三态股份(301558)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
深圳市三态电子商务股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“ZHONGBINSUN”。公司的主营业务为出口跨境电商零售和第三方出口跨境电商物流。公司的主要产品及服务为出口跨境电商零售业务、出口跨境电商物流业务。
根据三态股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3.89亿元，同比基本持平。扣非净利润2,478.93万元，同比下降29.06%。三态股份2024年第一季度净利润3,009.81万元，业绩同比下降19.03%。
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比下降
1、净利润同比下降19.03%
本期净利润为3,009.81万元，去年同期3,717.37万元，同比下降19.03%。
净利润同比下降的原因是：
虽然（1）公允价值变动收益本期为318.04万元，去年同期为58.95万元，同比大幅增长；（2）资产减值损失本期损失97.13万元，去年同期损失326.20万元，同比大幅下降。
但是主营业务利润本期为2,712.65万元，去年同期为4,345.35万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降37.57%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3.89亿元 | 3.91亿元 | -0.51% |
| 营业成本 | 2.66亿元 | 2.60亿元 | 2.25% |
| 销售费用 | 7,776.27万元 | 7,355.27万元 | 5.72% |
| 管理费用 | 534.33万元 | 427.44万元 | 25.01% |
| 财务费用 | 100.90万元 | -10.49万元 | 1062.29% |
| 研发费用 | 1,227.45万元 | 1,019.13万元 | 20.44% |
| 所得税费用 | 347.27万元 | 475.56万元 | -26.98% |
2024年一季度主营业务利润为2,712.65万元，去年同期为4,345.35万元，同比大幅下降37.57%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）销售费用本期为7,776.27万元，同比小幅增长5.72%；（2）研发费用本期为1,227.45万元，同比增长20.44%；（3）营业总收入本期为3.89亿元，同比有所下降0.51%；（4）毛利率本期为31.74%，同比小幅下降了1.85%。
3、净现金流由正转负
2024年一季度，三态股份净现金流为-2.61亿元，去年同期为4,070.00万元，由正转负。
净现金流由正转负的原因是：
虽然收回投资收到的现金本期为11.25亿元，同比大幅增长2.91倍；
但是投资支付的现金本期为13.93亿元，同比大幅增长3.43倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，三态股份近十二个月的滚动营收为18亿元，在跨境电商行业中，三态股份的全国排名为9名，全球排名为12名。
跨境电商营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 安克创新 | 247 | 25.26 | 21 | 29.14 |
| 小商品城 | 157 | 37.65 | 31 | 32.08 |
| 傲基股份 | 107 | 5.69 | 5.04 | -- |
| 赛维时代 | 103 | 22.68 | 2.14 | -14.93 |
| 华凯易佰 | 90 | 63.22 | 1.70 | -- |
| 大健云仓 GigaCloud Technology | 83 | 41.00 | 9.04 | 62.61 |
| 乐歌股份 | 57 | 25.46 | 3.36 | 22.07 |
| 跨境通 | 57 | -13.44 | -4.79 | -- |
| 吉宏股份 | 55 | 2.21 | 1.82 | -7.15 |
| 子不语 | 33 | 12.32 | 1.51 | -9.06 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 三态股份 | 18 | -8.24 | 0.14 | -54.88 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
三态股份属于跨境电商SaaS服务行业，专注于通过人工智能技术赋能跨境电商知识产权合规及运营效率提升。 跨境电商SaaS行业近三年受全球电商渗透率提升及数字化转型驱动，市场规模年复合增长率超15%，2024年全球规模预计突破800亿美元。未来趋势聚焦AI深度集成、本地化合规工具开发及新兴市场拓展，2025年行业技术投入占比将升至25%，东南亚及拉美区域增速领先。
2、市场地位及占有率
三态股份凭借自主研发的睿观AISaaS系统占据跨境电商合规细分领域头部地位，2024年该业务营收占比达42%，服务覆盖超10万家跨境商户，在知识产权检测垂直场景市占率约18%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 三态股份（301558） | 跨境电商SaaS服务商，核心产品为AI驱动的知识产权合规检测系统 | 2024年知识产权检测工具营收占比42%，商户覆盖量年增35% |
| 焦点科技（002315） | 跨境B2B电商平台运营商，提供全链条数字化服务 | 2024年跨境服务营收占比超35%，平台年交易额破80亿元 |
| 华鼎股份（601113） | 跨境供应链综合服务商，布局跨境电商物流及仓储 | 2025年跨境业务营收同比增20%，智能仓储占比提升至28% |
| 星徽股份（300464） | 消费电子跨境卖家，拓展自有品牌SaaS化管理工具 | 2024年工具类SaaS营收达1.2亿元，占集团总营收15% |
| 跨境通（002640） | 跨境出口电商企业，开发独立站建站SaaS平台 | 2024年平台订阅收入同比增45%，付费商户数突破5万家 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 89 | 85 |
| 行业中位数 | 84 | 58 |
| 行业排名 | 1 | 1 |
跨境电商行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 广博股份 | 85 | 三态股份 | 89 |
| 2 | 三态股份 | 85 | 焦点科技 | 88 |
| 3 | 乐歌股份 | 78 | 吉宏股份 | 87 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，三态股份近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，三态股份的PE-TTM是115.50，而跨境电商行业的PE-TTM是29.36，三态股份的PE-TTM远高于跨境电商行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 三态股份 | 3.314012 | 1438 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 三态股份 | 0.862022 | 3431 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
三态股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.3140 | 0.8620 | 7 | 2572 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 焦点科技 | 1692 | 668 |
| 2 | 华鼎股份 | 1763 | 713 |
| 3 | 赛维时代 | 1914 | 808 |
文章来源：碧湾App
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