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飞科电器(603868)2024年中报解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降,金融投资回报率低

上海飞科电器股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“李丐腾”。公司主营业务为个人护理电器产品的研发、生产和销售,以电动剃须刀和电吹风为主要产品。

根据飞科电器2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收23.19亿元,同比小幅下降13.27%。扣非净利润2.75亿元,同比大幅下降45.70%。飞科电器2024年半年度净利润3.16亿元,业绩同比大幅下降48.13%。

PART 1
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主营业务构成

公司主要产品包括电动剃须刀和电吹风两项,其中电动剃须刀占比64.82%,电吹风占比17.67%。

分产品 营业收入 占比 毛利率
电动剃须刀 15.03亿元 64.82% 62.75%
电吹风 4.10亿元 17.67% 35.66%
电动牙刷 1.06亿元 4.56% 55.83%
电动理发器 1.05亿元 4.51% 49.78%
鼻毛修剪器 8,784.94万元 3.79% 61.42%
其他业务 1.08亿元 4.65% -

PART 2
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主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降

1、营业总收入同比小幅降低13.27%,净利润同比大幅降低48.13%

2024年半年度,飞科电器营业总收入为23.19亿元,去年同期为26.74亿元,同比小幅下降13.27%,净利润为3.16亿元,去年同期为6.08亿元,同比大幅下降48.13%。

净利润同比大幅下降的原因是:

虽然所得税费用本期支出6,580.46万元,去年同期支出1.88亿元,同比大幅增长;

但是主营业务利润本期为3.38亿元,去年同期为6.65亿元,同比大幅下降。

2、主营业务利润同比大幅下降49.14%

主要财务数据表


本期报告 上年同期 同比增减
营业总收入 23.19亿元 26.74亿元 -13.27%
营业成本 10.29亿元 11.37亿元 -9.44%
销售费用 8.01亿元 7.21亿元 11.17%
管理费用 8,578.81万元 7,354.60万元 16.65%
财务费用 -514.52万元 -370.04万元 -39.04%
研发费用 4,101.07万元 5,152.24万元 -20.40%
所得税费用 6,580.46万元 1.88亿元 -65.07%

2024年半年度主营业务利润为3.38亿元,去年同期为6.65亿元,同比大幅下降49.14%。

主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为23.19亿元,同比小幅下降13.27%;(2)毛利率本期为55.61%,同比小幅下降了1.87%。

3、管理费用增长

2024年半年度公司营收23.19亿元,同比小幅下降13.27%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。

本期管理费用为8,578.81万元,同比增长16.65%。管理费用增长的原因是:

(1)职工薪酬本期为4,566.84万元,去年同期为3,810.56万元,同比增长了19.85%。

(2)折旧与摊销本期为2,606.42万元,去年同期为2,272.04万元,同比小幅增长了14.72%。

管理费用主要构成表


项目 本期发生额 上期发生额
职工薪酬 4,566.84万元 3,810.56万元
折旧与摊销 2,606.42万元 2,272.04万元
其他 1,405.56万元 1,272.00万元
合计 8,578.81万元 7,354.60万元

PART 3
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金融投资回报率低

1、金融投资占总资产18.65%,投资主体为理财投资

在2024年半年度报告中,飞科电器用于金融投资的资产为7.06亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,306.68万元。

2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:

2024半年度金融投资资产表


项目 投资金额
银行理财产品及结构性存款 7.06亿元
合计 7.06亿元

从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。

2024半年度金融投资收益来源方式


项目 类别 收益金额
公允价值变动收益 交易性金融资产公允价值变动收益 1,122.88万元
其他 183.8万元
合计 1,306.68万元

2、金融投资资产逐年递增

企业的金融投资资产持续上升,由2022年中的4.78亿元上升至2024年中的7.06亿元,变化率为47.62%。

长期趋势表格


年份 金融资产
2022年中 4.78亿元
2023年中 6.03亿元
2024年中 7.06亿元

PART 4
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投资纯米科技(上海)股份有限公司2亿元

在2024半年度报告中,飞科电器用于对外股权投资的资产为1.97亿元,对外股权投资所产生的收益为694.63万元。

对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-58.93万元和处置外股权投资的收益753.55万元。

