波长光电(301421)2024年一季报深度解读：净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
南京波长光电科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“朱敏”。公司主要从事精密光学元件与组件的研发、生产和销售，提供各类光学设备、光学设计以及光学检测的整体解决方案。
根据波长光电2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,209.72万元，同比小幅增长14.46%。扣非净利润1,023.93万元，同比小幅增长6.64%。波长光电2024年第一季度净利润1,063.89万元，业绩同比小幅增长7.95%。本期经营活动产生的现金流净额为166.48万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为光学光电子行业，主要产品包括光学组件和光学元件两项，其中光学组件占比50.15%，光学元件占比42.31%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 光学组件 | 1.82亿元 | 50.15% | 40.41% |
| 光学元件 | 1.54亿元 | 42.31% | 36.21% |
| 其他业务 | 2,742.91万元 | 7.54% | - |
净利润同比小幅增长但现金流净额由正转负
1、净利润同比小幅增长7.95%
本期净利润为1,063.89万元，去年同期985.55万元，同比小幅增长7.95%。
净利润同比小幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失130.65万元，去年同期损失7.00万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期损失29.40万元，去年同期收益70.81万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为1,314.02万元，去年同期为994.81万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长32.09%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,209.72万元 | 7,172.69万元 | 14.46% |
| 营业成本 | 5,287.81万元 | 4,547.98万元 | 16.27% |
| 销售费用 | 535.63万元 | 470.08万元 | 13.95% |
| 管理费用 | 910.66万元 | 665.60万元 | 36.82% |
| 财务费用 | -414.98万元 | -10.85万元 | -3723.98% |
| 研发费用 | 527.05万元 | 473.94万元 | 11.21% |
| 所得税费用 | 153.33万元 | 145.45万元 | 5.42% |
2024年一季度主营业务利润为1,314.02万元，去年同期为994.81万元，同比大幅增长32.09%。
虽然毛利率本期为35.59%，同比有所下降了1.00%，不过（1）营业总收入本期为8,209.72万元，同比小幅增长14.46%；（2）财务费用本期为-414.98万元，同比大幅下降37.24倍，推动主营业务利润同比大幅增长。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，波长光电净现金流为-7,337.90万元，去年同期为846.10万元，由正转负。
净现金流由正转负原因是：
| 净现金流下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 净现金流增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 投资支付的现金 | 5,288.00万元 | - | 收到的其他与经营活动有关的现金 | 2,123.27万元 | 211.77% |
| 支付其他与经营活动有关的现金 | 1,806.67万元 | 208.80% | |||
| 销售商品、提供劳务收到的现金 | 7,627.85万元 | -13.17% | |||
| 购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金 | 2,783.79万元 | 69.43% |
全球排名
截止到2025年6月20日，波长光电近十二个月的滚动营收为4.16亿元，在红外设备行业中，波长光电的全球营收规模排名为6名，全国排名为6名。
红外设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 睿创微纳 | 43 | 34.33 | 5.69 | 7.25 |
| 高德红外 | 27 | -8.54 | -4.47 | -- |
| 航天智装 | 13 | 1.03 | 0.71 | -14.25 |
| 国科天成 | 9.61 | 43.11 | 1.73 | 32.27 |
| 久之洋 | 5.34 | -9.84 | 0.31 | -26.53 |
| 波长光电 | 4.16 | 10.36 | 0.37 | -12.11 |
| 富吉瑞 | 3.02 | -1.67 | 0.12 | -46.60 |
| *ST大立 | 2.75 | -30.12 | -3.84 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
波长光电属于激光加工镜头及精密光学元件行业。 近三年，受益于半导体、消费电子及智能制造领域的技术迭代，激光加工镜头行业保持年均10%以上的复合增速，2025年国内市场规模预计突破200亿元。未来，伴随光刻技术、AR/VR设备及高功率激光器的普及，行业将向高精度、微型化和集成化方向演进，2025-2029年市场空间有望扩大至300亿元，核心增量来自半导体封装检测和新能源精密加工领域。
2、市场地位及占有率
波长光电是国内少数具备光刻机配套光学系统量产能力的企业，其激光加工镜头在国产设备领域占据约5%-8%的细分市场份额，2024年半导体检测类镜头营收占比提升至22%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 波长光电（301421） | 主营精密光学元件及激光加工镜头，覆盖光刻机配套、半导体检测等 | 2025年光刻机配套产品出货量同比增长40%，占营收比重超35% |
| 福晶科技（002222） | 全球领先的非线性光学晶体供应商，产品用于激光器及光通信 | 2024年非线性光学晶体全球市占率超30%，激光镜头营收占比18% |
| 腾景科技（688195） | 聚焦光通信与激光光学元件，核心产品包括滤光片、透镜组件 | 2024年光通信元件营收占比达35%，激光雷达镜头出货量突破百万级 |
| 蓝特光学（688127） | 精密光学棱镜及玻璃非球面透镜制造商，应用于消费电子与车载领域 | 2024年AR光学模组供货规模超5000万元，车载镜头营收增长25% |
| 联创光电（600363） | 布局LED与激光器件，激光业务涵盖工业加工及医疗设备 | 2024年半导体激光器营收占比18%，高功率激光模组通过客户认证 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 78 | 73 |
| 行业中位数 | 63 | 47 |
| 行业排名 | 5 | 2 |
红外设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 波长光电 | 73 | 波长光电 | 78 |
| 2 | 睿创微纳 | 57 | 睿创微纳 | 75 |
| 3 | 航天智装 | 46 | 久之洋 | 65 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.71 | - | - | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | - | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，波长光电近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，波长光电的PE-TTM是123.60，而光学元件行业的PE-TTM是57.96，波长光电的PE-TTM远高于光学元件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 波长光电 | 2.081724 | 2341 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 波长光电 | 0.844316 | 3448 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
波长光电神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 2.0817 | 0.8443 | 13 | 3044 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 戈碧迦 | 2153 | 953 |
| 2 | 激智科技 | 2251 | 1032 |
| 3 | 永新光学 | 2342 | 1096 |
文章来源：碧湾App
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