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ST合纵(300477)2024年三季报深度解读：资产负债率同比增加，投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
北京合纵科技股份有限公司于2015年上市，实际控制人为“刘泽刚”。公司的核心业务有两块，一块是输配电设备制造，一块是锂电池材料。
2024年三季度，公司实现营收21.63亿元，同比小幅增长3.67%。扣非净利润-1.86亿元，较去年同期亏损增大。ST合纵2024年第三季度净利润-2.45亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
PART 1
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投资收益同比大幅增长推动净利润同比亏损减小
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.45亿元，去年同期-2.88亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是：
虽然主营业务利润本期为-3.29亿元，去年同期为-2.73亿元，亏损增大；
但是（1）投资收益本期为159.72万元，去年同期为-3,759.29万元，扭亏为盈；（2）信用减值损失本期收益4,113.75万元，去年同期收益802.55万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 21.63亿元 | 20.86亿元 | 3.67% |
| 营业成本 | 19.82亿元 | 18.31亿元 | 8.22% |
| 销售费用 | 1.06亿元 | 1.73亿元 | -38.93% |
| 管理费用 | 1.95亿元 | 1.68亿元 | 15.78% |
| 财务费用 | 1.07亿元 | 7,746.39万元 | 38.20% |
| 研发费用 | 8,518.92万元 | 8,914.90万元 | -4.44% |
| 所得税费用 | -4,259.36万元 | -4,123.06万元 | -3.31% |
2024年三季度主营业务利润为-3.29亿元，去年同期为-2.73亿元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 毛利率 | 8.36% | -3.85% | 销售费用 | 1.06亿元 | -38.93% |
| 营业总收入 | 21.63亿元 | 3.67% |
PART 2
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资产负债率同比增加
2024年三季度，企业资产负债率为72.61%，去年同期为63.43%，同比小幅增长了9.18%。
资产负债率同比增长主要是总资产本期为68.32亿元，同比下降18.35%，另外总负债本期为49.60亿元，同比小幅下降6.53%。
1、有息负债同比下降
本期有息负债为21.78亿元，去年同期为28.06亿元，同比下降22.38%，主要是长期借款同比大幅下降58.16%。
有息负债结构
| 科目 | 本期值 | 上期值 | 同比增减（%） |
|---|---|---|---|
| 短期借款 | 12.89亿元 | 13.10亿元 | -1.60 |
| 一年内到期的非流动负债 | 3.84亿元 | 3.01亿元 | 27.27 |
| 长期借款 | 4.85亿元 | 11.59亿元 | -58.16 |
| 长期应付款 | 2,054.10万元 | 3,548.53万元 | -42.11 |
| 合计 | 21.78亿元 | 28.06亿元 | -22.38 |
2、偿债能力：货币资金/短期债务同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.64 | 1.14 | 1.37 | 1.15 | 0.97 |
| 速动比率 | 0.49 | 0.97 | 1.09 | 0.93 | 0.67 |
| 现金比率(%) | 0.06 | 0.46 | 0.44 | 0.29 | 0.15 |
| 资产负债率(%) | 72.61 | 63.43 | 50.42 | 53.62 | 61.26 |
| EBITDA 利息保障倍数 | - | - | - | 2.13 | - |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.08 | -0.19 | - | -0.25 | 0.01 |
| 货币资金/短期债务 | 0.12 | 0.72 | 0.59 | 0.36 | 0.25 |
流动比率为0.64，去年同期为1.14，同比大幅下降，流动比率降低到了一个较低的水平。
另外速动比率为0.49，去年同期为0.97，同比大幅下降，速动比率降低到了一个较低的水平。
而且现金比率为0.06，去年同期为0.46，同比大幅下降，现金比率降低到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
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