康希通信(688653)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
格兰康希通信科技(上海)股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“PINGPENG”。公司的主营业务是从事Wi-Fi射频前端芯片及模组的研发、设计及销售。公司的主要产品是Wi-Fi FEM、IoT FEM。
根据康希通信2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,226.75万元，同比大幅增长37.15%。扣非净利润-2,745.57万元，较去年同期亏损增大。康希通信2024年第一季度净利润-2,406.97万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-3,127.36万元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路行业，其中Wi-FiFEM为第一大收入来源，占比91.64%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| Wi-FiFEM | 3.80亿元 | 91.64% | 24.63% |
| IoTFEM | 2,341.97万元 | 5.64% | 66.68% |
| 其他产品 | 763.08万元 | 1.84% | 51.52% |
| 其他业务 | 365.34万元 | 0.88% | - |
主营业务利润同比亏损增大导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加37.15%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，康希通信营业总收入为8,226.75万元，去年同期为5,998.19万元，同比大幅增长37.15%，净利润为-2,406.97万元，去年同期为-1,170.66万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然其他收益本期为328.20万元，去年同期为30.36万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,964.92万元，去年同期为-1,050.64万元，亏损增大。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,226.75万元 | 5,998.19万元 | 37.15% |
| 营业成本 | 7,290.77万元 | 4,338.96万元 | 68.03% |
| 销售费用 | 752.97万元 | 571.81万元 | 31.68% |
| 管理费用 | 852.58万元 | 783.42万元 | 8.83% |
| 财务费用 | -226.75万元 | 91.73万元 | -347.18% |
| 研发费用 | 2,513.04万元 | 1,254.48万元 | 100.33% |
| 所得税费用 | -416.65万元 | -343.00万元 | -21.47% |
2024年一季度主营业务利润为-2,964.92万元，去年同期为-1,050.64万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8,226.75万元，同比大幅增长37.15%，不过（1）研发费用本期为2,513.04万元，同比大幅增长100.33%；（2）毛利率本期为11.38%，同比大幅下降了16.28%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，康希通信近十二个月的滚动营收为5.23亿元，在WiFi蓝牙行业中，康希通信的全球营收规模排名为5名，全国排名为3名。
WiFi蓝牙营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 联发科 MediaTek | 1291 | 2.45 | 259 | -1.53 |
| 瑞昱 Realtek | 276 | 2.43 | 37 | -3.19 |
| 乐鑫科技 | 20 | 13.12 | 3.39 | 19.58 |
| 博通集成 | 8.28 | -8.90 | -0.25 | -- |
| 康希通信 | 5.23 | 15.25 | -0.76 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
康希通信属于半导体行业中的射频前端芯片设计细分领域，专注于Wi-Fi射频前端模组（FEM）研发与生产。 射频前端芯片行业近三年受益于5G通信、物联网及智能终端普及，全球市场规模从2022年220亿美元增至2024年280亿美元，年复合增长率约8%。未来趋势聚焦高频化、高集成度技术突破，Wi-Fi 7及车规级芯片需求激增，预计2025年市场空间突破320亿美元，国产替代加速背景下，国内企业技术突破及产能扩张将推动行业持续增长。
2、市场地位及占有率
康希通信在国内Wi-Fi FEM市场占有率约15%，位列前三，其产品覆盖中兴、华为等头部客户，2024年营收同比增长20%，技术指标对标国际巨头，在低功耗、高线性度等核心性能领域具备竞争优势。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 康希通信（688653） | Wi-Fi FEM核心供应商，覆盖通信及消费电子领域 | 2025年Wi-Fi 7 FEM出货量占比国内市场份额18% |
| 卓胜微（300782） | 射频开关及模组龙头企业，布局全产业链 | 2025年射频开关全球市占率12%，营收占比超60% |
| 唯捷创芯（688153） | 5G PA模组主要供应商，技术对标国际厂商 | 2024年PA模组市占率国内第一，达25% |
| 艾为电子（688798） | 音频功放与射频芯片综合解决方案提供商 | 2025年射频芯片营收占比35%，客户覆盖小米、OPPO |
| 立昂微（605358） | 半导体材料与射频芯片垂直整合企业 | 2024年射频芯片供货规模突破3000万片 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 54 | 29 |
| 行业中位数 | 54 | 19 |
| 行业排名 | 17 | 11 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.64 | - | -2.00 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 有一定的可能性 | - | |
| F值 | 分数 | 3 | 4 | 5 | 7 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 良好 | 一般 |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期康希通信PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 康希通信 | -1.872624 | 4806 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 康希通信 | -0.854764 | 4615 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
康希通信神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.872 | -0.854 | 24 | 4716 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 力芯微 | 2872 | 1423 |
| 2 | 南芯科技 | 3444 | 1740 |
| 3 | 钜泉科技 | 4100 | 2157 |
文章来源：碧湾App
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