秀强股份(300160)2024年中报解读：金融投资回报率低
江苏秀强玻璃工艺股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“珠海市人民政府国有资产监督管理委员会”。公司主要从事以印刷、镀膜技术为基础的玻璃深加工产品的研发、生产和销售。公司主要产品包括家电玻璃、光伏玻璃、厨电玻璃。
根据秀强股份2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收7.57亿元，同比小幅增长12.25%。扣非净利润1.15亿元，同比基本持平。本期经营活动产生的现金流净额为1.03亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
主营业务构成
产品方面，家电玻璃为第一大收入来源，占比98.00%。
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 家电玻璃 | 7.42亿元 | 98.0% | 28.11% |
| 其他 | 1,514.74万元 | 2.0% | 74.38% |
金融投资回报率低
1、金融投资占总资产12.74%，收益占净利润10.43%，投资主体的重心由理财投资转变为债券投资
在2024年半年度报告中，秀强股份用于金融投资的资产为3.78亿元。金融投资所产生的收益对净利润的贡献为1,266.57万元。
2024半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2024半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 理财产品 | 3.73亿元 |
| 其他 | 500万元 |
| 合计 | 3.78亿元 |
2023半年度金融投资主要投资内容如表所示：
2023半年度金融投资资产表
| 项目 | 投资金额 |
|---|---|
| 交易性金融资产-其他 | 1亿元 |
| 其他 | 500万元 |
| 合计 | 1.05亿元 |
从金融投资收益来源方式来看，主要来源于定期存款利息和交易性金融资产公允价值变动收益。
2024半年度金融投资收益来源方式
| 项目 | 类别 | 收益金额 |
|---|---|---|
| 投资收益 | 交易性金融资产在持有期间的投资收益 | 207.3万元 |
| 投资收益 | 定期存款利息 | 684.24万元 |
| 公允价值变动收益 | 交易性金融资产公允价值变动收益 | 375.03万元 |
| 合计 | 1,266.57万元 |
2、金融投资资产逐年递增
企业的金融投资资产持续大幅上升，由2022年中的500万元大幅上升至2024年中的3.78亿元，变化率为74.61倍。
长期趋势表格
| 年份 | 金融资产 |
|---|---|
| 2022年中 | 500万元 |
| 2023年中 | 1.05亿元 |
| 2024年中 | 3.78亿元 |
行业分析
1、行业发展趋势
秀强股份属于家用电器行业中的家电零部件细分领域，专注于以印刷、镀膜等技术为基础的玻璃深加工产品研发与生产。 近三年，家电零部件行业受节能环保政策及智能化升级驱动，市场空间持续扩容。2024年全球智能家电市场规模突破5000亿美元，年复合增长率达8%，其中玻璃深加工产品因外观设计及功能性需求增长显著。未来趋势聚焦光伏玻璃与智能触控技术融合，预计2025年国内家电玻璃市场规模将超300亿元，光伏玻璃渗透率提升至25%以上。
2、市场地位及占有率
秀强股份为国内家电玻璃龙头企业，核心产品彩晶玻璃市占率约18%，居行业前三，主要客户覆盖海尔、美的等头部家电企业，2024年家电玻璃业务营收占比超65%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 秀强股份（300160） | 家电玻璃及光伏玻璃制造商，产品应用于冰箱、空调等家电面板 | 2024年家电玻璃营收占比65%，光伏玻璃业务收入同比增长32% |
| 星徽股份（300464） | 精密金属连接件供应商，主营滑轨、铰链等家电配件 | 2024年滑轨产品市占率约12%，国内排名前五 |
| 开能健康（300272） | 全屋净水设备及核心部件制造商，涵盖滤芯、复合材料 | 2024年净水设备零部件营收占比48%，同比增长9% |
| 奇精机械（603677） | 精密机械零部件供应商，重点布局洗衣机离合器领域 | 2024年洗衣机离合器市占率约15%，客户包括惠而浦、三星 |
| 长虹华意（000404） | 压缩机及制冷设备部件生产商，覆盖冰箱、冷柜等领域 | 2024年压缩机零部件营收占比超60%，稳居行业前三 |
1、经营分析总结
2021-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润1.21亿元，主要是由于减值方面从上期的收益的转为了损失。
2021-2023年半年度公司主营利润持续增长，2024年半年度主营利润1.29亿元，归因于毛利率的小幅下降。
总体来说，公司盈利能力优秀，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 85 | 65 | 80 | 62 | 81 |
| 行业中位数 | 79 | 56 | 76 | 54 | 75 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 1 | 3 |
家电材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 立霸股份 | 85 | 秀强股份 | 80 |
| 2 | 禾盛新材 | 83 | 禾盛新材 | 79 |
| 3 | 秀强股份 | 81 | 立霸股份 | 77 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，秀强股份近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年04月15日，秀强股份的PE-TTM是17.72，而家电零部件行业的PE-TTM是27.74，秀强股份的PE-TTM相比家电零部件行业的PE-TTM较低。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 秀强股份 | 4.684478 | 774 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 秀强股份 | 4.538993 | 714 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
秀强股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.6844 | 4.5389 | 5 | 567 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海达尔 | 971 | 286 |
| 2 | 合肥高科 | 1016 | 313 |
| 3 | 盾安环境 | 1157 | 382 |
文章来源：碧湾App
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