根据博瑞医药2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6.58亿元，同比小幅增长11.95%。扣非净利润1.05亿元，同比基本持平。博瑞医药2024年半年度净利润8,222.70万元，业绩同比下降16.43%。

产品方面，产品销售收入为第一大收入来源，占比93.36%。

本期净利润为8,222.70万元，去年同期9,838.95万元，同比下降16.43%。

净利润同比下降的原因是：

虽然其他收益本期为872.07万元，去年同期为395.12万元，同比大幅增长；

但是（1）主营业务利润本期为1.04亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降；（2）公允价值变动收益本期为-156.40万元，去年同期为174.25万元，由盈转亏。

2024年半年度主营业务利润为1.04亿元，去年同期为1.24亿元，同比下降16.92%。

虽然营业总收入本期为6.58亿元，同比小幅增长11.95%，不过（1）研发费用本期为1.43亿元，同比大幅增长38.09%；（2）毛利率本期为55.30%，同比有所下降了0.73%，导致主营业务利润同比下降。

本期销售费用为3,964.06万元，同比大幅增长39.5%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售服务费本期为3,201.29万元，去年同期为2,282.89万元，同比大幅增长了40.23%。

（2）职工薪酬本期为501.37万元，去年同期为340.77万元，同比大幅增长了47.13%。

本期研发费用为1.43亿元，同比大幅增长38.09%。

研发费用大幅增长的原因是：

虽然委托外部机构研发本期为438.28万元，去年同期为1,095.00万元，同比大幅下降了59.97%；

但是（1）检验检测费本期为4,569.47万元，去年同期为1,294.21万元，同比大幅增长了近3倍；（2）材料投入本期为3,096.63万元，去年同期为2,503.38万元，同比增长了23.7%。

2024半年度，博瑞医药固定资产合计8.42亿元，占总资产的16.10%，相比期初的7.18亿元增长了17.29%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.64亿元，主要为在建工程转入的1.53亿元，占比93.24%。

在此之中：泰兴原料药和制剂生产基地（一期）转入1.20亿元。

建设目标：泰兴原料药和制剂生产基地（一期）项目旨在进一步扩充公司生产能力，保障公司产品管线顺利实现商业化，促进公司相关科技创新成果产业化。项目主要生产 11种产品的原料药，涉及抗菌药物、心脑血管药物、抗病毒药物、抗肿瘤药物等。

建设内容：项目建设内容包括建设投资和流动资金两部分，总投资为 35,955.2万元，其中建设投资 33,400.90万元，流动资金 2,554.30万元。建设投资主要用于土建工程、设备购置及安装、工程建设其他费用和预备费等。项目将建设原料药生产车间及相关配套设施，购置生产设备及配套分析测试设备，建设符合 cGMP标准的生产设施。

建设时间和周期：项目建设期为 2年，具体施工进度包括工程前期准备、设备询价、商务谈判、初步设计及审批、施工图设计、施工招标、施工准备、现场施工、工程验收、设备安装调试、车间安装调试、安装工程验收和生产准备等环节。

预期收益：根据项目可行性研究报告，项目完全达产后预计每年将新增营业收入约 5.51亿元，新增净利润约 2.07亿元，投资利润率约为 227.65%，静态投资回收期（税后）约为 4.96年。项目将显著提升公司的原料药生产能力，增强公司的市场竞争力。

2024半年度，博瑞医药在建工程余额合计17.80亿元。主要在建的重要工程是海外高端制剂药品生产项目、博瑞吸入剂及其他化学药品制剂生产基地和生物医药研发中心新建项目（一期）等。

建设目标：通过使用超募资金投资海外高端制剂药品生产项目，博瑞生物医药（苏州）股份有限公司旨在提升公司在国际市场的竞争力，扩大生产能力，满足全球市场对高端制剂药品的需求，同时提高公司的整体盈利能力和市场占有率。

建设内容：该项目主要涉及在海外建设高端制剂药品生产基地，包括但不限于厂房建设、生产线安装调试、质量控制体系建立等。项目将引进先进的生产设备和技术，确保产品质量达到国际标准，以满足不同国家和地区客户的高标准需求。

预期收益：项目建成后，预计将显著提升公司的产能和产品质量，增强公司在国际市场上的竞争地位。通过扩大销售网络和增加产品种类，公司有望实现销售收入和利润水平的大幅增长，为股东创造更多价值。具体财务指标和预期收益将在后续公告中进一步披露。

建设目标：博瑞医药泰兴原料药和制剂生产基地（二期）旨在扩大公司的生产规模，提升纽莫康定、子囊霉素、米卡芬净钠、阿尼芬净、达巴万星等中间体和原料药的生产能力，以满足市场需求及未来产品线扩展的需求。同时，该项目也是为了支持公司BGM0504药物的临床及商业化产能需求。

建设内容：该基地将建设包括生产车间、仓库、公用工程设施及相关配套设施在内的建筑群。具体涵盖了原料药生产线以及相应的质量控制实验室、仓储物流区域等。此外，项目还涉及到环保设施如污水处理系统的安装，确保符合国家环保标准。

预期收益：通过增加投资至5亿元人民币，博瑞医药期望能够显著提高其高端抗生素及其他重要原料药的市场占有率，加强公司在全球范围内的竞争力。长期来看，随着新生产基地的全面运营，预计将带来可观的经济效益，同时也为公司未来的增长奠定坚实基础。不过，关于具体的财务预测数据，如预期收入或利润等，则需要参考最新的官方财务报告或相关公告。

2024年半年度，博瑞医药当期在建工程的利息资本化金额达2,805.36万元，同期净利润为8,222.70万元，如计入利息费用，公司净利润则受到不小的影响。

2024年半年度，博瑞医药的其他非流动资产合计3.53亿元，占总资产的6.75%，相较于年初的2.33亿元大幅增长51.22%。

主要原因是对合伙企业投资增加644.08万元。

博瑞医药属于医药制造业中的化学原料药行业，专注于高技术壁垒的医药中间体、原料药及制剂研发生产。 化学原料药行业近三年加速向高附加值特色原料药及创新制剂转型，全球产业链转移推动中国市场份额提升。糖尿病、肥胖治疗等GLP-1靶点药物成为核心增长点，带动行业技术壁垒与盈利水平提升。预计至2025年，全球原料药市场规模将突破2500亿美元，其中复杂制剂及专利药原料药年复合增长率超10%。

博瑞医药在高难度中间体及特色原料药领域处于国内领先地位，核心产品毛利率常年超50%。其GLP-1类减重及糖尿病药物研发进度居国内前列，BGM0504注射液临床数据全球竞争力显著，在细分领域市占率有望随产品上市快速提升。

近3年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润8,222.70万元，较上期有所下降。

2024年半年度主营利润1.03亿元，较去年同期有所下降，一方面是因为公司研发费用在大幅增长，另一方面则是毛利率在下降。

值得一提的是，2024年半年报显示泰兴原料药和制剂生产基地（一期）、海外高端制剂药品生产项目阶段性投产1.39亿元，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）

可以看到，博瑞医药近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年01月23日，博瑞医药的PE-TTM是66.71，而原料药行业的PE-TTM是25.09，博瑞医药的PE-TTM远高于原料药行业的PE-TTM。