中瑞股份(301587)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
根据中瑞股份2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.69亿元，同比小幅下降3.78%。扣非净利润2,864.82万元，同比小幅下降9.57%。中瑞股份2024年第一季度净利润2,873.80万元，业绩同比小幅下降13.95%。
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降13.95%
本期净利润为2,873.80万元，去年同期3,339.69万元，同比小幅下降13.95%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然所得税费用本期支出328.77万元，去年同期支出409.57万元，同比下降；
但是（1）主营业务利润本期为3,374.60万元，去年同期为3,791.44万元，同比小幅下降；（2）资产减值损失本期损失305.01万元，去年同期损失222.63万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润同比小幅下降10.99%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | 1.75亿元 | -3.78% |
| 营业成本 | 1.11亿元 | 1.08亿元 | 3.41% |
| 销售费用 | 178.71万元 | 305.85万元 | -41.57% |
| 管理费用 | 1,021.72万元 | 1,189.38万元 | -14.10% |
| 财务费用 | -177.53万元 | 45.01万元 | -494.39% |
| 研发费用 | 1,214.79万元 | 1,259.60万元 | -3.56% |
| 所得税费用 | 328.77万元 | 409.57万元 | -19.73% |
2024年一季度主营业务利润为3,374.60万元，去年同期为3,791.44万元，同比小幅下降10.99%。
主营业务利润同比小幅下降原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.69亿元 | -3.78% | 管理费用 | 1,021.72万元 | -14.10% |
| 毛利率 | 33.91% | -4.59% | 财务费用 | -177.53万元 | -494.39% |
3、净现金流由负转正
2024年一季度，中瑞股份净现金流为7.02亿元，去年同期为-2,829.80万元，由负转正。
净现金流由负转正的原因是吸收投资所收到的现金本期为7.41亿元，同比增长7.41亿元。
行业分析
1、行业发展趋势
中瑞股份属于其他仪器仪表制造业，专注于智能计量终端及系统研发。 其他仪器仪表制造业近三年受智能电网、能源数字化驱动，年复合增长率超15%，2025年市场规模预计突破4200亿元。未来将加速向高精度、物联网化升级，欧洲及新兴市场能源基础设施更新需求持续释放，核心企业聚焦AMI系统及数据服务拓展。
2、市场地位及占有率
中瑞股份在国内智能计量领域处于第二梯队，2024年海外营收占比达58%，欧洲市场占有率约3%-5%，核心产品AMI系统在国内省级电网招标中累计中标超12亿元，但尚未进入行业前三。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 中瑞股份（301587） | 智能计量终端及AMI系统供应商 | 2025年欧洲市场智能电表出货量突破80万台 |
| 开发科技（920029） | 欧洲智能计量市场先发企业 | 2024年AMI系统营收占比超65% |
| 三晖电气（002857） | 电能表标准设备制造商 | 2025年国网招标中标份额提升至8.7% |
| 科陆电子（002121） | 能源计量与管理系统服务商 | 2024年海外智能终端销售额同比增34% |
| 万胜智能（300882） | 智能电表及用电信息采集系统厂商 | 2025年国网订单金额达5.3亿元 |
1、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 86 | 84 |
| 行业中位数 | 59 | 42 |
| 行业排名 | 2 | 2 |
金属结构件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中瑞股份 | 84 | 中瑞股份 | 86 |
| 2 | 丰光精密 | 80 | 锐新科技 | 78 |
| 3 | 科达利 | 58 | 科达利 | 76 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，中瑞股份近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，中瑞股份的PE-TTM是39.82，而锂电池行业的PE-TTM是24.19，中瑞股份的PE-TTM相比锂电池行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 中瑞股份 | 1.87869 | 2516 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 中瑞股份 | 1.4241 | 2857 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
中瑞股份神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.8786 | 1.4241 | 11 | 2828 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 德瑞锂电 | 242 | 27 |
| 2 | 力佳科技 | 750 | 173 |
| 3 | 远航精密 | 1772 | 722 |
文章来源：碧湾App
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