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分析报告

富奥股份(000030)2024年中报解读:底盘系统毛利率的增长推动公司毛利率的增长,净利润近3年整体呈现上升趋势

富奥汽车零部件股份有限公司于1993年上市,实际控制人为“吉林省国资委”。公司主要从事汽车零部件的研发、生产和销售,公司主要产品包括底盘系统、环境系统、制动和传动系统、转向及安全系统、电子电器系统、发动机附件系统等六大系列,产品品种覆盖重、中、轻、微型商用车和高、中、低档乘用车等系列车型。

根据富奥股份2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收76.01亿元,同比增长16.23%。扣非净利润2.71亿元,同比大幅增长41.40%。富奥股份2024年半年度净利润4.01亿元,业绩同比大幅增长83.59%。本期经营活动产生的现金流净额为-1.73亿元,营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比小幅下降。

PART 1
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底盘系统毛利率的增长推动公司毛利率的增长

1、主营业务构成

公司主要产品包括底盘系统、紧固件产品及其他、汽车电子系统三项,底盘系统占比48.97%,紧固件产品及其他占比18.75%,汽车电子系统占比14.31%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
底盘系统 37.22亿元 48.97% 8.56%
紧固件产品及其他 14.25亿元 18.75% 14.96%
汽车电子系统 10.87亿元 14.31% 11.65%
热系统 7.46亿元 9.81% -
发动机附件系统 5.37亿元 7.06% -
其他业务 8,379.30万元 1.1% -

2、底盘系统收入的小幅增长推动公司营收的增长

2024年半年度公司营收76.01亿元,与去年同期的65.39亿元相比,增长了16.23%。

营收增长的主要原因是:

(1)底盘系统本期营收37.22亿元,去年同期为32.72亿元,同比小幅增长了13.75%。

(2)紧固件产品及本期营收14.25亿元,去年同期为11.89亿元,同比增长了19.8%。

(3)汽车电子系统本期营收10.87亿元,去年同期为8.63亿元,同比增长了25.97%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
底盘系统 37.22亿元 32.72亿元 13.75%
紧固件产品及 14.25亿元 11.89亿元 19.8%
汽车电子系统 10.87亿元 8.63亿元 25.97%
其他业务 13.66亿元 12.15亿元 -
合计 76.01亿元 65.39亿元 16.23%

3、底盘系统毛利率的增长推动公司毛利率的增长

2024年半年度公司毛利率从去年同期的9.76%,同比增长到了今年的11.52%。

毛利率增长的原因是:

(1)底盘系统本期毛利率8.56%,去年同期为6.65%,同比增长28.72%。

(2)紧固件产品及本期毛利率14.96%,去年同期为13.42%,同比小幅增长11.48%。

4、紧固件产品及毛利率持续增长

产品毛利率方面,2022-2024年半年度底盘系统毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的5.68%,大幅增长到2024年半年度的8.56%,2022-2024年半年度紧固件产品及毛利率呈大幅增长趋势,从2022年半年度的6.34%,大幅增长到2024年半年度的14.96%。

PART 2
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净利润近3年整体呈现上升趋势

1、营业总收入同比增加16.23%,净利润同比大幅增加83.59%

2024年半年度,富奥股份营业总收入为76.01亿元,去年同期为65.39亿元,同比增长16.23%,净利润为4.01亿元,去年同期为2.18亿元,同比大幅增长83.59%。

净利润同比大幅增长的原因是(1)主营业务利润本期为7,062.46万元,去年同期为-7,723.47万元,扭亏为盈;(2)其他收益本期为7,870.12万元,去年同期为4,440.64万元,同比大幅增长。

2、主营业务利润扭亏为盈

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 76.01亿元 65.39亿元 16.23%
营业成本 67.25亿元 59.01亿元 13.97%
销售费用 1.33亿元 8,741.36万元 52.54%
管理费用 3.70亿元 3.14亿元 17.99%
财务费用 442.12万元 -304.71万元 245.10%
研发费用 2.69亿元 2.90亿元 -7.12%
所得税费用 564.01万元 616.90万元 -8.57%

