*ST炼石(000697)2024年三季报深度解读：高负债但资产负债率有所下降，净利润近3年整体呈现上升趋势
炼石航空科技股份有限公司于1997年上市，实际控制人为“四川省政府国有资产监督管理委员会”。公司的主营业务为航空制造，其中商用航空部件为第一大收入来源，占比89.59%。
2024年三季度，公司实现营收12.86亿元，同比增长23.33%。扣非净利润-2.32亿元，较去年同期亏损有所减小。*ST炼石2024年第三季度净利润-2.09亿元，业绩较去年同期亏损有所减小。
净利润近3年整体呈现上升趋势
1、净利润较去年同期亏损有所减小
本期净利润为-2.09亿元，去年同期-2.69亿元，较去年同期亏损有所减小。
净利润亏损有所减小的原因是主营业务利润本期为-2.26亿元，去年同期为-2.86亿元，亏损有所减小。
2、主营业务利润较去年同期亏损有所减小
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.86亿元 | 10.43亿元 | 23.33% |
| 营业成本 | 11.74亿元 | 10.00亿元 | 17.40% |
| 销售费用 | 728.93万元 | 403.22万元 | 80.78% |
| 管理费用 | 1.83亿元 | 1.69亿元 | 8.49% |
| 财务费用 | 1.23亿元 | 1.36亿元 | -9.85% |
| 研发费用 | 1,402.21万元 | 1,003.81万元 | 39.69% |
| 所得税费用 | 369.72万元 | 154.81万元 | 138.82% |
2024年三季度主营业务利润为-2.26亿元，去年同期为-2.86亿元，较去年同期亏损有所减小。
主营业务利润亏损有所减小主要是由于（1）营业总收入本期为12.86亿元，同比增长23.33%；（2）毛利率本期为8.77%，同比大幅增长了4.61%。
3、净现金流由正转负
2024年三季度，炼石航空净现金流为-4.12亿元，去年同期为1,642.41万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然偿还债务支付的现金本期为11.76亿元，同比大幅下降49.33%；
但是取得借款收到的现金本期为9.10亿元，同比大幅下降68.71%。
高负债但资产负债率有所下降
2024年三季度，企业资产负债率为93.69%，去年同期为122.17%，负债率很高但较去年下降了28.48%。
资产负债率同比下降主要是总负债本期为31.45亿元，同比下降15.99%，另外总资产本期为33.57亿元，同比小幅增长9.54%。
1、偿债能力：利息保障倍数同比大幅下降
近五期偿债能力指标汇总
| 2024年三季报 | 2024年中报 | 2024年一季报 | 2023年年报 | 2023年三季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 流动比率 | 0.65 | 0.40 | 0.31 | 0.37 | 0.44 |
| 速动比率 | 0.36 | 0.22 | 0.19 | 0.24 | 0.27 |
| 现金比率(%) | 0.05 | 0.02 | 0.03 | 0.07 | 0.09 |
| 资产负债率(%) | 93.69 | 122.17 | 98.00 | 77.19 | 63.85 |
| EBITDA 利息保障倍数 | 0.26 | 0.10 | 0.75 | 0.30 | 3.65 |
| 经营活动现金流净额/短期债务 | 0.07 | -0.17 | -0.07 | -0.10 | 0.02 |
| 货币资金/短期债务 | 0.07 | 0.04 | 0.06 | 0.13 | 0.14 |
经营活动现金流净额/短期债务为0.07，去年同期为-0.17，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。
另外货币资金/短期债务本期为0.07，去年同期为0.04，货币资金/短期债务连续两年都较低。
而且EBITDA利息保障倍数为0.26，下降到了一个较低的水平。
以上说明企业短期偿债压力较大。
行业分析
1、行业发展趋势
炼石航空属于航空航天与国防制造行业，核心业务涵盖航空发动机零部件、航空材料及航空器制造。 近三年航空航天与国防制造行业受国际局势紧张及国防预算增长驱动，市场规模年均增速超12%。未来随先进战机列装、无人机需求爆发及国产替代加速，预计2025年行业规模突破1.2万亿元，复合材料、高精度零部件细分领域增速将达20%以上。
请下载并登录APP，即可阅读全文
