多浦乐(301528)2024年一季报深度解读：净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
广州多浦乐电子科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“蔡庆生”。公司是专业从事无损检测设备的研发、生产和销售的高新技术企业，为工业无损检测设备及检测方案的专业提供商，产品包括工业超声及涡流检测设备、自动化检测设备、超声换能器及其他检测配套零部件等。
根据多浦乐2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1,707.20万元，同比小幅增长3.52%。扣非净利润-514.65万元，较去年同期亏损增大。多浦乐2024年第一季度净利润-367.20万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为无损检测行业，主要产品包括工业无损检测设备和超声换能器两项，其中工业无损检测设备占比48.55%，超声换能器占比32.13%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 工业无损检测设备 | 9,674.80万元 | 48.55% | 85.16% |
| 超声换能器 | 6,401.83万元 | 32.13% | 69.54% |
| 配套零部件 | 3,497.67万元 | 17.55% | 60.43% |
| 其他业务 | 351.71万元 | 1.77% | - |
净利润同比亏损增大但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比小幅增加3.52%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，多浦乐营业总收入为1,707.20万元，去年同期为1,649.14万元，同比小幅增长3.52%，净利润为-367.20万元，去年同期为-189.65万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然投资收益本期为102.80万元，去年同期为-4.19万元，扭亏为盈；
但是（1）主营业务利润本期为-525.15万元，去年同期为-313.04万元，亏损增大；（2）资产减值损失本期损失131.95万元，去年同期损失67.26万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1,707.20万元 | 1,649.14万元 | 3.52% |
| 营业成本 | 563.96万元 | 501.31万元 | 12.50% |
| 销售费用 | 641.19万元 | 417.74万元 | 53.49% |
| 管理费用 | 364.44万元 | 263.99万元 | 38.05% |
| 财务费用 | -102.04万元 | 26.72万元 | -481.85% |
| 研发费用 | 739.14万元 | 731.66万元 | 1.02% |
| 所得税费用 | -17.41万元 | 7.79万元 | -323.55% |
2024年一季度主营业务利润为-525.15万元，去年同期为-313.04万元，较去年同期亏损增大。
虽然财务费用本期为-102.04万元，同比大幅下降4.82倍，不过（1）销售费用本期为641.19万元，同比大幅增长53.49%；（2）管理费用本期为364.44万元，同比大幅增长38.05%；（3）毛利率本期为66.97%，同比小幅下降了2.63%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比小幅增长
多浦乐2024年一季度非主营业务利润为140.54万元，去年同期为131.18万元，同比小幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -525.15万元 | 143.01% | -313.04万元 | -67.76% |
| 投资收益 | 102.80万元 | -28.00% | -4.19万元 | 2551.87% |
| 资产减值损失 | -131.95万元 | 35.94% | -67.26万元 | -96.17% |
| 其他收益 | 79.43万元 | -21.63% | 94.23万元 | -15.71% |
| 信用减值损失 | 89.31万元 | -24.32% | 108.40万元 | -17.61% |
| 其他 | 9,461.25元 | -0.26% | 0.01元 | 94612400.00% |
| 净利润 | -367.20万元 | 100.00% | -189.65万元 | -93.62% |
4、净现金流由负转正
2024年一季度，多浦乐净现金流为9,733.49万元，去年同期为-2,339.29万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是：
虽然投资支付的现金本期为3,552.95万元，同比增长3,552.95万元；
但是收回投资收到的现金本期为1.50亿元，同比增长1.50亿元。
全球排名
截止到2025年6月20日，多浦乐近十二个月的滚动营收为1.62亿元，在无损检测行业中，多浦乐的全球营收规模排名为6名，全国排名为4名。
无损检测营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| OSI Systems | 111 | 10.29 | 9.21 | 20.06 |
| Varex Imaging | 58 | -0.29 | -3.43 | -- |
| 奕瑞科技 | 18 | 15.54 | 4.65 | -1.32 |
| 日联科技 | 7.39 | 28.80 | 1.43 | 41.28 |
| 康众医疗 | 2.98 | -4.47 | 0.18 | -40.80 |
| 多浦乐 | 1.62 | 2.61 | 0.52 | -6.84 |
| Rigaku 理学 | 0 | -- | -- | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
多浦乐属于电子测试测量仪器行业，专注于高端电子测试设备研发与生产。 电子测试测量仪器行业近三年受益于5G通信、新能源汽车及半导体产业快速发展，市场规模年均增速超12%，2024年全球空间突破120亿美元。未来趋势聚焦智能化、高精度及国产替代，细分领域如射频测试设备、示波器等需求将持续释放，预计2025年后国产化率将提升至35%以上。
2、市场地位及占有率
多浦乐为国内电子测试测量仪器头部企业，在射频测试设备领域市占率约8%（2025年数据），位居本土品牌前三，其矢量网络分析仪等核心产品在科研及工业场景渗透率快速提升。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 多浦乐（待补充） | 专注于高端电子测试仪器，产品涵盖频谱分析仪及射频测试系统 | 2025年射频测试设备市占率8% |
| 普源精电（688337） | 主营数字示波器和信号发生器，技术对标国际品牌 | 2025年示波器国内市场占有率12% |
| 鼎阳科技（688112） | 聚焦通用电子测试仪器，产品线覆盖示波器与电源 | 2025年数字示波器营收占比超40% |
| 优利德（688628） | 提供电子测量仪器及温度测试设备，渠道覆盖广泛 | 2024年手持示波器出货量突破50万台 |
| 创远信科（831961） | 无线通信测试设备供应商，5G测试方案为核心 | 2025年5G基站测试设备中标率居行业前五 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 82 | 38 |
| 行业中位数 | 74 | 50 |
| 行业排名 | 14 | 36 |
无损检测行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 奕瑞科技 | 59 | 多浦乐 | 82 |
| 2 | 日联科技 | 50 | 奕瑞科技 | 76 |
| 3 | 多浦乐 | 38 | 日联科技 | 74 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，多浦乐近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，多浦乐的PE-TTM是38.90，而仪器仪表行业的PE-TTM是40.19，多浦乐低于仪器仪表行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 多浦乐 | 1.085185 | 3271 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 多浦乐 | 0.734833 | 3547 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
多浦乐神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.0851 | 0.7348 | 33 | 3527 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 武汉蓝电 | 768 | 181 |
| 2 | 川仪股份 | 1191 | 403 |
| 3 | 优利德 | 1423 | 531 |
文章来源：碧湾App
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