2024年半年度主营业务利润为7,062.46万元,去年同期为-7,723.47万元,扭亏为盈。

主营业务利润扭亏为盈主要是由于(1)营业总收入本期为76.01亿元,同比增长16.23%;(2)毛利率本期为11.52%,同比增长了1.76%。

3、非主营业务利润同比小幅增长

富奥股份2024年半年度非主营业务利润为3.36亿元,去年同期为3.02亿元,同比小幅增长。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 7,062.46万元 17.62% -7,723.47万元 191.44%
投资收益 2.59亿元 64.55% 2.48亿元 4.21%
其他收益 7,870.12万元 19.63% 4,440.64万元 77.23%
其他 5.23万元 0.01% 939.30万元 -99.44%
净利润 4.01亿元 100.00% 2.18亿元 83.59%

4、销售费用大幅增长

本期销售费用为1.33亿元,同比大幅增长52.54%。销售费用大幅增长的原因是:

(1)售后服务费本期为3,971.46万元,去年同期为1,671.61万元,同比大幅增长了137.58%。

(2)职工薪酬本期为3,212.10万元,去年同期为2,375.96万元,同比大幅增长了35.19%。

(3)租赁费本期为1,351.48万元,去年同期为761.80万元,同比大幅增长了77.41%。

销售费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
售后服务费 3,971.46万元 1,671.61万元
职工薪酬 3,212.10万元 2,375.96万元
仓储费 1,894.91万元 1,604.47万元
包装费 1,723.06万元 1,430.48万元
租赁费 1,351.48万元 761.80万元
其他 1,180.99万元 897.05万元
合计 1.33亿元 8,741.36万元

PART 3
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对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

在2024半年度报告中,富奥股份用于对外股权投资的资产为34.13亿元,占总资产的20.5%,对外股权投资所产生的收益为2.6亿元,占净利润4.01亿元的64.97%。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
长春富奥石川岛增压器有限公司 1.9亿元 6,544.06万元
天合富奥汽车安全系统(长春)有限公司 3.86亿元 5,084.55万元
采埃孚富奥底 1.86亿元 5,065.91万元
蒂森克虏伯富奥汽车转向柱(长春)有限公司 2.81亿元 2,317.74万元
长春一汽富维汽车零部件股份有限公司 6.85亿元 1,877.12万元
其他 16.85亿元 5,158.53万元
合计 34.13亿元 2.6亿元

1、长春富奥石川岛增压器有限公司

长春富奥石川岛增压器有限公司业务性质为制造业。

从近几年可以明显的看出,长春富奥石川岛增压器有限公司在权益法下确认的投资损益里持续增长,而投资收益率由2015年末的268.44%下降至45.74%。同比上期看起来,投资收益有所增长。

历年投资数据


长春富奥石川岛增压器有限公司 持有股权(%)直接 投资损益 期末余额
2024年中 35.05 6,544.06万元 1.9亿元
2023年中 35.05 6,200.18万元 2.71亿元
2023年末 35.05 9,560.04万元 2.15亿元
2022年末 35.05 9,299.53万元 2.09亿元
2021年末 35.05 8,982.42万元 2.04亿元
2020年末 35.05 9,577.31万元 1.13亿元
2019年末 35.05 9,688.08万元 1.32亿元
2018年末 35.05 9,059.97万元 1.57亿元
2017年末 35.05 7,560.47万元 1.1亿元
2016年末 35.05 4,485.74万元 1.02亿元
2015年末 49.00 85.74亿元 22.02亿元

2、天合富奥汽车安全系统(长春)有限公司

天合富奥汽车安全系统有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


天合富奥汽车安全系统有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 40.00 0元 5,084.55万元 3.86亿元
2023年中 40.00 0元 6,298.51万元 3.86亿元
2023年末 40.00 0元 1.37亿元 4.61亿元
2022年末 40.00 0元 1.53亿元 4.58亿元
2021年末 40.00 0元 1.49亿元 4.55亿元
2020年末 40.00 0元 1.6亿元 3.02亿元
2019年末 40.00 0元 1.56亿元 3.07亿元
2018年末 40.00 0元 1.84亿元 3.52亿元
2017年末 - 0元 1.13亿元 4.21亿元
2016年末 40.00 0元 1.38亿元 5.13亿元
2015年末 40.00 0元 1.16亿元 3.73亿元
2014年末 40.00 0元 1.1亿元 4.32亿元
2013年末 40.00 1,170.25万元 0元 3.2亿元

