青松股份(300132)2024年三季报深度解读：净利润近3年整体呈现上升趋势
福建青松股份有限公司于2010年上市。公司的主营业务为化妆品，主要产品包括面膜系列、护肤系列、湿巾系列三项，面膜系列占比40.62%，护肤系列占比35.68%，湿巾系列占比15.62%。
2024年三季度，公司实现营收13.86亿元，同比小幅下降3.79%。扣非净利润3,060.26万元，扭亏为盈。青松股份2024年第三季度净利润3,087.63万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为9,291.03万元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、营业总收入同比小幅降低3.79%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，青松股份营业总收入为13.86亿元，去年同期为14.41亿元，同比小幅下降3.79%，净利润为3,087.63万元，去年同期为-6,368.07万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是主营业务利润本期为2,993.88万元，去年同期为-8,107.77万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 13.86亿元 | 14.41亿元 | -3.79% |
| 营业成本 | 11.57亿元 | 13.06亿元 | -11.42% |
| 销售费用 | 3,296.29万元 | 3,519.91万元 | -6.35% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 1.14亿元 | -5.99% |
| 财务费用 | 488.02万元 | 1,055.05万元 | -53.74% |
| 研发费用 | 4,638.72万元 | 5,093.52万元 | -8.93% |
| 所得税费用 | 350.59万元 | -888.28万元 | 139.47% |
2024年三季度主营业务利润为2,993.88万元，去年同期为-8,107.77万元，扭亏为盈。
虽然营业总收入本期为13.86亿元，同比小幅下降3.79%，不过毛利率本期为16.56%，同比大幅增长了7.19%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、净现金流同比大幅下降4.94倍
2024年三季度，青松股份净现金流为-2.05亿元，去年同期为-3,446.53万元，较去年同期大幅下降4.94倍。
净现金流同比大幅下降原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 收回投资收到的现金 | 6,000.30万元 | -85.80% | 偿还债务支付的现金 | 2.68亿元 | -51.33% |
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 14.77亿元 | -8.38% | 取得借款收到的现金 | 1.80亿元 | - |
| 购买商品、接受劳务支付的现金 | 9.77亿元 | -14.43% |
行业分析
1、行业发展趋势
青松股份属于美容护理行业，核心业务为化妆品ODM/OEM研发与制造，主打面膜、护肤品及湿巾等产品。 中国化妆品ODM/OEM行业近三年保持年均10%以上的复合增长，2025年市场规模预计突破千亿元，驱动因素包括国货品牌崛起、消费升级及代工模式渗透率提升。未来趋势聚焦功能性原料研发、智能制造升级及跨境合作，面膜和护肤品类仍为核心增长点，但行业集中度提升导致头部企业竞争加剧。
2、市场地位及占有率
青松股份通过子公司诺斯贝尔稳居国内化妆品ODM第一梯队，面膜产能及出货量居行业首位，连续六年获“化妆品制造业TOP1”，在广东省制造业500强中排名波动上升，综合市占率约8%-10%，为本土最大面膜代工企业之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 青松股份（300132） | 主营面膜、护肤品等化妆品ODM/OEM制造，拥有诺斯贝尔等核心子公司 | 2024年前三季度营收13.87亿元，净利润3192万元，面膜产能规模行业领先 |
| 诺邦股份（603238） | 专注水刺无纺布及湿巾代工，为国际品牌提供基材及成品 | 2024年湿巾基材市占率约15%，为国内头部无纺布供应商 |
| 珀莱雅（603605） | 自主品牌与代工双轮驱动，覆盖护肤、彩妆全品类 | 2024年自有品牌营收占比超70%，代工业务加速拓展新锐品牌 |
| 上海家化（600315） | 全产业链布局，涵盖自有品牌六神、佰草集及部分代工业务 | 2024年护肤品类营收同比增长12%，渠道整合推动代工份额提升 |
| 水羊股份（300740） | 以御泥坊为核心品牌，同时开展面膜及护肤品代工服务 | 2024年面膜ODM业务签约多个新兴品牌，产能利用率达85% |
4、经营评分排名
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