热威股份(603075)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
杭州热威电热科技股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“张伟”。公司主要从事电热元件和组件的研发、生产及销售，主要产品包括民用电器电热元件、商用电器电热元件、工业装备电热元件和新能源汽车电热元件。
根据热威股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收4.18亿元，同比小幅增长11.64%。扣非净利润5,330.89万元，同比增长27.30%。热威股份2024年第一季度净利润5,678.53万元，业绩同比大幅增长37.84%。本期经营活动产生的现金流净额为1,101.50万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为电热元器件行业，其中民用电器电热元件为第一大收入来源，占比83.24%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 民用电器电热元件 | 13.95亿元 | 83.24% | 29.41% |
| 新能源汽车电热元件 | 1.22亿元 | 7.27% | 28.40% |
| 商用电器/工业装备电热元件 | 1.03亿元 | 6.13% | 40.73% |
| 配件及其他 | 4,063.58万元 | 2.42% | 36.89% |
| 其他业务 | 1,572.35万元 | 0.94% | - |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、净利润同比大幅增长37.84%
本期净利润为5,678.53万元，去年同期4,119.80万元，同比大幅增长37.84%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）所得税费用本期支出809.14万元，去年同期支出224.06万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失681.61万元，去年同期损失217.78万元，同比大幅增长。
但是主营业务利润本期为6,738.59万元，去年同期为4,811.44万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长40.05%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 4.18亿元 | 3.75亿元 | 11.64% |
| 营业成本 | 2.92亿元 | 2.65亿元 | 10.24% |
| 销售费用 | 592.49万元 | 515.01万元 | 15.04% |
| 管理费用 | 2,618.74万元 | 2,422.20万元 | 8.11% |
| 财务费用 | 43.70万元 | 723.69万元 | -93.96% |
| 研发费用 | 2,197.70万元 | 2,183.92万元 | 0.63% |
| 所得税费用 | 809.14万元 | 224.06万元 | 261.13% |
2024年一季度主营业务利润为6,738.59万元，去年同期为4,811.44万元，同比大幅增长40.05%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为4.18亿元，同比小幅增长11.64%；（2）毛利率本期为30.20%，同比小幅增长了0.89%。
全球排名
截止到2025年6月20日，热威股份近十二个月的滚动营收为19亿元，在家电零部件行业中，热威股份的全球营收规模排名为9名，全国排名为9名。
家电零部件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 三花智控 | 279 | 20.38 | 31 | 22.55 |
| 香农芯创 | 243 | 38.15 | 2.64 | 5.66 |
| 德业股份 | 112 | 39.05 | 30 | 72.32 |
| 华翔股份 | 38 | 5.26 | 4.71 | 12.78 |
| 东方电热 | 37 | 10.01 | 3.18 | 22.29 |
| 万朗磁塑 | 34 | 31.81 | 1.39 | -0.19 |
| 康盛股份 | 26 | 3.23 | -0.98 | -- |
| 奇精机械 | 20 | -0.02 | 0.67 | -8.80 |
| 热威股份 | 19 | 2.20 | 3.00 | 8.98 |
| 朗迪集团 | 19 | 1.35 | 1.72 | 5.46 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
热威股份属于电热元件制造行业，核心业务覆盖家电、新能源汽车及医疗领域。 近三年，全球电热元件行业受家电智能化升级及新能源汽车需求驱动，市场规模稳步增长，2024年预计突破200亿美元。未来趋势聚焦高效节能技术研发，智能家居、新能源热管理系统及医疗设备等新兴场景加速渗透，行业复合增长率预计维持在8%-10%，2027年市场空间或达260亿美元。
2、市场地位及占有率
热威股份电热元件产量全球排名第三，国内市占率约12%，家电领域占据主导地位，新能源汽车热管理系统加热器业务2024年营收同比增长超30%，国际客户覆盖西门子、博世等头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 热威股份（603075） | 家电电热元件龙头，拓展新能源车及医疗 | 2025年新能源车加热器营收占比提升至18% |
| 东方电热（300217） | 多元化电热设备供应商，涵盖新能源及通信 | 2025年新能源汽车PTC加热器市占率约9% |
| 康盛股份（002418） | 制冷与热管理核心部件制造商 | 新能源车热管理业务2025年营收规模超5亿元 |
| 长虹华意（000404） | 压缩机及家电电热组件供应商 | 商用压缩机配套电热元件市占率国内第一 |
| 星帅尔（002860） | 家电温控元件及新能源车热管理部件厂商 | 2025年新能源汽车热管理部件营收同比增25% |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 88 | 87 |
| 行业中位数 | 72 | 56 |
| 行业排名 | 1 | 1 |
家电零部件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 热威股份 | 87 | 德业股份 | 91 |
| 2 | 德业股份 | 86 | 热威股份 | 88 |
| 3 | 宏昌科技 | 68 | 三花智控 | 86 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，热威股份近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，热威股份的PE-TTM是27.71，而家电零部件行业的PE-TTM是29.62，热威股份低于家电零部件行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 热威股份 | 6.019199 | 408 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 热威股份 | 2.28907 | 2054 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
热威股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.0191 | 2.2890 | 15 | 1166 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海达尔 | 971 | 286 |
| 2 | 合肥高科 | 1016 | 313 |
| 3 | 盾安环境 | 1157 | 382 |
文章来源：碧湾App
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