盛科通信(688702)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
苏州盛科通信股份有限公司于2023年上市。公司主营业务为以太网交换芯片及配套产品的研发、设计和销售。公司主要产品包括以太网交换芯片及配套产品。
根据盛科通信2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.54亿元，同比小幅下降13.61%。扣非净利润-2,198.66万元，由盈转亏。盛科通信2024年第一季度净利润-606.88万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，主要产品包括以太网交换芯片和以太网交换芯片模组两项，其中以太网交换芯片占比76.30%，以太网交换芯片模组占比14.52%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 以太网交换芯片 | 7.92亿元 | 76.3% | 28.76% |
| 以太网交换芯片模组 | 1.51亿元 | 14.52% | 62.96% |
| 以太网交换机 | 8,994.57万元 | 8.67% | 55.18% |
| 定制化解决方案及其他 | 529.95万元 | 0.51% | 75.42% |
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比小幅降低13.61%，净利润由盈转亏
2024年一季度，盛科通信营业总收入为2.54亿元，去年同期为2.94亿元，同比小幅下降13.61%，净利润为-606.88万元，去年同期为1,566.87万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然其他收益本期为1,226.78万元，去年同期为342.39万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-2,235.33万元，去年同期为929.54万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.54亿元 | 2.94亿元 | -13.61% |
| 营业成本 | 1.58亿元 | 2.04亿元 | -22.71% |
| 销售费用 | 997.50万元 | 815.25万元 | 22.36% |
| 管理费用 | 1,426.02万元 | 997.40万元 | 42.97% |
| 财务费用 | 70.11万元 | 620.46万元 | -88.70% |
| 研发费用 | 9,341.59万元 | 5,592.81万元 | 67.03% |
| 所得税费用 | - |
2024年一季度主营业务利润为-2,235.33万元，去年同期为929.54万元，由盈转亏。
虽然毛利率本期为37.94%，同比增长了7.30%，不过（1）营业总收入本期为2.54亿元，同比小幅下降13.61%；（2）研发费用本期为9,341.59万元，同比大幅增长67.03%，导致主营业务利润由盈转亏。
3、非主营业务利润同比大幅增长
盛科通信2024年一季度非主营业务利润为1,626.62万元，去年同期为625.62万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,235.33万元 | 368.33% | 929.54万元 | -340.48% |
| 投资收益 | 85.35万元 | -14.06% | - | |
| 公允价值变动收益 | 277.82万元 | -45.78% | - | |
| 其他收益 | 1,226.78万元 | -202.15% | 342.39万元 | 258.30% |
| 信用减值损失 | 90.85万元 | -14.97% | 306.51万元 | -70.36% |
| 其他 | -52.34万元 | 8.63% | -11.57万元 | -352.44% |
| 净利润 | -606.88万元 | 100.00% | 1,566.87万元 | -138.73% |
全球排名
截止到2025年6月20日，盛科通信近十二个月的滚动营收为11亿元，在网络通信芯片行业中，盛科通信的全球营收规模排名为8名，全国排名为1名。
网络通信芯片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Broadcom 博通 | 3708 | 23.39 | 424 | -4.35 |
| Qualcomm 高通 | 2801 | 5.09 | 729 | 3.90 |
| Texas Instruments 德州仪器 | 1124 | -5.17 | 345 | -14.83 |
| Marvell Technology 美满科技 | 415 | 8.93 | -63.62 | -- |
| Microchip Technology 微芯科技 | 316 | -13.58 | -0.04 | -- |
| 瑞昱 Realtek | 276 | 2.43 | 37 | -3.19 |
| Astera Labs | 28 | 122.75 | -6.00 | -- |
| 盛科通信 | 11 | 33.12 | -0.68 | -- |
| 创耀科技 | 5.92 | -2.60 | 0.60 | -8.40 |
| 裕太微 | 3.96 | 15.96 | -2.02 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
盛科通信-U属于半导体行业中的通信芯片设计细分领域，专注于以太网交换芯片及解决方案开发。 通信芯片行业近三年受5G基建、云计算及物联网需求驱动，市场规模从2023年的450亿美元增至2025年的600亿美元，年复合增长率约10%。未来趋势聚焦高速率、低功耗及AI集成，边缘计算和智能网络升级将推动市场空间突破800亿美元。
2、市场地位及占有率
盛科通信-U在国内以太网交换芯片市场占有率约15%，位列第二，其产品覆盖数据中心与企业网络，2024年营收预计超20亿元，同比增长30%，技术迭代速度领先同业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 盛科通信-U | 以太网交换芯片及解决方案供应商 | 2025年数据中心芯片市占率15% |
| 澜起科技（688008） | 内存接口芯片及服务器平台提供商 | 2024年接口芯片全球市占率25% |
| 紫光国微（002049） | 安全芯片及通信模组龙头企业 | 2024年安全芯片业务营收占比超35% |
| 兆易创新（603986） | NOR Flash及MCU芯片供应商 | 2025年NOR Flash全球市占率18% |
| 韦尔股份（603501） | CMOS图像传感器及模拟芯片设计公司 | 2025年汽车CIS市占率30% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 18 | 17 |
| 行业中位数 | 64 | 48 |
| 行业排名 | 35 | 36 |
网络通信芯片行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | XD创耀科 | 46 | XD创耀科 | 60 |
| 2 | 航宇微 | 30 | 盛科通信-U | 18 |
| 3 | 盛科通信-U | 17 | 航宇微 | 16 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.71 | - | - | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | - | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，近期盛科通信PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 盛科通信 | -1.877903 | 4809 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 盛科通信 | -0.415745 | 4418 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
盛科通信神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.877 | -0.415 | 35 | 4612 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 普冉股份 | 2494 | 1179 |
| 2 | 聚辰股份 | 2500 | 1186 |
| 3 | 江波龙 | 2744 | 1357 |
文章来源：碧湾App
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