根据电投产融2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.69亿元，同比小幅下降5.03%。扣非净利润5.15亿元，同比小幅下降11.51%。电投产融2024年半年度净利润7.12亿元，业绩同比小幅下降13.20%。本期经营活动产生的现金流净额为9.94亿元，营收同比小幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的营收主要由以下三块构成，分别为电力、热力、信托。主要产品包括风电、热力、煤电、手续费及佣金收入四项，风电占比24.96%，热力占比20.85%，煤电占比20.00%，手续费及佣金收入占比13.30%。

2024年半年度公司营收27.69亿元，与去年同期的29.16亿元相比，小幅下降了5.03%。

营收小幅下降的主要原因是：

（1）煤电本期营收5.54亿元，去年同期为5.90亿元，同比小幅下降了6.15%。

（2）风电本期营收6.91亿元，去年同期为7.25亿元，同比小幅下降了4.67%。

（3）太阳能发电本期营收2.25亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅下降了6.17%。

产品毛利率方面，2024年半年度风电毛利率为58.03%，同比小幅下降4.65%，同期热力毛利率为5.63%，同比大幅下降33.14%。

本期净利润为7.12亿元，去年同期8.21亿元，同比小幅下降13.20%。

净利润同比小幅下降的原因是：

虽然公允价值变动收益本期为-7,875.89万元，去年同期为-1.28亿元，亏损有所减小；

但是（1）投资收益本期为2.93亿元，去年同期为3.67亿元，同比下降；（2）主营业务利润本期为6.83亿元，去年同期为7.39亿元，同比小幅下降。

2024年半年度主营业务利润为6.83亿元，去年同期为7.39亿元，同比小幅下降7.60%。

虽然管理费用本期为2.24亿元，同比下降17.43%，不过（1）营业总收入本期为27.69亿元，同比小幅下降5.03%；（2）毛利率本期为41.82%，同比小幅下降了1.62%，导致主营业务利润同比小幅下降。

电投产融2024年半年度非主营业务利润为2.05亿元，去年同期为2.37亿元，同比小幅下降。

在2024年半年度报告中，电投产融用于投资的资产为170.12亿元，占总资产的36.87%。投资所产生的收益对净利润的贡献为8,274.43万元。

2024半年度投资主要投资内容如表所示：

从投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产在持有期间的投资收益和交易性金融资产公允价值变动收益。

在2024半年度报告中，电投产融用于对外股权投资的资产为32.71亿元，对外股权投资所产生的收益为1.17亿元。

国家电投集团财务有限公司业务性质为货币金融业务。

从下表可以明显的看出，国家电投集团财务有限公司带来的收益处于年年增长的情况，且投资收益率由2021年末的3.99%增长至7.79%。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续大幅上升，由2020年中的5.12亿元大幅上升至2024年中的32.71亿元，增长率为539.04%。

企业应收账款坏账风险大，应收账款周转率在下降，账龄质量也较差。

2024半年度，企业应收账款合计40.54亿元，占总资产的8.79%，相较于去年同期的35.68亿元小幅增长13.63%。

本期，企业应收账款周转率为0.63。在2022年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.93大幅下降到了0.63，平均回款时间从193天增加到了285天，回款周期大幅增长，企业的回款能力大幅下降。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有26.50%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从43.35%持续下降到26.50%。三年以上应收账款占比，在2022半年度至2024半年度从12.24%持续上涨到27.94%。一年以内的应收账款占比有明显下降，三年以上占比有明显升高。

就目前情况来说，若企业延续当前势头，应当注意企业应收账款的减值风险。

2024半年度，电投产融在建工程余额合计6.80亿元，相较期初的3.85亿元大幅增长了76.53%。主要在建的重要工程是岳龙二期50兆瓦风电项目。

建设目标：电投产融岳龙二期50兆瓦风电项目旨在通过安装高效风力发电机组，利用可再生能源提供清洁电力，减少对化石燃料的依赖，并为当地带来经济和社会效益。该项目致力于实现绿色能源转型，促进可持续发展。

建设内容：国家电投河北公司（雄安公司）北京公司岳龙二期50兆瓦风电项目位于天津市宁河区岳龙镇，总装机容量为50兆瓦，共安装10台单机容量为5.0兆瓦的风力发电机组。此外，配套新建一座220千伏升压站，以确保电力的有效传输和分配。

建设时间和周期：该项目的开工仪式于2023年2月21日举行，首台风机基础浇筑在同年9月20日完成，而风机吊装工作则从2024年初开始，至2024年5月8日全部风机吊装完成。整个项目的建设周期预计涵盖从开工到全容量并网的阶段，大约历时一年左右。

电投产融属于清洁能源及金融综合服务行业，核心业务涵盖核电资产运营与产融结合服务。 清洁能源行业近三年受“双碳”政策推动保持高速增长，核电领域年均装机容量增速约8%，2025年市场规模预计突破6000亿元。未来技术迭代加速，第四代核电技术商业化将释放千亿级增量空间，综合能源服务与绿色金融协同发展成主流趋势。

电投产融依托国家电投集团资源，在核电资产证券化领域占据先发优势，其控股的核电资产规模位列行业前三，2025年清洁能源项目投资占比超60%，但细分市占率未公开披露。

公司盈利能力一般，近4年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润7.12亿元，较上期有所下降。

由于营收和毛利率的同步下降，2024年半年度主营利润6.83亿元，较去年同期有所下降。

金融投资是公司的重要业务，金融投资平均占总资产的37%左右，投资收益率一般，最近5年，平均投资收益率为2%左右，收益平均占净利润的44%左右，主要是投资信托计划和基金投资。

风险方面，应收账款坏账风险较大、应收账款减值风险较大。

值得一提的是，2024年半年报显示在建工程余额猛增，预计将进一步提升后期的利润率。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，电投产融近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，电投产融的PE-TTM是30.46，而其他多元金融行业的PE-TTM是30.46，二者当天的PE-TTM较为接近.