飞科电器(603868)2024年中报解读:主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降,金融投资回报率低
上海飞科电器股份有限公司于2016年上市,实际控制人为“李丐腾”。公司主营业务为个人护理电器产品的研发、生产和销售,以电动剃须刀和电吹风为主要产品。
根据飞科电器2024年半年度财报披露,2024年半年度,公司实现营收23.19亿元,同比小幅下降13.27%。扣非净利润2.75亿元,同比大幅下降45.70%。飞科电器2024年半年度净利润3.16亿元,业绩同比大幅下降48.13%。
主营业务构成
公司主要产品包括电动剃须刀和电吹风两项,其中电动剃须刀占比64.82%,电吹风占比17.67%。
分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
---|---|---|---|
电动剃须刀 | 15.03亿元 | 64.82% | 62.75% |
电吹风 | 4.10亿元 | 17.67% | 35.66% |
电动牙刷 | 1.06亿元 | 4.56% | 55.83% |
电动理发器 | 1.05亿元 | 4.51% | 49.78% |
鼻毛修剪器 | 8,784.94万元 | 3.79% | 61.42% |
其他业务 | 1.08亿元 | 4.65% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低13.27%,净利润同比大幅降低48.13%
2024年半年度,飞科电器营业总收入为23.19亿元,去年同期为26.74亿元,同比小幅下降13.27%,净利润为3.16亿元,去年同期为6.08亿元,同比大幅下降48.13%。
净利润同比大幅下降的原因是:
虽然所得税费用本期支出6,580.46万元,去年同期支出1.88亿元,同比大幅增长;
但是主营业务利润本期为3.38亿元,去年同期为6.65亿元,同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.14%
主要财务数据表
本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
---|---|---|---|
营业总收入 | 23.19亿元 | 26.74亿元 | -13.27% |
营业成本 | 10.29亿元 | 11.37亿元 | -9.44% |
销售费用 | 8.01亿元 | 7.21亿元 | 11.17% |
管理费用 | 8,578.81万元 | 7,354.60万元 | 16.65% |
财务费用 | -514.52万元 | -370.04万元 | -39.04% |
研发费用 | 4,101.07万元 | 5,152.24万元 | -20.40% |
所得税费用 | 6,580.46万元 | 1.88亿元 | -65.07% |
2024年半年度主营业务利润为3.38亿元,去年同期为6.65亿元,同比大幅下降49.14%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于(1)营业总收入本期为23.19亿元,同比小幅下降13.27%;(2)毛利率本期为55.61%,同比小幅下降了1.87%。
3、管理费用增长
2024年半年度公司营收23.19亿元,同比小幅下降13.27%,虽然营收在下降,但是管理费用却在增长。
本期管理费用为8,578.81万元,同比增长16.65%。管理费用增长的原因是:
(1)职工薪酬本期为4,566.84万元,去年同期为3,810.56万元,同比增长了19.85%。
(2)折旧与摊销本期为2,606.42万元,去年同期为2,272.04万元,同比小幅增长了14.72%。
管理费用主要构成表
项目 | 本期发生额 | 上期发生额 |
---|---|---|
职工薪酬 | 4,566.84万元 | 3,810.56万元 |
折旧与摊销 | 2,606.42万元 | 2,272.04万元 |
其他 | 1,405.56万元 | 1,272.00万元 |
合计 | 8,578.81万元 | 7,354.60万元 |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产18.65%,投资主体为理财投资
在2024年半年度报告中,飞科电器用于金融投资的资产为7.06亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,306.68万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示:
2024半年度金融投资资产表
项目 | 投资金额 |
---|---|
银行理财产品及结构性存款 | 7.06亿元 |
合计 | 7.06亿元 |
从金融投资收益来源方式来看,主要来源于交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
项目 | 类别 | 收益金额 |
---|---|---|
公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 1,122.88万元 |
其他 | 183.8万元 | |
合计 | 1,306.68万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续上升,由2022年中的4.78亿元上升至2024年中的7.06亿元,变化率为47.62%。
长期趋势表格
年份 | 金融资产 |
---|---|
2022年中 | 4.78亿元 |
2023年中 | 6.03亿元 |
2024年中 | 7.06亿元 |
投资纯米科技(上海)股份有限公司2亿元
在2024半年度报告中,飞科电器用于对外股权投资的资产为1.97亿元,对外股权投资所产生的收益为694.63万元。
对外股权投资的收益分别来源于持有对外股权投资的收益-58.93万元和处置外股权投资的收益753.55万元。
对外股权投资构成表
项目 | 2024年中资产 | 2024年中收益 |
---|---|---|
纯米科技(上海)股份有限公司 | 1.97亿元 | -58.93万元 |
合计 | 1.97亿元 | -58.93万元 |
