上海合晶(688584)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
根据上海合晶2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.49亿元，同比下降28.00%。扣非净利润1,550.15万元，同比大幅下降72.16%。上海合晶2024年第一季度净利润1,826.68万元，业绩同比大幅下降69.22%。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为半导体产品，其中硅外延片为第一大收入来源，占比98.04%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 硅外延片 | 13.22亿元 | 98.04% | 37.95% |
| 硅材料 | 2,552.27万元 | 1.89% | 19.27% |
| 其他业务 | 89.75万元 | 0.07% | - |
主营业务利润同比大幅下降导致净利润同比大幅下降
1、营业总收入同比降低28.00%，净利润同比大幅降低69.22%
2024年一季度，上海合晶营业总收入为2.49亿元，去年同期为3.46亿元，同比下降28.00%，净利润为1,826.68万元，去年同期为5,934.55万元，同比大幅下降69.22%。
净利润同比大幅下降的原因是主营业务利润本期为1,880.52万元，去年同期为7,035.28万元，同比大幅下降。
2、主营业务利润同比大幅下降73.27%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.49亿元 | 3.46亿元 | -28.00% |
| 营业成本 | 1.75亿元 | 2.03亿元 | -13.82% |
| 销售费用 | 234.54万元 | 127.97万元 | 83.28% |
| 管理费用 | 2,497.65万元 | 2,288.13万元 | 9.16% |
| 财务费用 | 217.88万元 | 1,608.55万元 | -86.46% |
| 研发费用 | 2,358.28万元 | 2,999.38万元 | -21.37% |
| 所得税费用 | 336.06万元 | 779.15万元 | -56.87% |
2024年一季度主营业务利润为1,880.52万元，去年同期为7,035.28万元，同比大幅下降73.27%。
主营业务利润同比大幅下降主要是由于（1）营业总收入本期为2.49亿元，同比下降28.00%；（2）毛利率本期为29.72%，同比下降了11.56%。
3、净现金流同比大幅增长55.12倍
2024年一季度，上海合晶净现金流为12.36亿元，去年同期为2,202.67万元，同比大幅增长55.12倍。
净现金流同比大幅增长的原因是吸收投资所收到的现金本期为14.10亿元，同比增长14.10亿元。
全国排名
截止到2025年6月20日，上海合晶近十二个月的滚动营收为11亿元，在硅片行业中，上海合晶的全国排名为5名，全球排名为12名。
硅片营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Shin-Etsu Chemical 信越化学 | 1269 | 7.28 | 265 | 2.21 |
| TCL中环 | 284 | -11.58 | -98.18 | -- |
| SUMCO 胜高 | 197 | 5.72 | 9.85 | -21.52 |
| 环球晶 GlobalWafers | 153 | 0.81 | 24 | -6.04 |
| Ferrotec 大和热磁 | 136 | 27.04 | 7.78 | -16.19 |
| Siltronic 世创 | 117 | 0.18 | 5.22 | -37.11 |
| Soitec | 74 | 1.07 | 7.62 | -23.06 |
| 沪硅产业 | 34 | 11.15 | -9.71 | -- |
| 立昂微 | 31 | 6.77 | -2.66 | -- |
| 台胜科 Formosa Sumco | 30 | 0.69 | 3.17 | -2.69 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 上海合晶 | 11 | -5.85 | 1.21 | -17.08 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
上海合晶属于半导体硅材料制造行业，专注于半导体硅外延片的研发、生产及销售。 半导体硅材料行业近三年受5G通信、汽车电子、工业自动化驱动，市场规模持续扩张。全球半导体市场预计2025年达6,588亿美元，中国集成电路产业规模同期将突破1.47万亿元。国产替代加速，大尺寸硅片技术突破成关键趋势，政策支持叠加终端需求增长推动行业长期增长。
2、市场地位及占有率
上海合晶是中国大陆最大的半导体硅外延片一体化制造商，全球排名第六。其核心产品8吋及以下外延片市占率居国内首位，客户覆盖全球前十大晶圆代工厂中的7家及前十大功率器件IDM厂中的6家。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 上海合晶（688584） | 半导体硅外延片一体化制造商，覆盖晶体成长至外延生长全流程 | 2024年全球外延片市占率约5.8%，中国大陆市占率超30% |
| 沪硅产业（688126） | 大尺寸硅片龙头企业，产品涵盖300mm、200mm抛光片及外延片 | 2024年300mm硅片国内市占率约25%，位列第一 |
| 立昂微（605358） | 功率半导体材料及射频芯片制造商，布局硅片及外延片全产业链 | 2024年功率半导体硅片营收占比超45%，客户涵盖比亚迪、英飞凌 |
| 有研新材（600206） | 半导体材料综合供应商，涵盖硅材料、靶材及先进电子材料 | 2025年硅基材料项目投产，规划年产能达30万片 |
| 神工股份（688233） | 集成电路刻蚀用单晶硅材料供应商，延伸至硅零部件及外延片 | 2024年刻蚀硅材料全球市占率约15%，国内排名前三 |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 84 | 80 | 85 | 73 |
| 行业中位数 | 66 | 51 | 68 | 52 |
| 行业排名 | 2 | 1 | 1 | 2 |
硅片行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 上海合晶 | 73 | 上海合晶 | 85 |
| 2 | 有研硅 | 52 | 有研硅 | 71 |
| 3 | 上海新阳 | 50 | 上海新阳 | 65 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，上海合晶近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月24日，上海合晶的PE-TTM是108.22，而半导体材料行业的PE-TTM是57.51，上海合晶的PE-TTM相比半导体材料行业的PE-TTM较高。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 上海合晶 | 1.150468 | 3210 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 上海合晶 | 0.723727 | 3560 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
上海合晶神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1.1504 | 0.7237 | 12 | 3499 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 雅克科技 | 2472 | 1172 |
| 2 | 路维光电 | 2739 | 1352 |
| 3 | 清溢光电 | 2927 | 1452 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
