营业成本 | 11.71亿元 | 16.15亿元 | -27.47% |
| 销售费用 | 351.85万元 | 370.28万元 | -4.98% |
| 管理费用 | 4,269.82万元 | 4,202.60万元 | 1.60% |
| 财务费用 | 3,374.20万元 | 2,912.04万元 | 15.87% |
| 研发费用 | 3,349.70万元 | 4,108.87万元 | -18.48% |
| 所得税费用 | 195.86万元 | 2,745.47万元 | -92.87% |
2024年三季度主营业务利润为-1.53亿元，去年同期为1.58亿元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为22.93%，同比大幅增长了7.38%，不过（1）营业总收入本期为15.20亿元，同比下降20.52%；（2）营业税金及附加本期为3.88亿元，同比大幅增长15.69倍，导致主营业务利润由盈转亏。
3、净现金流由负转正
2024年三季度，博汇股份净现金流为1.58亿元，去年同期为-1,116.42万元，由负转正。
净现金流由负转正原因是：
| 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 2.00亿元 | -62.17% | 收回投资收到的现金 | 2.14亿元 | -57.17% |
| 偿还债务支付的现金 | 6.34亿元 | -29.73% | 支付其他与筹资活动有关的现金 | 2.07亿元 | 233.39% |
| 收到的税费返还 | 5.03亿元 | 33.00% | 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 2.32亿元 | 119.58% |
资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为75.64%，去年同期为60.31%，同比增长了15.33%，近5年资产负债率总体呈现上升状态，从48.13%增长至75.64%。
资产负债率同比增长主要是总负债本期为19.33亿元，同比增长18.61%，另外总资产本期为25.56亿元，同比小幅下降5.43%。
1、负债增加原因
博汇股份负债增加主要原因是投资活动产生的现金流净额本期流出了2.18亿元，去年同期流出1.33亿元，同比大幅增长。主要是由于购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金本期为2.32亿元，同比大幅增长，投资支付的现金本期为2.00亿元。
2、有息负债近5年呈现上升趋势
有息负债从2020年三季度到2024年三季度近5年呈现上升趋势。有息负债的持续上升说明公司负债结构趋于恶化，会导致公司财务费用的上涨。
有息负债的利率从2020年到2024年呈现上升趋势。
近5年三季度有息负债利率
| 年份 | 2024 | 2023 | 2022 | 2021 | 2020 |
|---|---|---|---|---|---|
| 利率(%) | 1.27 | 1.99 | 2.32 | 2.54 | 2.84 |
3、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅增长
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 1.07 | 1.38 | 1.68 | 1.01 | 1.29 |
| 速动比率 | 0.73 | 0.72 | 1.34 | 0.73 | 0.80 |
| 现金比率(%) | 0.55 | 0.32 | 0.61 | 0.11 | 0.04 |
| 资产负债率(%) | 75.64 | 60.31 | 59.86 | 55.45 | 48.13 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 12.34 | 12.54 | 23.99 | 3.15 | 8.35 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.03 | -0.01 | -0.02 | -0.22 | -0.74 |
| 货币资金/短期债务 | 0.83 | 0.23 | 0.37 | 0.14 | 0.05 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.03，去年同期为-0.01，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.83，去年同期为0.23，货币资金/短期债务连续两年都较低。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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