云南锗业(002428)2024年三季报深度解读：主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
云南临沧鑫圆锗业股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“包文东”。公司的主营业务为有色金属(压延加工业)，主要产品包括材料级锗产品、红外级锗产品、光纤级锗产品三项，材料级锗产品占比47.15%，红外级锗产品占比16.90%，光纤级锗产品占比12.43%。
2024年三季度，公司实现营收5.03亿元，同比小幅增长6.74%。扣非净利润1,377.09万元，扭亏为盈。云南锗业2024年第三季度净利润2,707.33万元，业绩扭亏为盈。
主营业务利润扭亏为盈推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比小幅增加6.74%，净利润扭亏为盈
2024年三季度，云南锗业营业总收入为5.03亿元，去年同期为4.71亿元，同比小幅增长6.74%，净利润为2,707.33万元，去年同期为-321.62万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然所得税费用本期支出290.37万元，去年同期收益322.47万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为110.73万元，去年同期为-3,336.41万元，扭亏为盈。
2、主营业务利润扭亏为盈
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.03亿元 | 4.71亿元 | 6.74% |
| 营业成本 | 3.55亿元 | 3.92亿元 | -9.47% |
| 销售费用 | 1,192.00万元 | 676.59万元 | 76.18% |
| 管理费用 | 5,764.02万元 | 5,270.46万元 | 9.37% |
| 财务费用 | 2,591.38万元 | 1,835.92万元 | 41.15% |
| 研发费用 | 4,526.83万元 | 2,864.70万元 | 58.02% |
| 所得税费用 | 290.37万元 | -322.47万元 | 190.05% |
2024年三季度主营业务利润为110.73万元，去年同期为-3,336.41万元，扭亏为盈。
虽然研发费用本期为4,526.83万元，同比大幅增长58.02%，不过（1）营业总收入本期为5.03亿元，同比小幅增长6.74%；（2）毛利率本期为29.35%，同比大幅增长了12.65%，推动主营业务利润扭亏为盈。
3、非主营业务利润同比小幅增长
云南锗业2024年三季度非主营业务利润为2,886.96万元，去年同期为2,692.31万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | 110.73万元 | 4.09% | -3,336.41万元 | 103.32% |
| 其他收益 | 3,088.43万元 | 114.08% | 2,839.76万元 | 8.76% |
| 其他 | -179.57万元 | -6.63% | -150.21万元 | -19.54% |
| 净利润 | 2,707.33万元 | 100.00% | -321.62万元 | 941.78% |
4、净现金流同比大幅增长9.44倍
2024年三季度，云南锗业净现金流为1.46亿元，去年同期为1,401.10万元，同比大幅增长9.44倍。
行业分析
1、行业发展趋势
云南锗业属于有色金属行业中的小金属细分领域，专注于稀有金属锗及其衍生材料的研发、生产和销售。 近三年，锗行业因绿色能源、光电子及半导体需求增长，呈现供需趋紧态势。2024年锗价同比涨幅超90%，全球储量稀缺性叠加中国出口管制政策进一步压缩供给，而红外光学、光纤通信及空间太阳能领域需求持续扩张，预计未来三年行业年均复合增长率将维持在12%-15%，2025年全球锗市场规模或突破50亿元，但国际贸易摩擦及技术替代风险仍需警惕。
2、市场地位及占有率
云南锗业作为国内锗产业链最完整的企业，掌控国内约35%的锗矿资源，其高纯锗材料市场份额占国内总供给的28%-32%，在高端锗衬底领域市占率超40%，2024年锗产品营收同比增长23.6%，稳居行业龙头地位。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 云南锗业（002428） | 国内锗产业链最完整企业，拥有锗矿采选、精深加工及研发能力 | 2024年锗产品营收占比达78%，光伏级锗片出货量占国内市场份额42% |
| 驰宏锌锗（600497） | 铅锌锗综合生产商，锗资源储量居行业前列 | 2024年锗产品销售收入占公司总营收15%，锗回收率提升至92% |
| 中金岭南（000060） | 铅锌铜采选企业，稀散金属综合回收技术领先 | 2025年稀散金属业务营收同比增长18%，锗产品产能达20吨/年 |
| 罗平锌电（002114） | 锌冶炼企业，锗资源回收利用为主要业务方向 | 2024年启动年产10吨高纯锗项目，预计2025年锗业务收入占比提升至12% |
| 株冶集团（600961） | 全球最大锌冶炼企业，稀贵金属综合回收体系完善 | 2024年稀有金属业务营收占比9.7%，锗产品供货规模进入千万级梯队 |
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