根据华联股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.81亿元，同比基本持平。扣非净利润1,936.58万元，同比大幅增长52.69%。

公司主要从事租赁及物业管理、电影放映及卖品、物业服务，其中购物中心租赁分部为第一大收入来源，占比83.69%。

2024年半年度公司毛利率为55.72%，同比去年的56.19%基本持平。产品毛利率方面，2024年半年度租赁及物业管理毛利率为56.66%，同比小幅下降5.2%，同期电影放映及卖品毛利率为61.22%，同比小幅增长9.6%。

2024年半年度主营业务利润为544.01万元，去年同期为-562.03万元，扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈原因是：

华联股份2024年半年度非主营业务利润为2,576.09万元，去年同期为3,766.84万元，同比大幅下降。

本期管理费用为5,105.70万元，同比下降20.12%。管理费用下降的原因是：

（1）职工薪酬本期为3,397.50万元，去年同期为3,884.71万元，同比小幅下降了12.54%。

（2）职工薪酬本期为3,397.50万元，去年同期为3,884.71万元，同比小幅下降了12.54%。

（3）中介机构服务费本期为197.92万元，去年同期为427.53万元，同比大幅下降了53.71%。

（4）中介机构服务费本期为197.92万元，去年同期为427.53万元，同比大幅下降了53.71%。

（5）咨询费本期为126.14万元，去年同期为257.08万元，同比大幅下降了50.93%。

（6）咨询费本期为126.14万元，去年同期为257.08万元，同比大幅下降了50.93%。

（7）租赁费本期为81.93万元，去年同期为174.67万元，同比大幅下降了53.09%。

（8）租赁费本期为81.93万元，去年同期为174.67万元，同比大幅下降了53.09%。

（9）物业管理费本期为12.87万元，去年同期为101.86万元，同比大幅下降了87.36%。

在2024半年度报告中，华联股份用于对外股权投资的资产为26.23亿元，占总资产的21.86%，对外股权投资所产生的收益为2,047.86万元，占净利润2,730.41万元的75.0%。

从近几年来看，企业的对外股权投资收益持续下滑，由2020年中的6,109.69万元下滑至2024年中的2,047.86万元，增长率为-66.48%。

在2024年半年度报告中，华联股份用于金融投资的资产为9.66亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为192.6万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：

从金融投资收益来源方式来看，主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益和其他权益工具投资在持有期间取得的股利收入。

2024半年度，华联股份在建工程余额合计8.07亿元，相较期初的7.17亿元小幅增长了12.61%。主要在建的重要工程是安徽华联购物中心建设工程和山西华联购物中心建。

建设目标：华联股份在安徽的华联购物中心建设工程旨在打造一个集购物、餐饮、休闲娱乐为一体的综合性社区型购物中心。该中心将服务于周边居民，提供便利的生活配套服务，并通过多样化的商业业态吸引消费者，提升区域内的商业活力和消费体验。

建设内容：华联购物中心将涵盖综合超市、零售店铺、儿童娱乐设施、休闲娱乐场所及餐饮等多种商业形式。这样的布局不仅能够满足家庭日常消费需求，还能为顾客提供一站式休闲娱乐的选择，从而增强购物中心的整体吸引力与市场竞争力。

华联股份属于商业连锁行业，核心业务为线下购物中心运营及商业地产开发。 近三年，线下零售行业经历疫情冲击后逐步复苏，2024年前三季度社会消费品零售总额同比增长3.3%，行业整合加速，头部企业通过业态调改、数字化升级提升竞争力。未来趋势聚焦线上线下融合、体验式消费深化，预计2025年市场规模将超5.5万亿元，行业集中度持续提升。

华联股份在全国运营近30家购物中心，以北京为核心布局，2024年通过收购DT51项目强化高端消费领域布局。在A股多元化零售行业中，其市场占有率约2%-3%，位列中游，需通过业态调改提升份额。

2024年半年度净利润2,730.41万元，主要是由于非经常性损益的大幅下降，净利润多年依赖于投资收益。

公司主营利润近5年半年度仅在2024年盈利，主营利润近5年半年度持续增长，2024年半年度主营利润544.01万元，同比去年扭亏为盈，一方面是因为公司管理费用在下降，另一方面则是营收在增长。

华联股份对外股权投资最近5年，收益平均占净利润132%左右，对外股权投资平均占总资产的23%左右，平均投资收益率为1%左右。对外股权投资收益连续5年下降。投资收益主要来源于龙德置地、华联财务等。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入安徽华联购物中心建设工程，潜在提高未来时间段的利润水平。

总体来说，公司虽然盈利能力一般，但在行业中处于较高水平。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，华联股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，华联股份的PE-TTM是374.31，而百货行业的PE-TTM是53.29，华联股份的PE-TTM远高于百货行业的PE-TTM。