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分析报告

中国中冶(601618)2024年中报解读:工程承包收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降,主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

中国冶金科工股份有限公司于2009年上市。公司主要经营工程承包、房地产开发、装备制造及资源开发业务。主要产品工程承包、房地产开发、装备制造、资源开发。

根据中国中冶2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收2,988.42亿元,同比小幅下降10.65%。扣非净利润32.18亿元,同比大幅下降53.90%。中国中冶2024年半年度净利润47.01亿元,业绩同比大幅下降45.84%。

PART 1
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工程承包收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

1、主营业务构成

公司的主要业务为工程承包,占比高达92.17%。

分行业 营业收入 占比 毛利率
工程承包 2,754.37亿元 92.17% 8.53%
特色业务 149.65亿元 5.01% 15.34%
综合地产 50.23亿元 1.68% 6.77%
资源开发 32.57亿元 1.09% 25.33%
其他业务 1.60亿元 0.05% -
分产品 营业收入 占比 毛利率
工程承包 2,754.37亿元 92.17% -
特色业务 149.65亿元 5.01% -
综合地产 50.23亿元 1.68% -
资源开发 32.57亿元 1.09% -
其他业务 1.60亿元 0.05% -

2、工程承包收入的小幅下降导致公司营收的小幅下降

2024年半年度公司营收2,988.42亿元,与去年同期的3,344.59亿元相比,小幅下降了10.65%,主要是因为工程承包本期营收2,773.63亿元,去年同期为3,177.51亿元,同比小幅下降了10.37%。

近两年产品营收变化


名称 2024中报营收 2023中报营收 同比增减
工程承包 2,773.63亿元 3,177.51亿元 -10.37%
特色业务 160.31亿元 - -
综合地产 50.30亿元 77.85亿元 -35.39%
资源开发 32.92亿元 42.82亿元 -7.76%
装备制造 - 68.95亿元 -100.0%
其他业务 -28.75亿元 -22.54亿元 -
合计 2,988.42亿元 3,344.59亿元 -10.65%

3、特色业务毛利率小幅下降

2024年半年度公司毛利率为9.05%,同比去年的9.27%基本持平。产品毛利率方面,2024年半年度工程承包毛利率为8.50%,同比小幅下降3.41%,同期特色业务毛利率为14.85%,同比小幅下降3.38%。

PART 2
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主营业务利润同比下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低10.65%,净利润同比大幅降低45.84%

2024年半年度,中国中冶营业总收入为2,988.42亿元,去年同期为3,344.59亿元,同比小幅下降10.65%,净利润为47.01亿元,去年同期为86.79亿元,同比大幅下降45.84%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然资产处置收益本期为8.48亿元,去年同期为3,395.90万元,同比大幅增长;

但是(1)主营业务利润本期为103.32亿元,去年同期为138.38亿元,同比下降;(2)信用减值损失本期损失27.77亿元,去年同期损失18.31亿元,同比大幅下降;(3)资产减值损失本期损失20.89亿元,去年同期损失12.51亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比下降25.34%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 2,988.42亿元 3,344.59亿元 -10.65%
营业成本 2,718.00亿元 3,034.70亿元 -10.44%
销售费用 13.86亿元 13.92亿元 -0.43%
管理费用 57.08亿元 54.26亿元 5.21%
财务费用 6.37亿元 2.49亿元 156.36%
研发费用 80.66亿元 90.89亿元 -11.25%
所得税费用 9.80亿元 12.20亿元 -19.60%

2024年半年度主营业务利润为103.32亿元,去年同期为138.38亿元,同比下降25.34%。

主营业务利润同比下降主要是由于(1)营业总收入本期为2,988.42亿元,同比小幅下降10.65%;(2)毛利率本期为9.05%,同比有所下降了0.22%。

3、非主营业务利润亏损增大

中国中冶2024年半年度非主营业务利润为-46.50亿元,去年同期为-39.39亿元,亏损增大。

非主营业务表


金额 占净利润比例 去年同期 同比增减
主营业务利润 103.32亿元 219.79% 138.38亿元 -25.34%
投资收益 -6.01亿元 -12.78% -7.02亿元 14.39%
资产减值损失 -20.89亿元 -44.44% -12.51亿元 -67.03%
信用减值损失 -27.77亿元 -59.08% -18.31亿元 -51.64%
资产处置收益 8.48亿元 18.03% 3,395.90万元 2395.55%
其他 3.81亿元 8.10% 6,246.50万元 509.31%
净利润 47.01亿元 100.00% 86.79亿元 -45.84%

PART 3
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行业分析

1、行业发展趋势

中国中冶属于冶金工程及建筑工程行业,核心业务涵盖冶金工程总承包、工业建筑、市政基础设施等领域。 冶金及建筑工程行业近三年受基建投资拉动和新兴市场工业化需求驱动,市场规模稳步增长,2024年国内冶金工程市场规模超1.2万亿元。未来趋势聚焦绿色低碳转型与智能化升级,海外市场拓展加速,尤其在“一带一路”沿线国家基建需求推动下,行业年复合增长率预计维持在5%-7%。

2、市场地位及占有率

中国中冶在国内冶金工程领域占据龙头地位,冶金工程市占率连续三年超25%,在钢铁产能升级改造及海外冶金项目中主导多个标杆工程,整体营收规模稳居行业前三。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
中国中冶(601618) 冶金工程及基建领域龙头企业,覆盖冶金全产业链与城市综合开发 冶金工程市占率超25%,2025年一季度海外订单同比增长18%
中国中铁(601390) 全球领先的基建承包商,业务涵盖铁路、公路、市政等 基建业务营收占比超85%,2024年新签合同额同比增12%
中国交建(601800) 以港口、道路、桥梁工程为核心,具备海外工程总承包优势 境外营收占比约28%,2024年公路工程市占率约15%
中国铁建(601186) 铁路基建领域主导者,拓展城市轨道交通与生态治理 铁路工程市占率约35%,2025年一季度轨道交通订单增长22%
中国电建(601669) 能源电力与水利工程主力军,布局新能源基建领域 电力工程营收占比超60%,2024年清洁能源项目签约额同比增30%

总结
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1、经营分析总结

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