达利凯普(301566)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
根据达利凯普2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,046.97万元，同比大幅下降40.29%。扣非净利润2,854.83万元，同比大幅下降45.81%。达利凯普2024年第一季度净利润2,929.62万元，业绩同比大幅下降47.64%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电子元器件，主营产品为瓷介电容器。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 瓷介电容器 | 3.43亿元 | 99.09% | 58.45% |
| 其他业务 | 315.82万元 | 0.91% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、净利润同比大幅下降47.64%
本期净利润为2,929.62万元，去年同期5,594.96万元，同比大幅下降47.64%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为3,206.98万元，去年同期为6,332.59万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降49.36%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,046.97万元 | 1.35亿元 | -40.29% |
| 营业成本 | 3,431.85万元 | 4,940.72万元 | -30.54% |
| 销售费用 | 504.84万元 | 651.06万元 | -22.46% |
| 管理费用 | 699.70万元 | 778.92万元 | -10.17% |
| 财务费用 | -257.34万元 | 69.74万元 | -468.99% |
| 研发费用 | 356.74万元 | 497.75万元 | -28.33% |
| 所得税费用 | 445.16万元 | 910.61万元 | -51.11% |
2024年一季度主营业务利润为3,206.98万元，去年同期为6,332.59万元，同比大幅下降49.36%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为8,046.97万元，同比大幅下降40.29%；（2）毛利率本期为57.35%，同比小幅下降了5.99%。
全球排名
截止到2025年6月20日，达利凯普近十二个月的滚动营收为3.23亿元，在电子陶瓷行业中，达利凯普的全球营收规模排名为7名，全国排名为5名。
电子陶瓷营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Kyocera 京瓷 | 999 | 3.09 | 12 | -45.45 |
| 国瓷材料 | 40 | 8.57 | 6.05 | -8.72 |
| Maruwa 丸和 | 36 | 9.75 | 9.55 | 12.96 |
| 火炬电子 | 28 | -16.04 | 1.95 | -41.18 |
| 中瓷电子 | 26 | 37.73 | 5.39 | 64.26 |
| 鸿远电子 | 15 | -14.69 | 1.54 | -42.92 |
| 达利凯普 | 3.23 | -3.02 | 1.14 | -0.12 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
达利凯普属于电子元件行业中的射频微波多层瓷介电容器（MLCC）细分领域，核心产品应用于通信、军工、医疗等高频电路场景。 射频微波MLCC行业近三年受益于5G基站、卫星通信及高端医疗设备需求增长，国内市场年复合增速超8%，2024年全球市场规模预计突破45亿美元。未来随着6G技术研发加速及国产替代深化，高端射频微波MLCC市场空间有望在2027年达到65亿美元，国内企业技术突破将推动行业集中度提升。
2、市场地位及占有率
达利凯普在全球射频微波MLCC市场排名第五，国内市占率居首，2022年全球份额约3.8%。2024年其产品在半导体射频电源领域供货规模突破2.5亿元，医疗影像设备客户覆盖率超60%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 达利凯普（301566） | 射频微波MLCC制造商，产品应用于通信、军工、医疗等领域 | 2024年射频微波MLCC供货规模达2.51亿元，军工领域营收占比超35% |
| 风华高科（000636） | 国内领先的MLCC及电子元件供应商，覆盖消费电子和工业领域 | 2024年MLCC业务营收占比42%，汽车电子领域增速达28% |
| 三环集团（300408） | 电子陶瓷材料及元件龙头企业，重点布局通信和新能源领域 | 2025年MLCC产能扩张至200亿只/年，高端产品良率突破90% |
| 火炬电子（603678） | 特种陶瓷电容器核心供应商，深耕航空航天及武器装备市场 | 2024年军用MLCC订单同比增长45%，市占率提升至12% |
| 宏达电子（300726） | 高可靠电子元件制造商，专注军工及高端工业应用场景 | 钽电容器业务2024年营收占比58%，射频元件新增产能释放中 |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 87 | 86 | 80 |
| 行业中位数 | 73 | 55 | 75 | 54 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 2 | 1 |
电子陶瓷行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 达利凯普 | 80 | 达利凯普 | 86 |
| 2 | 中瓷电子 | 60 | 国瓷材料 | 75 |
| 3 | 火炬电子 | 58 | 火炬电子 | 72 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.40 | - | -3.20 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，达利凯普近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月23日，达利凯普的PE-TTM是51.57，而被动元件行业的PE-TTM是35.15，达利凯普高于被动元件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 达利凯普 | 4.520615 | 848 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 达利凯普 | 1.170081 | 3114 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
达利凯普神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 4.5206 | 1.1700 | 8 | 2074 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 江海股份 | 1445 | 544 |
| 2 | 法拉电子 | 1642 | 641 |
| 3 | 奥迪威 | 2454 | 1158 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
