根据英洛华2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收19.38亿元，同比小幅增长3.57%。扣非净利润1.36亿元，同比大幅增长3.19倍。英洛华2024年半年度净利润1.43亿元，业绩同比大幅增长149.98%。本期经营活动产生的现金流净额为2.40亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比下降。

公司主要从事钕铁硼、电机系列、电动轮椅及代步车。

2024年半年度公司营收19.38亿元，与去年同期的18.72亿元相比，小幅增长了3.57%。

营收小幅增长的主要原因是：

（1）电机系列本期营收4.89亿元，去年同期为3.87亿元，同比增长了26.22%。

（2）电动轮椅及本期营收2.74亿元，去年同期为2.09亿元，同比大幅增长了31.15%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的16.86%，同比小幅增长到了今年的18.92%。

毛利率小幅增长的原因是：

（1）电动轮椅及本期毛利率34.71%，去年同期为25.36%，同比大幅增长36.87%。

（2）电机系列本期毛利率25.91%，去年同期为23.53%，同比小幅增长10.11%。

产品毛利率方面，2022-2024年半年度钕铁硼毛利率呈大幅下降趋势，从2022年半年度的19.24%，大幅下降到2024年半年度的11.53%，2021-2024年半年度电机系列毛利率呈大幅增长趋势，从2021年半年度的19.43%，大幅增长到2024年半年度的25.91%。

从地区营收情况上来看，本期公司国内外市场分布较为均衡。2022-2024年半年度公司国内销售大幅下降，2022年半年度国内销售15.51亿元，2023年半年度下降18.12%，2024年半年度下降16.14%，同期2022年半年度海外销售7.28亿元，2023年半年度下降17.36%，2024年半年度增长45.19%。2022-2024年半年度，国内营收占比从68.07%下降到54.96%，海外营收占比从31.93%增长到45.04%，海外不仅市场销售额在大幅增长，而且毛利率也从15.76%增长到23.46%。

2024年半年度，英洛华营业总收入为19.38亿元，去年同期为18.72亿元，同比小幅增长3.57%，净利润为1.43亿元，去年同期为5,717.18万元，同比大幅增长149.98%。

净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为1.46亿元，去年同期为7,491.97万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失116.04万元，去年同期损失3,776.02万元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.46亿元，去年同期为7,491.97万元，同比大幅增长95.18%。

虽然管理费用本期为9,530.08万元，同比增长18.36%，不过（1）营业总收入本期为19.38亿元，同比小幅增长3.57%；（2）研发费用本期为9,207.35万元，同比小幅下降13.65%；（3）毛利率本期为18.92%，同比小幅增长了2.06%，推动主营业务利润同比大幅增长。

2024年半年度公司营收19.38亿元，同比小幅增长3.57%，不仅营收在增长，而且财务收益也在增长。

本期财务费用为-1,433.45万元，表示有财务收益，同时这种收益较上期大幅增长了553.19%。值得一提的是，本期财务收益占净利润的比重达到10.03%。归因于利息支出本期为720.66万元，去年同期为1,933.06万元，同比大幅下降了62.72%。

本期销售费用为3,804.02万元，同比下降20.29%。销售费用下降的原因是：

（1）业务费及佣金本期为1,086.31万元，去年同期为2,031.77万元，同比大幅下降了46.53%。

（2）职工薪酬本期为1,272.30万元，去年同期为1,457.10万元，同比小幅下降了12.68%。

(1)本期政府补助对利润的贡献为2,674.92万元，其中非经常性损益的政府补助金额为1,124.90万元。

(2)本期共收到政府补助2,674.92万元，主要分布如下表所示：

政府补助主要构成如下表所示：

(3)本期政府补助余额还剩下3,985.29万元，留存计入以后年度利润。

2024年半年度，企业存货周转率为2.50，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年上升，平均回款时间从90天减少到了72天，企业存货周转能力提升，2024年半年度英洛华存货余额合计7.90亿元，占总资产的22.48%，同比去年的8.53亿元小幅下降7.44%。

2024半年度，企业应收账款合计9.75亿元，占总资产的24.46%，相较于去年同期的10.33亿元小幅减少5.61%。

本期，企业应收账款周转率为2.02。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从1.70增长到了2.02，平均回款时间从105天减少到了89天，回款周期减少，企业的回款能力有所提升。

2024年半年度，英洛华的其他流动资产合计3.12亿元，占总资产的7.82%，相较于年初的4.65亿元大幅减少32.93%。

主要原因是大额存单/定期存款-本息减少1.70亿元。

英洛华属于稀土永磁材料行业。 稀土永磁材料行业近三年受新能源车、工业电机及风电领域需求驱动，全球市场规模年复合增长率超15%。2024年政策聚焦战略性新兴产业，高性能钕铁硼需求持续攀升，预计2025年全球市场规模将突破400亿美元，中国占比超70%。未来技术迭代将聚焦高矫顽力、低重稀土配方，再生稀土材料产业化加速。

英洛华是国内稀土永磁材料领域头部企业，2024年高性能钕铁硼磁材产能达8000吨，位列行业前三。在电动轮椅、工业伺服电机细分市场供货占比超25%，新能源汽车驱动电机领域已进入比亚迪、蔚来供应链体系。

2024年半年度净利润1.43亿元，较上期大幅增长。

2024年半年度主营利润1.46亿元，较去年同期大幅增长，一方面是因为公司营收在小幅增长，另一方面则是研发费用在小幅下降。

总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，英洛华近期的市盈率在历史上处在中等的水平。

在2025年04月15日，英洛华的PE-TTM是50.31，而磁性材料行业的PE-TTM是67.38，英洛华低于磁性材料行业的PE-TTM。