泰凌微(688591)2024年一季报深度解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
泰凌微电子(上海)股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“王维航”。公司是一家专业的集成电路设计企业，主要从事无线物联网系统级芯片的研发、设计及销售，专注于无线物联网芯片领域的前沿技术开发与突破。
根据泰凌微2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.62亿元，同比小幅增长10.45%。扣非净利润-493.55万元，由盈转亏。泰凌微2024年第一季度净利润-440.59万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为集成电路，其中IOT芯片为第一大收入来源，占比91.42%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| IOT芯片 | 5.81亿元 | 91.42% | 42.16% |
| 音频芯片 | 4,672.81万元 | 7.35% | 51.95% |
| 其他业务 | 787.24万元 | 1.23% | - |
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加10.45%，净利润由盈转亏
2024年一季度，泰凌微营业总收入为1.62亿元，去年同期为1.46亿元，同比小幅增长10.45%，净利润为-440.59万元，去年同期为835.14万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）资产减值损失本期损失463.25万元，去年同期收益579.18万元，同比大幅下降；（2）主营业务利润本期为-263.99万元，去年同期为179.53万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 1.46亿元 | 10.45% |
| 营业成本 | 9,019.50万元 | 8,349.85万元 | 8.02% |
| 销售费用 | 1,558.83万元 | 1,280.65万元 | 21.72% |
| 管理费用 | 1,004.51万元 | 950.80万元 | 5.65% |
| 财务费用 | -803.61万元 | 36.41万元 | -2307.12% |
| 研发费用 | 5,408.06万元 | 3,650.04万元 | 48.16% |
| 所得税费用 | -83.88万元 | 111.14万元 | -175.48% |
2024年一季度主营业务利润为-263.99万元，去年同期为179.53万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 研发费用 | 5,408.06万元 | 48.16% | 财务费用 | -803.61万元 | -2307.12% |
| 营业总收入 | 1.62亿元 | 10.45% | |||
| 毛利率 | 44.14% | 1.25% |
3、非主营业务利润由盈转亏
泰凌微2024年一季度非主营业务利润为-259.60万元，去年同期为764.76万元，由盈转亏。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -263.99万元 | 59.92% | 179.53万元 | -247.05% |
| 资产减值损失 | -463.25万元 | 105.14% | 579.18万元 | -179.98% |
| 其他收益 | 148.11万元 | -33.62% | 144.12万元 | 2.77% |
| 信用减值损失 | 55.53万元 | -12.60% | 41.45万元 | 33.98% |
| 其他 | 8,863.67元 | -0.20% | 0.00元 | - |
| 净利润 | -440.59万元 | 100.00% | 835.14万元 | -152.76% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，泰凌微净现金流为3.42亿元，去年同期为-787.78万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为8,000.00万元，同比增长8,000.00万元；
但是收回投资收到的现金本期为4.59亿元，同比增长4.59亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，泰凌微近十二个月的滚动营收为8.44亿元，在物联网行业中，泰凌微的全国排名为10名，全球排名为18名。
物联网营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 移远通信 | 186 | 18.19 | 5.88 | 17.99 |
| PTC | 165 | 8.35 | 27 | -7.59 |
| Samsara | 90 | 24.17 | -11.14 | -- |
| 广和通 | 82 | 25.84 | 6.68 | 18.51 |
| 智微智能 | 40 | 14.32 | 1.25 | -14.11 |
| Digi 迪进国际 | 30 | 11.17 | 1.62 | 29.49 |
| 日海智能 | 30 | -14.01 | -1.34 | -- |
| 美格智能 | 29 | 14.31 | 1.36 | 4.69 |
| Life360 | 27 | 48.85 | -0.33 | -- |
| 宜通世纪 | 25 | 2.30 | -0.30 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 泰凌微 | 8.44 | 9.12 | 0.97 | 0.84 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
泰凌微属于集成电路设计行业，专注于无线物联网系统级芯片研发。 近三年全球集成电路设计行业持续扩张，AIoT和5G技术推动市场规模年均增速超15%，2024年全球物联网芯片市场规模突破300亿美元。未来趋势聚焦智能家居、工业互联及车联网领域，边缘AI与低功耗技术加速渗透，预计2025年国内物联网芯片市场空间达450亿元，CAGR维持12%以上。
2、市场地位及占有率
泰凌微在低功耗无线连接芯片细分领域处于国内第一梯队，全球市占率约5%-8%，其蓝牙及星闪芯片在智能家居、可穿戴设备市场累计出货量超10亿颗，2024年边缘AI芯片量产加速客户导入。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 泰凌微（688591） | 主营低功耗无线物联网芯片，覆盖蓝牙、星闪等协议 | 2025年边缘AI芯片出货量占比达15%，星闪模组市占率国内首位 |
| 乐鑫科技（688018） | 物联网Wi-Fi/蓝牙通信芯片供应商，开源生态优势显著 | 2024年Wi-Fi 6芯片营收占比提升至35%，智能家居客户覆盖超40% |
| 博通集成（603068） | 无线传输芯片设计企业，产品应用于ETC、智能家居等领域 | 2025年车联网芯片订单量同比增长50%，ETC芯片市占率超60% |
| 全志科技（300458） | 智能终端处理器设计厂商，布局AIoT及车载芯片 | 2024年智能视觉芯片营收占比28%，工业互联领域客户增长30% |
| 中颖电子（300327） | 家电主控芯片及锂电池管理芯片供应商 | 2025年家电MCU市占率约25%，新能源汽车BMS芯片量产突破 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 69 | 53 |
| 行业中位数 | 64 | 48 |
| 行业排名 | 16 | 14 |
物联网行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 云里物里 | 88 | 博实结 | 88 |
| 2 | 博实结 | 87 | 云里物里 | 85 |
| 3 | 广和通 | 85 | 广和通 | 82 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，泰凌微近期的市盈率在历史上处在中等的水平。
在2025年01月24日，泰凌微的PE-TTM是114.67，而数字芯片设计行业的PE-TTM是87.35，泰凌微高于数字芯片设计行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 泰凌微 | 0.404017 | 3881 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 泰凌微 | 0.477379 | 3786 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
泰凌微神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4040 | 0.4773 | 31 | 3895 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 普冉股份 | 2494 | 1179 |
| 2 | 聚辰股份 | 2500 | 1186 |
| 3 | 江波龙 | 2744 | 1357 |
文章来源：碧湾App
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