金帝股份(603270)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
山东金帝精密机械科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“郑广会”。公司主营业务是精密机械零部件的研发、生产和销售。公司主要产品轴承保持架和汽车精密零部件。
根据金帝股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.73亿元，同比小幅增长13.66%。扣非净利润2,462.77万元，同比下降17.61%。金帝股份2024年第一季度净利润2,825.15万元，业绩同比下降20.06%。本期经营活动产生的现金流净额为-5,026.89万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为制造业，主要产品包括轴承保持器和汽车精密零部件两项，其中轴承保持器占比44.96%，汽车精密零部件占比41.20%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 轴承保持器 | 5.11亿元 | 44.96% | 40.78% |
| 汽车精密零部件 | 4.68亿元 | 41.2% | 29.71% |
| 轴承配件等 | 3,258.55万元 | 2.87% | 22.61% |
| 其他业务 | 1.25亿元 | 10.97% | - |
主营业务利润同比下降导致净利润同比下降
1、营业总收入同比小幅增加13.66%，净利润同比降低20.06%
2024年一季度，金帝股份营业总收入为2.73亿元，去年同期为2.40亿元，同比小幅增长13.66%，净利润为2,825.15万元，去年同期为3,534.24万元，同比下降20.06%。
净利润同比下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出28.62万元，去年同期支出391.69万元，同比大幅下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,200.63万元，去年同期为4,097.82万元，同比下降；（2）信用减值损失本期损失251.62万元，去年同期收益77.99万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比下降21.89%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.73亿元 | 2.40亿元 | 13.66% |
| 营业成本 | 1.81亿元 | 1.46亿元 | 23.74% |
| 销售费用 | 497.59万元 | 384.19万元 | 29.52% |
| 管理费用 | 2,609.87万元 | 2,650.20万元 | -1.52% |
| 财务费用 | 200.95万元 | 348.55万元 | -42.35% |
| 研发费用 | 2,435.20万元 | 1,602.24万元 | 51.99% |
| 所得税费用 | 28.62万元 | 391.69万元 | -92.69% |
2024年一季度主营业务利润为3,200.63万元，去年同期为4,097.82万元，同比下降21.89%。
虽然营业总收入本期为2.73亿元，同比小幅增长13.66%，不过毛利率本期为33.68%，同比小幅下降了5.40%，导致主营业务利润同比下降。
全国排名
截止到2025年6月20日，金帝股份近十二个月的滚动营收为14亿元，在轴承行业中，金帝股份的全国排名为5名，全球排名为14名。
轴承营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| JTEKT 捷太格特 | 934 | 9.67 | 6.79 | -12.80 |
| Minebea Mitsumi 美蓓亚 | 755 | 10.64 | 29 | -4.81 |
| SKF 斯凯孚 | 746 | 6.50 | 49 | -4.06 |
| NTN | 409 | 8.74 | -11.79 | -- |
| NSK 日本精工 | 395 | -2.71 | 5.28 | -13.74 |
| Timken 铁姆肯 | 329 | 3.43 | 25 | -1.50 |
| Nachi-Fujikoshi 不二越 | 119 | 1.54 | 1.66 | -30.53 |
| RBC Bearings RBC轴承 | 118 | 20.17 | 18 | 55.83 |
| 五洲新春 | 33 | 10.45 | 0.91 | -9.56 |
| 国机精工 | 27 | -7.22 | 2.80 | 29.99 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 金帝股份 | 14 | 14.02 | 1.00 | -4.82 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
金帝股份属于精密机械零部件制造业，核心业务聚焦于轴承保持架及谐波减速器核心部件的研发生产。 精密机械零部件行业近三年受益于高端装备国产替代政策驱动，全球市场规模年均增速达8.5%，2025年预计突破6,000亿元。未来将向高精度、轻量化方向升级，新能源汽车、工业机器人领域需求占比提升至35%，国产化率有望从2024年的42%提升至2028年的60%。
2、市场地位及占有率
金帝股份在风电轴承保持架领域占据全球10%市场份额，国内排名前三；谐波减速器柔轮产品2025年初完成头部机器人厂商认证，预计年内实现国产替代份额突破5%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 金帝股份（603270） | 主营轴承保持架及谐波减速器部件 | 风电保持架全球市占率10%（2025年数据） |
| 五洲新春（603667） | 轴承套圈及成品轴承制造商 | 2025年新能源汽车轴承营收占比升至28% |
| 力星股份（300421） | 精密钢球及轴承部件供应商 | 高端钢球产品国内市占率19%（2025年监测） |
| 南方轴承（002553） | 汽车精密滚针轴承制造商 | 新能源车用轴承供货规模达8.2亿元（2025年一季度） |
| 国机精工（002046） | 特种轴承及超硬材料生产商 | 航天轴承领域市占率超35%（2025年军方采购数据） |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 72 | 72 |
| 行业中位数 | 70 | 53 |
| 行业排名 | 30 | 13 |
轴承行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 斯菱股份 | 85 | 斯菱股份 | 87 |
| 2 | 南方精工 | 82 | 长盛轴承 | 86 |
| 3 | 崇德科技 | 80 | 崇德科技 | 85 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，金帝股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，金帝股份的PE-TTM是51.80，而金属制品行业的PE-TTM是33.32，金帝股份的PE-TTM相比金属制品行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 金帝股份 | 2.014783 | 2403 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 金帝股份 | 1.723174 | 2586 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
金帝股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.0147 | 1.7231 | 44 | 2623 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 纽威股份 | 1061 | 342 |
| 2 | 科新机电 | 1357 | 490 |
| 3 | 中寰股份 | 1600 | 626 |
文章来源：碧湾App
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