中邮科技(688648)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
中邮科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“中国邮政集团有限公司”。公司主营业务是智能物流系统的研发、设计、生产、销售以及智能专用车的改造设计及销售。主要产品是智能物流系统、智能专用车。
根据中邮科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.08亿元，同比大幅下降34.97%。扣非净利润-2,126.96万元，同比下降-2,126.96万元。中邮科技2024年第一季度净利润-1,982.04万元，业绩较去年同期亏损增大。本期经营活动产生的现金流净额为-1.24亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为高端装备制造行业，其中智能物流系统为第一大收入来源，占比86.38%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 智能物流系统 | 16.86亿元 | 86.38% | 12.07% |
| 备品备件及技术服务等 | 1.63亿元 | 8.37% | 51.36% |
| 智能专用汽车 | 6,789.27万元 | 3.48% | 12.55% |
| 其他业务 | 3,461.61万元 | 1.77% | - |
主营业务利润由盈转亏导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比下降34.97%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，中邮科技营业总收入为2.08亿元，去年同期为3.21亿元，同比大幅下降34.97%，净利润为-1,982.04万元，去年同期为-416.12万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然资产减值损失本期收益381.14万元，去年同期损失500.84万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,262.17万元，去年同期为72.30万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.08亿元 | 3.21亿元 | -34.97% |
| 营业成本 | 1.83亿元 | 2.65亿元 | -30.92% |
| 销售费用 | 1,234.57万元 | 1,425.29万元 | -13.38% |
| 管理费用 | 1,780.98万元 | 1,854.63万元 | -3.97% |
| 财务费用 | -299.29万元 | -79.00万元 | -278.82% |
| 研发费用 | 1,978.66万元 | 2,171.76万元 | -8.89% |
| 所得税费用 | 278.18万元 | 291.21万元 | -4.48% |
2024年一季度主营业务利润为-2,262.17万元，去年同期为72.30万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.08亿元，同比大幅下降34.97%；（2）毛利率本期为12.31%，同比下降了5.14%。
3、非主营业务利润扭亏为盈
中邮科技2024年一季度非主营业务利润为510.20万元，去年同期为-214.97万元，扭亏为盈。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,262.17万元 | 114.13% | 72.30万元 | -3228.92% |
| 资产减值损失 | 381.14万元 | -19.23% | -500.84万元 | 176.10% |
| 其他 | 177.16万元 | -8.94% | 303.63万元 | -41.65% |
| 净利润 | -1,982.04万元 | 100.00% | -416.12万元 | -376.31% |
行业分析
1、行业发展趋势
中邮科技属于智能物流装备与系统集成行业。 智能物流装备行业近三年复合增长率超12%，2025年市场规模预计突破2000亿元。自动化分拣系统、AGV及智能仓储需求激增，政策推动下新能源、跨境电商等领域成为新增长点，AI+物流技术融合加速行业智能化升级。
2、市场地位及占有率
中邮科技作为国内邮政体系核心供应商，在快递分拣设备领域占据领先地位，2024年国内市占率约18%，自主研发的交叉带分拣系统在头部快递企业覆盖率超60%，技术输出延伸至东南亚等海外市场。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中邮科技（待上市） | 智能分拣系统与智慧物流解决方案提供商 | 2025年分拣设备出货量超500台套，邮政体系核心供应商 |
| 诺力股份（603611） | 物流仓储车辆与自动化系统集成商 | AGV产品线2025年营收占比提升至35% |
| 今天国际（300532） | 智能制造系统与智慧物流服务商 | 新能源领域订单2025年贡献营收超25亿元 |
| 东杰智能（300486） | 智能物流仓储系统开发商 | 跨境电商物流项目2025年签约金额突破18亿元 |
| 机器人（300024） | 工业机器人及物流自动化企业 | 汽车物流领域2025年市占率维持12% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 65 | 34 |
| 行业中位数 | 64 | 49 |
| 行业排名 | 41 | 61 |
仓储物流装备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北自科技 | 73 | 今天国际 | 81 |
| 2 | 今天国际 | 50 | 北自科技 | 73 |
| 3 | 音飞储存 | 49 | 兰剑智能 | 69 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.53 | - | -3.11 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期中邮科技PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中邮科技 | -1.60524 | 4747 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中邮科技 | -2.120174 | 4923 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中邮科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.605 | -2.120 | 83 | 4841 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 弘亚数控 | 462 | 71 |
| 2 | 浩洋股份 | 539 | 103 |
| 3 | 铁拓机械 | 801 | 199 |
文章来源：碧湾App
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