根据中创环保2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收1.86亿元，同比基本持平。扣非净利润-2,691.85万元，较去年同期亏损有所减小。中创环保2024年半年度净利润-922.73万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司主要产品包括过滤材料和环卫服务两项，其中过滤材料占比62.83%，环卫服务占比17.61%。

产品毛利率方面，2024年半年度过滤材料毛利率为23.73%，同比小幅增长12.3%，同期环卫服务毛利率为19.04%，同比小幅增长6.43%。

2024年半年度，中创环保营业总收入为1.86亿元，去年同期为1.92亿元，同比基本持平，净利润为-922.73万元，去年同期为-6,287.24万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是（1）投资收益本期为2,427.33万元，去年同期为-119.47万元，扭亏为盈；（2）营业外利润本期为-97.42万元，去年同期为-1,993.89万元，亏损有所减小；（3）主营业务利润本期为-3,568.29万元，去年同期为-5,220.48万元，亏损有所减小。

2024年半年度主营业务利润为-3,568.29万元，去年同期为-5,220.48万元，较去年同期亏损有所减小。

主营业务利润亏损有所减小原因是：

中创环保2024年半年度非主营业务利润为2,525.41万元，去年同期为-1,435.47万元，扭亏为盈。

本期财务费用为699.56万元，同比大幅下降30.24%。归因于利息支出本期为607.43万元，去年同期为921.13万元，同比大幅下降了34.06%。

本期销售费用为1,060.97万元，同比下降25.74%。销售费用下降的原因是：

（1）咨询服务费本期为2.42万元，去年同期为162.98万元，同比大幅下降了98.51%。

（2）职工薪酬本期为435.07万元，去年同期为549.02万元，同比下降了20.75%。

（3）技术服务费本期为266.07万元，去年同期为330.93万元，同比下降了19.6%。

本期管理费用为3,679.66万元，同比下降24.0%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为1,493.29万元，去年同期为2,166.35万元，同比大幅下降了31.07%。

（2）折旧费本期为577.82万元，去年同期为850.30万元，同比大幅下降了32.04%。

中创环保2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为302.93万元，非经常性损益为2,994.77万元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要是处置子公司的股权，具体信息如下表:

本期以1.85亿元出售北京中创惠丰环保科技有限公司100.00%，获得收益2,645.12万元，此时已完全出售该子公司股权。

中创环保于2023年以1.95亿元的价格买入北京中创惠丰环保科技有限公司100.0%的股权，掌握了该公司的主要控股权。

在2024半年度报告中，中创环保用于对外股权投资的资产为1,719.63万元，对外股权投资所产生的收益为2,427.33万元，占净利润-922.73万元的-263.06%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-217.79万元和处置外股权投资的收益2,645.12万元。

处置对外股权投资产生的收益为2,645.12万元，主要是北京中创惠丰环保科技有限公司2,645.12万元。

中创环保科技有限公司业务性质为贸易。

从下表可以明显的看出，中创环保（新疆）科技有限公司带来的收益处于年年下降的情况。同比上期看起来，投资亏损程度有所扩大。

从近几年来看，企业的对外股权投资资产持续下滑，由2021年中的3,841.23万元下滑至2024年中的1,719.63万元，增长率为-55.23%。而企业的对外股权投资收益为2,427.33万元，相比去年同期大幅上升了2,546.96万元，变化率为21.29倍。

在2024年半年度报告中，中创环保形成的商誉为1.01亿元，占净资产的36.85%。

商誉比重过高。其中，商誉的主要构成为苏州顺惠有色金属制品有限公司。

2023年期末的营业收入增长率为3475.61%，同时根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为276.47%。

但是由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为1,157.42万元，虽然同比增长38.8%，但是增长率低于预期，存在较大商誉减值风险的可能性。

2022年末，企业斥资1.33亿元的对价收购苏州顺惠有色金属制品有限公司48.8%的股份，但其48.8%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅944.19万元，也就是说这笔收购的溢价率高达1313.53%，形成的商誉高达1.24亿元，占当年净资产的24.65%。

苏州顺惠有色金属制品有限公司的历年业绩数据如下表所示：

苏州顺惠有色金属制品有限公司由于业绩没达到预期，在2023年末减值2,273.79万元，具体情况如下所示：

从同期对比来看，企业的商誉账面原值期末余额相比去年下降了3.4亿元，增速为-73.3%。而企业的商誉减值准备期末余额相比去年减少了3.12亿元，增速为-93.21%。

2024年半年度，企业存货周转率为1.00，在2023年半年度到2024年半年度中创环保存货周转率从0.84提升到了1.00，存货周转天数从214天减少到了180天。2024年半年度中创环保存货余额合计1.65亿元，占总资产的17.96%，同比去年的2.47亿元大幅下降33.04%。

2024年半年度，企业资产负债率为71.33%，去年同期为66.21%，同比小幅增长了5.12%，近4年资产负债率总体呈现上升状态，从31.67%增长至71.33%。

资产负债率同比增长主要是总资产本期为9.59亿元，同比下降26.41%，另外总负债本期为6.84亿元，同比下降20.71%。

有息负债从2022年半年度到2024年半年度近3年呈现下降趋势。有息负债的持续下降说明公司负债结构在不断优化。

流动比率为0.83，去年同期为0.86，同比小幅下降，流动比率在比较低的情况下还在降低。

另外现金比率为0.05，去年同期为0.08，同比大幅下降，现金比率在比较低的情况下还在降低。

而且经营活动现金流净额/短期债务为-0.50，去年同期为0.04，经营活动现金流净额/短期债务在比较低的情况下还在降低。

以上说明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，中创环保的无形资产合计2,526.22万元，占总资产的2.64%，相较于年初的4,080.60万元大幅减少38.09%。

在本报告期内，无形资产的减少主要是因为处置子公司减少所导致的，企业无形资产减少3,212.71万元，主要为处置子公司减少的3,212.71万元。在处置子公司减少中，主要是土地使用权，合计2,347.58万元。

2024半年度，中创环保固定资产合计2.60亿元，占总资产的27.10%，相比期初的3.59亿元下降了27.66%。

在本报告期内，企业固定资产减少1.86亿元，主要为处置子公司减少的1.80亿元，占比97.24%。

中创环保属于大气污染防治设备行业。 大气污染防治设备行业近三年在政策驱动下加速整合，2024年CR5企业市场集中度突破50%，头部企业依托技术及规模优势持续扩张。下游需求覆盖电力、化工、冶金等领域，市场空间超千亿级别，未来将向高效化、智能化方向发展，但行业面临技术迭代及成本压力，中小企业生存空间进一步收窄。

中创环保在行业中处于第二梯队，未进入CR5头部阵营，2024年市场份额不足5%，业务聚焦工业烟气治理领域，但受限于研发投入不足及客户集中度较高，近年营收规模持续下滑，竞争力弱于头部企业。

最近10年半年度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，2020-2023年半年度扣非净利润亏损持续增加，2024年半年度扣非净利润亏损较上期有所好转。

公司主营利润近5年半年度长期处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润持续下降，2024年半年度主营利润亏损3,568.29万元，较去年同期的亏损有大幅好转，主要是因为管理费用、销售费用的下降。

中创环保对外股权投资最近4年，收益平均占净利润-50%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为31%左右。虽然2020年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，但是投资收益仍为亏损状态，是净利润的-263%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润亏损3,917.51万元，由于非经常性损益贡献了2,994.77万元，净利润减亏至-922.73万元。风险方面，苏州顺惠有色金属制品有限公司存在极大的减值风险。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期中创环保PE-TTM为负，参考价值不大。