根据恒辉安防2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收5.14亿元，同比增长16.51%。扣非净利润4,328.74万元，同比小幅增长5.56%。恒辉安防2024年半年度净利润5,385.92万元，业绩同比增长19.10%。本期经营活动产生的现金流净额为-3,937.50万元，营收同比增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主营业务为纺织业-制造业，其中功能性安全防护手套为第一大收入来源，占比97.03%。

2024年半年度公司营收5.14亿元，与去年同期的4.41亿元相比，增长了16.51%，主要是因为功能性安全防护手套本期营收4.98亿元，去年同期为4.21亿元，同比增长了18.49%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的22.1%，同比小幅增长到了今年的24.75%，主要是因为功能性安全防护手套本期毛利率24.89%，去年同期为23.28%，同比小幅增长6.92%。

从地区营收情况上来看，本期公司营销渠道主要集中在海外地区。2024年半年度国内销售5,043.89万元，同比大幅下降38.63%，同期海外销售4.63亿元，同比大幅增长29.14%。2023-2024年半年度，国内营收占比从18.64%下降到9.82%，海外营收占比从81.36%增长到90.18%，国内虽然市场销售额在大幅下降，但是毛利率却从11.66%增长到17.81%。

本期净利润为5,385.92万元，去年同期4,522.31万元，同比增长19.10%。

净利润同比增长的原因是：

虽然资产减值损失本期损失108.56万元，去年同期收益267.78万元，同比大幅下降；

但是（1）主营业务利润本期为5,795.39万元，去年同期为4,990.27万元，同比增长；（2）其他收益本期为601.55万元，去年同期为120.61万元，同比大幅增长。

2024年半年度主营业务利润为5,795.39万元，去年同期为4,990.27万元，同比增长16.13%。

主营业务利润同比增长主要是由于（1）营业总收入本期为5.14亿元，同比增长16.51%；（2）毛利率本期为24.75%，同比小幅增长了2.65%。

本期销售费用为1,706.80万元，同比大幅增长61.76%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）业务宣传费本期为321.55万元，去年同期为64.99万元，同比大幅增长了近4倍。

