锦江航运(601083)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
上海锦江航运(集团)股份有限公司于2023年上市。公司是一家综合性航运公司，主要从事国际、国内海上集装箱运输业务。主要服务为班轮运输服务和期租服务。
根据锦江航运2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收12.50亿元，同比小幅下降9.27%。扣非净利润1.09亿元，同比大幅下降59.58%。锦江航运2024年第一季度净利润1.28亿元，业绩同比大幅下降56.15%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为运输服务，其中班轮运输为第一大收入来源。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 运输服务 | 51.50亿元 | 97.8% | 21.22% |
| 其他业务 | 1.16亿元 | 2.2% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比小幅降低9.27%，净利润同比大幅降低56.15%
2024年一季度，锦江航运营业总收入为12.50亿元，去年同期为13.78亿元，同比小幅下降9.27%，净利润为1.28亿元，去年同期为2.93亿元，同比大幅下降56.15%。
净利润同比大幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出2,828.77万元，去年同期支出7,298.45万元，同比大幅下降；
但是主营业务利润本期为1.33亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降60.17%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.50亿元 | 13.78亿元 | -9.27% |
| 营业成本 | 9.72亿元 | 9.59亿元 | 1.30% |
| 销售费用 | - | ||
| 管理费用 | 7,173.73万元 | 6,452.39万元 | 11.18% |
| 财务费用 | 6,122.51万元 | 397.65万元 | 1439.66% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 2,828.77万元 | 7,298.45万元 | -61.24% |
2024年一季度主营业务利润为1.33亿元，去年同期为3.35亿元，同比大幅下降60.17%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为12.50亿元，同比小幅下降9.27%；（2）财务费用本期为6,122.51万元，同比大幅增长14.40倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，锦江航运近十二个月的滚动营收为60亿元，在航运行业中，锦江航运的全国排名为7名，全球排名为29名。
航运营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| A.P. Moller-Marsk 马士基 | 3989 | -3.52 | 439 | -30.17 |
| 中远海控 | 2339 | -11.18 | 491 | -18.07 |
| DSV | 1852 | -2.86 | 112 | -3.37 |
| Hapag Lloyd 赫伯罗特 | 1582 | -4.98 | 197 | -35.94 |
| Nippon Yusen K.K. 日本邮船 | 1283 | 4.31 | 237 | -22.06 |
| 长荣 Evergreen | 1130 | -1.79 | 340 | -16.44 |
| Mitsui O.S.K. Lines 商船三井 | 880 | 11.84 | 211 | -15.64 |
| 东方海外国际 Orient Overseas | 769 | -14.01 | 185 | -28.76 |
| Hyundai Merchant Marine 现代商船 | 615 | -5.34 | 199 | -10.84 |
| ZIM Integrated Shipping Services 以星航运 | 606 | -7.73 | 154 | -22.65 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 锦江航运 | 60 | 3.58 | 10 | -5.93 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
锦江航运属于国际及国内集装箱航运业。 近三年全球集装箱航运业经历供需波动，2023年运价指数同比降幅超66%，但2024年区域航线拓展与绿色转型驱动结构性复苏。RCEP区域贸易增长推动东南亚航线扩容，IMO减排政策加速清洁燃料船舶替代，2025年行业市场空间预计突破2000亿美元，头部企业聚焦低碳船队与新兴市场布局。
2、市场地位及占有率
锦江航运在中国大陆集装箱班轮公司中运力排名第六，2024年上半年上海-日本、上海-两岸航线市场份额保持首位，全球运力占比约0.8%，区域市场竞争力显著但整体规模偏中小型。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锦江航运（601083） | 国际及国内集装箱运输企业，聚焦东北亚、东南亚航线 | 2024年上海-日本航线市场份额第一，新设中国-印巴航线拓展南亚网络 |
| 中远海控（601919） | 全球第三大集装箱航运公司，覆盖跨太平洋、亚欧等主干航线 | 2024年全球集装箱运输市占率约12%，控股76家港口码头 |
| 宁波海运（600798） | 浙江省属航运企业，主营国内沿海及国际散货、集装箱运输 | 2024年沿海煤炭运量超5000万吨，集装箱业务占比提升至18% |
| 中远海发（601866） | 中远集团旗下船舶租赁及航运金融服务平台 | 集装箱租赁规模全球第二，2024年船舶资产规模超120亿美元 |
| 招商轮船（601872） | 综合航运龙头，涵盖油轮、散货、集装箱运输 | 2024年LNG船队规模亚洲第一，集装箱业务营收占比超30% |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 90 | 87 | 86 | 79 |
| 行业中位数 | 76 | 60 | 77 | 56 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 2 | 2 |
航运行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 82 | 招商南油 | 90 |
| 2 | 锦江航运 | 79 | 锦江航运 | 86 |
| 3 | 宁波远洋 | 64 | 招商轮船 | 85 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，锦江航运近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，锦江航运的PE-TTM是16.00，而航运行业的PE-TTM是8.70，锦江航运的PE-TTM相比航运行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 锦江航运 | 3.924138 | 1093 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 锦江航运 | 5.967213 | 343 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
锦江航运神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.9241 | 5.9672 | 7 | 540 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 招商南油 | 104 | 5 |
| 2 | 海峡股份 | 131 | 9 |
| 3 | 中远海控 | 785 | 193 |
文章来源：碧湾App
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