对外股权投资构成表


项目 2024年中资产 2024年中收益
纯米科技(上海)股份有限公司 1.97亿元 -58.93万元
合计 1.97亿元 -58.93万元

纯米科技(上海)股份有限公司

纯米科技股份有限公司业务性质为商业。

同比上期看起来,投资亏损有所缓解。

历年投资数据


纯米科技股份有限公司 持有股权(%)直接 持有股权(%)间接 追加投资 投资损益 期末余额
2024年中 13.79 - -2,328.18万元 -58.93万元 1.97亿元
2023年中 14.18 - 0元 -97.65万元 2.18亿元
2023年末 14.18 - 0元 118.88万元 2.2亿元
2022年末 14.18 - 0元 -163.8万元 2.19亿元
2021年末 14.18 - 0元 482.3万元 2.21亿元
2020年末 15.00 0.00 2.11亿元 -174.7万元 2.1亿元

从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2022年中的-299.59万元大幅上升至2024年中的694.63万元,增长率为331.86%。

长期趋势表格


年份 投资收益
2022年中 -299.59万元
2023年中 -97.65万元
2024年中 694.63万元

PART 5
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行业分析

1、行业发展趋势

飞科电器属于小家电行业,主营个人护理电器、家居生活电器等产品。 近三年小家电行业呈现智能化、高端化转型趋势,2024年市场规模突破6000亿元,复合增长率约8%。未来五年,健康护理、场景化创新品类将驱动增长,预计2029年市场规模超9000亿元,线上渠道占比持续提升至65%以上,行业集中度向头部品牌倾斜。

2、市场地位及占有率

飞科电器为国内小家电头部企业,2024年个人护理电器市占率超35%居首位,剃须刀品类线上份额达42%。其全渠道布局与高性价比策略巩固行业前三地位,营收规模稳居百亿级。

3、主要竞争对手


公司名(股票代码) 简介 发展详情
飞科电器(603868) 个人护理电器龙头企业,覆盖剃须刀、电吹风等品类 剃须刀2024年线上销量市占率42%,电吹风市占率19%位列第二
苏泊尔(002032) 综合性厨卫小家电制造商,产品涵盖炊具、厨房电器 2024年电饭煲市占率31%居首,厨房小家电营收占比超60%
九阳股份(002242) 专注厨房小家电,以豆浆机为核心产品 破壁机2024年市占率28%排名第一,空气炸锅市占率15%
小熊电器(002959) 创意小家电新兴品牌,主打年轻消费群体 酸奶机2024年市占率47%居首,桌面电器品类营收增长35%
新宝股份(002705) 西式小家电ODM龙头,自主品牌摩飞加速内销 咖啡机代工全球份额超20%,2024年自主品牌营收占比提升至34%

总结
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1、经营分析总结

公司盈利能力优秀,2020-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润3.15亿元,较上期大幅下降。

2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润3.38亿元,较去年同期大幅下降。

2、经营评分及排名

经营评分:90 总排名:63/5338
行业排名(小家电):2/13
2023年中报 2023年三季报 2023年年报 2024年一季报 2024年中报
评分 91 84 91 80 90
行业中位数 73 84 67 58 59
行业排名 1 1 1 1 1

小家电行业经营评分排名前三名


排名 2024年半年度 经营评分 2023年年度 经营评分
1 苏 泊 尔 91 飞科电器 91
2 飞科电器 90 苏 泊 尔 90
3 比依股份 85 比依股份 89

3、估值数据

近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)

可以看到,飞科电器近期的市盈率在历史上处在较低的水平。

在2025年01月23日,飞科电器的PE-TTM是22.75,而个护小家电行业的PE-TTM是23.29,飞科电器低于个护小家电行业的PE-TTM。

4、神奇公式估值排名

神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。

1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)

有形资本回报率


公司名称 有形资本回报率 有形资本回报率排名
飞科电器 10.464559 70

2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。

企业收益率


公司名称 企业收益率 企业收益率排名
飞科电器 2.581725 1795

3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。

飞科电器神奇公式排名


有形资本回报率 企业收益率 行业排名 神奇公式总体排名
10.464 2.5817 1 785

行业排名前3公司神奇公式排名


行业排名 公司简称 神奇公式分数 神奇公式总体排名
1 飞科电器 1865 785
2 倍轻松 4505 2365
3 倍益康 6051 3159


文章来源:碧湾App

免责声明:上述所有信息均基于市场公开数据,经数据自动处理技术和人工智能算法产生,碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠,且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考,不构成任何投资建议,不代表碧湾观点,投资者据此操作,风险自担。

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