3、采埃孚富奥底

采埃孚富奥底业务性质为制造业。

从下表可以明显的看出,采埃孚富奥底带来的收益基本处于年年增长的情况,且投资收益率由2013年末的0%增长至43.5%。同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


采埃孚富奥底 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 49.00 0元 5,065.91万元 1.86亿元
2023年中 49.00 0元 5,429.64万元 1.89亿元
2023年末 49.00 0元 1.07亿元 2.43亿元
2022年末 49.00 0元 1.1亿元 2.46亿元
2021年末 49.00 0元 9,551.54万元 2.31亿元
2020年末 49.00 0元 8,136.91万元 2.17亿元
2019年末 49.00 0元 9,814.45万元 2.33亿元
2018年末 49.00 0元 9,210.72万元 2.28亿元
2017年末 49.00 0元 7,644.96万元 2.12亿元
2016年末 49.00 0元 7,542.08万元 2.11亿元
2015年末 49.00 0元 7,411.89万元 2.02亿元
2014年末 49.00 0元 7,329.13万元 1.94亿元
2013年末 49.00 1,486.54万元 0元 1.84亿元

4、蒂森克虏伯富奥汽车转向柱(长春)有限公司

蒂森克虏伯富奥汽车转向柱有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


蒂森克虏伯富奥汽车转向柱有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 40.00 0元 2,317.74万元 2.81亿元
2023年中 40.00 0元 2,331.48万元 2.81亿元
2023年末 40.00 0元 5,944.68万元 2.57亿元
2022年末 40.00 0元 5,743.12万元 2.57亿元
2021年末 40.00 0元 5,860.89万元 2.79亿元
2020年末 40.00 0元 5,985.6万元 2.99亿元
2019年末 40.00 0元 3,145.8万元 2.83亿元
2018年末 40.00 0元 6,894.08万元 3.12亿元
2017年末 40.00 0元 3,701.33万元 2.43亿元
2016年末 40.00 0元 2,124.66万元 2.06亿元
2015年末 40.00 0元 4,644.96万元 1.97亿元
2014年末 40.00 0元 5,321.12万元 1.62亿元
2013年末 40.00 4,206.54万元 0元 1.49亿元

5、长春一汽富维汽车零部件股份有限公司

长春一汽富维汽车零部件股份有限公司业务性质为制造业。

同比上期看起来,投资收益有所减少。

历年投资数据


长春一汽富维汽车零部件股份有限公司 持有股权(%)直接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 - 0元 1,877.12万元 6.85亿元
2023年中 - 0元 1,947.51万元 6.55亿元
2023年末 8.00 0元 4,238.76万元 6.81亿元
2022年末 - 6.35亿元 1,495.75万元 6.5亿元

6、对外股权投资资产逐年递增,收益逐年递增

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续增长,由2020年中的2.5亿元增长至2024年中的2.6亿元,增长率为4.05%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2020年中 2.5亿元
2021年中 3.09亿元
2022年中 2.01亿元
2023年中 2.5亿元
2024年中 2.6亿元

PART 4
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其他收益对净利润有较大贡献

2024年半年度,公司的其他收益为7,870.12万元,占净利润比重为19.63%,较去年同期增加77.23%。

其他收益明细


项目 2024半年度 2023半年度
进项税加计扣除(制造业附加税税收优惠5%) 3,117.79万元 3,685.62元
汽开区政府研发补助 2,000.00万元 500.00万元
搬迁补偿款 668.34万元 659.72万元
MQB项目政府扶持基金 300.47万元 287.63万元
与政府房屋“零置换” 290.16万元 290.16万元
其他 1,493.37万元 2,702.76万元
合计 7,870.12万元 4,440.64万元

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