根据西子洁能2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收29.88亿元，同比下降19.57%。扣非净利润9,357.49万元，同比大幅增长2.94倍。西子洁能2024年半年度净利润3.68亿元，业绩同比大幅增长5.92倍。本期经营活动产生的现金流净额为2,205.18万元，营收同比下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

公司的主要业务为装备制造业，占比高达96.14%，主要产品包括解决方案、余热锅炉、清洁环保能源装备三项，解决方案占比37.66%，余热锅炉占比37.49%，清洁环保能源装备占比11.47%。

2024年半年度公司营收29.88亿元，与去年同期的37.15亿元相比，下降了19.57%。

营收下降的主要原因是：

（1）余热锅炉本期营收11.20亿元，去年同期为14.76亿元，同比下降了24.1%。

（2）解决方案本期营收11.25亿元，去年同期为13.57亿元，同比下降了17.1%。

（3）备件及服务本期营收2.93亿元，去年同期为4.05亿元，同比下降了27.52%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的14.65%，同比大幅增长到了今年的20.48%。

毛利率大幅增长的原因是：

（1）余热锅炉本期毛利率22.47%，去年同期为13.38%，同比大幅增长67.94%。

（2）清洁环保能源装备本期毛利率29.31%，去年同期为14.64%，同比大幅增长100.2%。

（3）解决方案本期毛利率12.73%，去年同期为10.2%，同比增长24.8%。

2024年半年度，西子洁能营业总收入为29.88亿元，去年同期为37.15亿元，同比下降19.57%，净利润为3.68亿元，去年同期为5,323.44万元，同比大幅增长5.92倍。

净利润同比大幅增长的原因是（1）投资收益本期为2.90亿元，去年同期为1,601.37万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为1.71亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最高值。

2024年半年度主营业务利润为1.71亿元，去年同期为1.18亿元，同比大幅增长45.03%。

虽然营业总收入本期为29.88亿元，同比下降19.57%，不过毛利率本期为20.48%，同比大幅增长了5.83%，推动主营业务利润同比大幅增长。

西子洁能2024年半年度非主营业务利润为2.43亿元，去年同期为-5,855.40万元，扭亏为盈。

2024年半年度公司营收29.88亿元，同比下降19.57%，虽然营收在下降，但是研发费用却在增长。

本期研发费用为2.05亿元，同比大幅增长31.79%。研发费用大幅增长的原因是：

（1）材料费本期为6,301.84万元，去年同期为2,416.55万元，同比大幅增长了160.78%。

（2）职工薪酬本期为1.07亿元，去年同期为9,593.26万元，同比小幅增长了11.36%。

西子洁能2024半年度的归母净利润的收益依赖于非经常性损益，本期归母净利润为3.42亿元，非经常性损益为2.49亿元。

本期非经常性损益项目概览表：

本期非流动资产处置损益主要构成是投资收益，金额为2.73亿元，投资收益主要为处置长期股权投资产生的收益，主要是处置可胜公司股权转让取得收益。

在2024半年度报告中，西子洁能用于对外股权投资的资产为4.63亿元，对外股权投资所产生的收益为2.96亿元，占净利润3.68亿元的80.43%。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益2,278.95万元和处置外股权投资的收益2.73亿元。

赫普能源科技股份有限公司业务性质为太阳能技术研发及服务。

同比上期看起来，投资收益有所增长。

从同期对比来看，企业的对外股权投资收益为2.96亿元，相比去年同期大幅上升了2.82亿元，变化率为20.23倍。

2024半年度，企业应收账款合计21.76亿元，占总资产的14.01%，相较于去年同期的21.02亿元基本不变。

2024年半年度，企业信用减值损失4,361.77万元，其中主要是坏账损失4,361.77万元。

本期，企业应收账款周转率为1.49。在2020年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率连续4年下降，平均回款时间从56天增加到了120天，回款周期增长，应收账款的回款风险越来越大。

2024半年度，西子洁能在建工程余额合计3.74亿元，相较期初的2.91亿元大幅增长了28.67%。主要在建的重要工程是新能源科技制造产业基地。

建设目标：西子洁能新能源科技制造产业基地的建设旨在打造一个集研发、生产于一体的新能源设备制造中心，以推动清洁能源技术的发展和应用。通过该基地的建设，公司希望加强在余热锅炉、光热太阳能吸热器等领域的市场竞争力，并促进相关技术的创新与进步。

建设内容：项目总投资10.32亿元人民币，用于浙江西子新能源有限公司年产580台套光热太阳能吸热器、换热器及导热油换热器、锅炉等产品的生产线建设。此外，还包括了配套的研发设施以及相应的基础设施建设，用以支持高效、环保的能源解决方案开发。

建设时间和周期：关于具体的建设开始时间与完成日期，在已有的信息中没有明确提及。通常这类大型项目的建设周期可能从数月至几年不等，具体取决于项目的规模、复杂度以及施工进度等因素。对于西子洁能新能源科技制造产业基地的确切建设周期，建议查阅最新的官方公告或联系企业获取最准确的信息。

2024年半年度，企业资产负债率为70.62%，去年同期为74.12%，同比小幅下降了3.50%。

资产负债率同比下降主要是总负债本期为109.72亿元，同比小幅下降10.38%，另外总资产本期为155.36亿元，同比小幅下降5.94%。

Word(style=T, strings=经营活动现金流净额/短期债务为0.01，去年同期为-0.07，经营活动现金流净额/短期债务连续两期都很低。, color=)表明企业短期偿债压力较大。

2024年半年度，西子洁能的合同资产合计19.46亿元，占总资产的12.53%，相较于年初的21.94亿元小幅减少11.29%。

主要原因是应收质保金、运行款及未结算工程款减少2.48亿元。

西子洁能属于清洁能源装备制造行业，聚焦余热利用、熔盐储能及零碳能源系统解决方案领域。 近三年，清洁能源装备行业在“双碳”政策驱动下加速发展，熔盐储能、光热发电及火电灵活性改造需求激增。据国际能源署预测，2030年全球光热发电市场规模将突破千亿美元，国内政策推动下火电改造市场空间超千亿。行业未来将围绕新型储能技术、零碳园区及综合能源服务持续扩容，技术创新与成本优化是核心增长动力。

西子洁能是国内熔盐储能技术领军企业，在火电灵活性改造及光热发电领域占据先发优势，其熔盐储热系统市占率位居行业前三，2024年新能源装备业务营收占比提升至35%，核心技术覆盖国内多个示范项目。

公司盈利能力较差，2021-2023年半年度公司扣非净利润持续下降，2024年半年度扣非净利润较上期大幅增长。

2021-2023年半年度公司主营利润持续下降，由于毛利率的大幅增长，2024年半年度主营利润1.71亿元，较去年同期大幅增长。

西子洁能对外股权投资最近5年，收益平均占净利润17%左右，对外股权投资平均占总资产的3%左右，平均投资收益率为14%左右。2021年-2023年的对外股权投资收益逐步上升，且2024年投资收益同比上期投资收益大幅提高，占净利润的80%。投资收益主要来源于处置长期股权投资产生的投资收益。

2024年半年度扣非净利润1.20亿元，由于非经常性损益贡献了2.49亿元，净利润盈利3.68亿元。

值得一提的是，2024年半年报显示新增投入新能源科技制造产业基地等，有潜力促进后期收益增长。

Z值连续5次预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，西子洁能近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年04月15日，西子洁能的PE-TTM是19.23，而火电设备行业的PE-TTM是23.98，西子洁能低于火电设备行业的PE-TTM。