纯米科技(上海)股份有限公司
纯米科技股份有限公司业务性质为商业。
同比上期看起来,投资亏损有所缓解。
历年投资数据
纯米科技股份有限公司 | 持有股权(%)直接 | 持有股权(%)间接 | 追加投资 | 投资损益 | 期末余额 |
---|---|---|---|---|---|
2024年中 | 13.79 | - | -2,328.18万元 | -58.93万元 | 1.97亿元 |
2023年中 | 14.18 | - | 0元 | -97.65万元 | 2.18亿元 |
2023年末 | 14.18 | - | 0元 | 118.88万元 | 2.2亿元 |
2022年末 | 14.18 | - | 0元 | -163.8万元 | 2.19亿元 |
2021年末 | 14.18 | - | 0元 | 482.3万元 | 2.21亿元 |
2020年末 | 15.00 | 0.00 | 2.11亿元 | -174.7万元 | 2.1亿元 |
从近几年来看,企业的对外股权投资收益持续大幅上升,由2022年中的-299.59万元大幅上升至2024年中的694.63万元,增长率为331.86%。
长期趋势表格
年份 | 投资收益 |
---|---|
2022年中 | -299.59万元 |
2023年中 | -97.65万元 |
2024年中 | 694.63万元 |
行业分析
1、行业发展趋势
飞科电器属于小家电行业,主营个人护理电器、家居生活电器等产品。 近三年小家电行业呈现智能化、高端化转型趋势,2024年市场规模突破6000亿元,复合增长率约8%。未来五年,健康护理、场景化创新品类将驱动增长,预计2029年市场规模超9000亿元,线上渠道占比持续提升至65%以上,行业集中度向头部品牌倾斜。
2、市场地位及占有率
飞科电器为国内小家电头部企业,2024年个人护理电器市占率超35%居首位,剃须刀品类线上份额达42%。其全渠道布局与高性价比策略巩固行业前三地位,营收规模稳居百亿级。
3、主要竞争对手
公司名(股票代码) | 简介 | 发展详情 |
---|---|---|
飞科电器(603868) | 个人护理电器龙头企业,覆盖剃须刀、电吹风等品类 | 剃须刀2024年线上销量市占率42%,电吹风市占率19%位列第二 |
苏泊尔(002032) | 综合性厨卫小家电制造商,产品涵盖炊具、厨房电器 | 2024年电饭煲市占率31%居首,厨房小家电营收占比超60% |
九阳股份(002242) | 专注厨房小家电,以豆浆机为核心产品 | 破壁机2024年市占率28%排名第一,空气炸锅市占率15% |
小熊电器(002959) | 创意小家电新兴品牌,主打年轻消费群体 | 酸奶机2024年市占率47%居首,桌面电器品类营收增长35% |
新宝股份(002705) | 西式小家电ODM龙头,自主品牌摩飞加速内销 | 咖啡机代工全球份额超20%,2024年自主品牌营收占比提升至34% |
1、经营分析总结
公司盈利能力优秀,2020-2023年半年度公司净利润持续增长,2024年半年度净利润3.15亿元,较上期大幅下降。
2020-2023年半年度公司主营利润持续增长,由于营收和毛利率的同步下降,2024年半年度主营利润3.38亿元,较去年同期大幅下降。
2、经营评分及排名
2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
---|---|---|---|---|---|
评分 | 91 | 84 | 91 | 80 | 90 |
行业中位数 | 73 | 84 | 67 | 58 | 59 |
行业排名 | 1 | 1 | 1 | 1 | 1 |
小家电行业经营评分排名前三名
排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
---|---|---|---|---|
1 | 苏 泊 尔 | 91 | 飞科电器 | 91 |
2 | 飞科电器 | 90 | 苏 泊 尔 | 90 |
3 | 比依股份 | 85 | 比依股份 | 89 |
3、估值数据
近五年PE-TTM(截止至2025年01月23日)
可以看到,飞科电器近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日,飞科电器的PE-TTM是22.75,而个护小家电行业的PE-TTM是23.29,飞科电器低于个护小家电行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式,是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略,从业20年获得30%的年回报率。核心思想:好公司便宜买。
1)使用有形资本回报率(ROIC)衡量公司经营情况,有形资本回报率=息税前利润 /(总资产-无形资产)
有形资本回报率
公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
---|---|---|
飞科电器 | 10.464559 | 70 |
2)使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /(总市值+净债务)。
企业收益率
公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
---|---|---|
飞科电器 | 2.581725 | 1795 |
3)对二者进行降序排序,排名即为分数,分数之和越低代表性价比越高。
飞科电器神奇公式排名
有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
10.464 | 2.5817 | 1 | 785 |
行业排名前3公司神奇公式排名
行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
---|---|---|---|
1 | 飞科电器 | 1865 | 785 |
2 | 倍轻松 | 4505 | 2365 |
3 | 倍益康 | 6051 | 3159 |
文章来源:碧湾App
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