（2）业务宣传费本期为321.55万元，去年同期为64.99万元，同比大幅增长了近4倍。

（3）本期新增股份支付98.86万元。

（4）本期新增股份支付98.86万元。

（5）差旅费本期为156.82万元，去年同期为63.32万元，同比大幅增长了147.66%。

（6）差旅费本期为156.82万元，去年同期为63.32万元，同比大幅增长了147.66%。

（7）业务招待费本期为97.01万元，去年同期为42.52万元，同比大幅增长了128.16%。

（8）业务招待费本期为97.01万元，去年同期为42.52万元，同比大幅增长了128.16%。

（9）办公费本期为81.93万元，去年同期为34.10万元，同比大幅增长了140.25%。

本期管理费用为2,680.18万元，同比大幅增长44.33%。管理费用大幅增长的原因是：

（1）本期新增股份支付203.71万元。

（2）本期新增股份支付203.71万元。

（3）职工薪酬本期为1,221.96万元，去年同期为1,048.13万元，同比增长了16.58%。

（4）职工薪酬本期为1,221.96万元，去年同期为1,048.13万元，同比增长了16.58%。

（5）折旧与摊销费本期为557.60万元，去年同期为453.51万元，同比增长了22.95%。

（6）折旧与摊销费本期为557.60万元，去年同期为453.51万元，同比增长了22.95%。

（7）业务招待费本期为162.47万元，去年同期为94.89万元，同比大幅增长了71.23%。

（8）业务招待费本期为162.47万元，去年同期为94.89万元，同比大幅增长了71.23%。

（9）中介机构服务费本期为101.89万元，去年同期为37.07万元，同比大幅增长了174.86%。

（10）中介机构服务费本期为101.89万元，去年同期为37.07万元，同比大幅增长了174.86%。

（11）其他本期为137.52万元，去年同期为74.96万元，同比大幅增长了83.46%。

2024半年度，恒辉安防固定资产合计7.95亿元，占总资产的39.38%，相比期初的6.99亿元增长了13.64%。

在本报告期内，企业固定资产新增1.37亿元，主要为在建工程转入的1.26亿元，占比92.10%。

在此之中：恒越产业园一期转入1.24亿元。

建设目标：恒辉安防恒越产业园一期旨在打造一个集功能性安全防护手套生产与新材料加工于一体的综合性产业园区，通过延伸产业链布局，加快优势产业发展，提升公司在安防领域尤其是超高分子量聚乙烯纤维市场的竞争力。

建设内容：恒越项目作为恒辉安防产业园的一期工程，主要建设内容包括规划年产7200万打各类功能性安全防护手套生产线，其中包含16条丁乳生产线和8条PU生产线。此外，还包括高强高模聚乙烯纤维的新材料加工项目，该部分已投产的年产能为3600吨。

建设时间和周期：恒越项目的建设工作已在推进中，按照计划，整个一期项目的建设和投产预计会在数年内完成。具体的时间表可能会根据实际情况有所调整，但截至最新信息，该项目已于2023年开始逐步投产，比如恒尚新材料项目在2023年三月份就已经完成投产。

预期收益：通过实施恒越产业园一期项目，恒辉安防期望能够大幅提升公司的生产能力，满足市场对高质量安全防护产品的需求增长。同时，随着新材料加工项目的加入，将有助于公司进一步扩大市场份额，提高经济效益，并为股东创造更大的价值。具体的财务回报预测则依赖于市场接受度、运营效率以及成本控制等多方面因素。

2024年半年度，企业存货周转率为1.45，在2020年半年度到2024年半年度，存货周转率连续5年下降，平均回款时间从64天增加到了124天，企业存货周转能力下降，2024年半年度恒辉安防存货余额合计4.04亿元，占总资产的20.73%，同比去年的2.67亿元大幅增长51.63%。

2024半年度，恒辉安防在建工程余额合计1.75亿元，相较期初的2.19亿元下降了20.06%。主要在建的重要工程是恒越产业园一期和恒辉越南产业园土建勘探、设计建设前期费用。

2024年半年度，恒辉安防的无形资产合计1.46亿元，占总资产的7.22%，相较于年初的1.09亿元大幅增长34.28%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为购置新增所导致的，企业无形资产新增4,032.10万元，主要为购置新增的4,032.10万元。在购置新增中，主要是土地使用权，合计2,783.54万元。

恒辉安防属于个体防护装备行业，专注于功能性安防手套及高性能纤维材料的研发、生产和销售。 近三年，随着全球安防意识提升及工业安全法规完善，个体防护装备行业加速发展，2021年全球功能性安防手套进口规模达84亿美元，中国出口占比超40%。未来行业将向高性能材料升级、产能智能化扩张及新兴市场渗透方向延伸，超高分子量聚乙烯纤维等新材料需求增长显著，预计2025年全球市场规模将突破百亿美元。

恒辉安防是中国功能性安防手套出口龙头企业，2021年以3.6%的份额位居国内出口前列。其核心优势在于“手芯+涂胶”工艺技术领先，2022年底产能达1800万打，并规划7200万打新产能，智能化生产推动成本优化，海外新兴市场拓展成效显著。

2020-2023年半年度公司净利润持续下降，2024年半年度净利润5,385.92万元，较上期有所增长。

由于营收和毛利率的同步增长，2024年半年度主营利润5,795.39万元，较去年同期有所增长。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入恒辉越南产业园土建勘探、设计建设前期费用等，有潜力促进后期收益增长。

总体来说，公司盈利能力较好，在行业中也处于较高水平。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，恒辉安防近期的市盈率在历史上处在较高的水平。

在2025年04月15日，恒辉安防的PE-TTM是34.15，而鞋帽及其他行业的PE-TTM是22.67，恒辉安防的PE-TTM相比鞋帽及其他行业的PE-TTM较高。