骏鼎达(301538)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
根据骏鼎达2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.65亿元，同比大幅增长38.46%。扣非净利润4,363.01万元，同比大幅增长108.28%。骏鼎达2024年第一季度净利润4,559.82万元，业绩同比大幅增长110.73%。
营业收入情况
2023年产品方面，功能性保护套管为第一大收入来源，占比80.91%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 功能性保护套管 | 5.21亿元 | 80.91% | 45.26% |
| 其他 | 1.23亿元 | 19.09% | 35.34% |
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加38.46%，净利润同比增加110.73%
2024年一季度，骏鼎达营业总收入为1.65亿元，去年同期为1.19亿元，同比大幅增长38.46%，净利润为4,559.82万元，去年同期为2,163.81万元，同比大幅增长110.73%。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然所得税费用本期支出880.74万元，去年同期支出290.09万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为5,211.48万元，去年同期为2,560.72万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比大幅增长103.52%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.65亿元 | 1.19亿元 | 38.46% |
| 营业成本 | 8,351.91万元 | 6,633.74万元 | 25.90% |
| 销售费用 | 977.14万元 | 1,192.07万元 | -18.03% |
| 管理费用 | 1,086.66万元 | 768.00万元 | 41.49% |
| 财务费用 | -77.20万元 | 60.39万元 | -227.83% |
| 研发费用 | 725.36万元 | 598.39万元 | 21.22% |
| 所得税费用 | 880.74万元 | 290.09万元 | 203.61% |
2024年一季度主营业务利润为5,211.48万元，去年同期为2,560.72万元，同比大幅增长103.52%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为1.65亿元，同比大幅增长38.46%；（2）毛利率本期为49.36%，同比小幅增长了5.05%。
3、净现金流同比大幅增长61.98倍
2024年一季度，骏鼎达净现金流为5.13亿元，去年同期为814.61万元，同比大幅增长61.98倍。
净现金流同比大幅增长的原因是（1）吸收投资所收到的现金本期为5.10亿元，同比增长5.10亿元；（2）收到其他与投资活动有关的现金本期为8,043.38万元，同比增长8,043.38万元。
行业分析
1、行业发展趋势
高分子改性保护材料行业。 改性塑料行业近三年受益于新能源汽车、储能及高端装备需求增长，市场规模稳步提升。2024年全球改性塑料市场规模预计超2000亿美元，中国占比超35%。未来趋势聚焦高性能化、轻量化及环保化，尤其在新能源汽车线束防护、光伏组件等领域增量显著，复合年增长率预计维持6%-8%。
2、市场地位及占有率
骏鼎达为国内高分子保护材料细分领域头部企业，汽车线束保护套管市占率约12%，居行业前三。其绝缘套管市场份额超20%，在通讯电子领域供货规模达千万级，客户覆盖特斯拉、蔚来等头部新能源车企。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 骏鼎达（301538） | 高分子保护材料研发生产，聚焦汽车及新能源 | 2024年汽车线束保护套管市占率12%，绝缘套管市场占有率超20% |
| 普利特（002324） | 汽车用改性塑料龙头，覆盖车用复合材料 | 2024年车用改性塑料营收占比超65%，特斯拉供应链核心供应商 |
| 金发科技（600143） | 全球领先改性塑料企业，布局全产业链 | 2024年改性塑料产能超500万吨，汽车领域营收占比32% |
| 银禧科技（300221） | 聚焦LED照明及电子电器改性材料 | 2024年LED防护材料出货量居国内前五，营收同比增18% |
| 国恩股份（002768） | 复合材料及轻量化材料研发，涉足新能源 | 2024年新能源汽车电池包防护材料营收占比28%，宁德时代核心供应商 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 90 | 90 |
| 行业中位数 | 64 | 52 |
| 行业排名 | 1 | 1 |
非金属材料行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 骏鼎达 | 90 | 骏鼎达 | 90 |
| 2 | 长江材料 | 77 | 同益中 | 86 |
| 3 | 同益中 | 72 | 联瑞新材 | 85 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，骏鼎达近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，骏鼎达的PE-TTM是24.53，而改性塑料行业的PE-TTM是34.67，骏鼎达低于改性塑料行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 骏鼎达 | 6.997489 | 275 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 骏鼎达 | 2.466129 | 1902 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
骏鼎达神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.9974 | 2.4661 | 3 | 974 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 江苏博云 | 866 | 240 |
| 2 | 禾昌聚合 | 1549 | 593 |
| 3 | 骏鼎达 | 2177 | 974 |
文章来源：碧湾App
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