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西部材料(002149)2024年三季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
西部金属材料股份有限公司于2007年上市，实际控制人为“陕西省财政厅”。公司的主营业务为稀有金属压延加工，主要产品包括钛制品和其他稀有金属两项，其中钛制品占比73.76%，其他稀有金属占比18.82%。
2024年三季度，公司实现营收22.20亿元，同比小幅下降5.55%。扣非净利润9,952.96万元，同比下降23.67%。西部材料2024年第三季度净利润1.65亿元，业绩同比下降24.38%。本期经营活动产生的现金流净额为1.61亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
PART 1
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降24.38%
本期净利润为1.65亿元，去年同期2.18亿元，同比下降24.38%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为2,832.52万元，去年同期为0.00元；（2）所得税费用本期支出1,161.23万元，去年同期支出2,847.26万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1.38亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降33.87%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 22.20亿元 | 23.51亿元 | -5.55% |
| 营业成本 | 17.27亿元 | 18.19亿元 | -5.08% |
| 销售费用 | 3,059.67万元 | 2,983.39万元 | 2.56% |
| 管理费用 | 1.30亿元 | 1.22亿元 | 6.74% |
| 财务费用 | 2,710.40万元 | 3,094.43万元 | -12.41% |
| 研发费用 | 1.48亿元 | 1.23亿元 | 20.92% |
| 所得税费用 | 1,161.23万元 | 2,847.26万元 | -59.22% |
2024年三季度主营业务利润为1.38亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅下降33.87%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为22.20亿元，同比小幅下降5.55%；（2）毛利率本期为22.23%，同比有所下降了0.39%。
3、非主营业务利润同比基本持平
西部材料2024年三季度非主营业务利润为3,854.28万元，去年同期为3,790.51万元，同比基本持平。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 1.38亿元 | 83.68% | 2.09亿元 | -33.87% |
| 公允价值变动收益 | 2,832.52万元 | 17.17% | - | |
| 资产减值损失 | -3,022.19万元 | -18.32% | -1,464.99万元 | -106.29% |
| 其他收益 | 3,767.71万元 | 22.84% | 3,772.42万元 | -0.13% |
| 其他 | 289.71万元 | 1.76% | 1,532.71万元 | -81.10% |
| 净利润 | 1.65亿元 | 100.00% | 2.18亿元 | -24.38% |
PART 2
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行业分析
1、行业发展趋势
西部材料属于有色金属行业中的稀有金属材料细分领域，主营钛及钛合金、锆材、钨钼等高端金属材料 近三年稀有金属材料行业受新能源、半导体及军工需求驱动，年均增速超9%，2023年市场规模约1500亿元。未来随着国产替代加速及核能、航空航天等领域扩容，预计2025年市场规模将突破2000亿元，复合增长率达12%，高温合金、核级锆材等细分赛道增速有望超15%
2、市场地位及占有率
西部材料在核级锆材领域市占率约40%居国内首位，钛合金市场份额约8%位列前三，2023年稀有金属材料业务营收占比达76%，军工配套收入连续三年增长超20%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 西部材料（002149） | 国内核级锆材核心供应商，覆盖钛/锆/钨钼全产业链 | 2024年核电用锆材市占率维持40%，钛合金市占率提升至18% |
| 宝钛股份（600456） | 亚洲最大钛材生产企业，航空航天钛材市占率第一 | 2024年钛材市占率35%，航空航天领域营收占比突破60% |
| 西部超导（688122） | 高端钛合金及超导材料制造商，聚焦军工及医疗领域 | 2024年高端钛合金市占率25%，高温合金营收同比增长34% |
| 云南锗业（002428） | 锗材料全产业链龙头企业，布局红外光学及半导体领域 | 2024年锗材料市占率45%，半导体级锗片量产突破 |
| 钢研高纳（300034） | 高温合金核心供应商，覆盖铸造/变形/粉末三大技术路线 | 2024年高温合金市占率30%，航发领域供货规模超8亿元 |
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