微导纳米(688147)2024年一季报深度解读：信用减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
江苏微导纳米科技股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“王燕清”。公司形成了以原子层沉积（ALD）技术为核心，CVD等多种真空薄膜技术梯次发展的产品体系，主要从事先进微、纳米级薄膜沉积设备的研发、生产和销售，向下游客户提供先进薄膜沉积设备、配套产品及服务。
根据微导纳米2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.71亿元，同比大幅增长125.27%。扣非净利润-1,912.56万元，较去年同期亏损增大。微导纳米2024年第一季度净利润357.34万元，业绩扭亏为盈。本期经营活动产生的现金流净额为-4.51亿元，营收同比大幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为设备制造，其中光伏设备为第一大收入来源，占比89.15%。
1、光伏设备
2023年光伏设备营收14.97亿元，同比去年的5.01亿元大幅增长了198.93%。同期，2023年光伏设备毛利率为43.81%，同比去年的35.95%增长了21.86%。
2、半导体设备
2023年半导体设备营收1.22亿元，同比去年的4,697.63万元大幅增长了159.57%。同期，2023年半导体设备毛利率为27.24%，同比去年的37.24%下降了26.85%。
信用减值损失由损失变为收益推动净利润扭亏为盈
1、营业总收入同比增加125.27%，净利润扭亏为盈
2024年一季度，微导纳米营业总收入为1.71亿元，去年同期为7,577.38万元，同比大幅增长125.27%，净利润为357.34万元，去年同期为-108.91万元，扭亏为盈。
净利润扭亏为盈的原因是：
虽然主营业务利润本期为-4,283.33万元，去年同期为-2,413.04万元，亏损增大；
但是（1）信用减值损失本期收益786.69万元，去年同期损失53.03万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为792.15万元，去年同期为76.28万元，同比大幅增长；（3）其他收益本期为2,444.37万元，去年同期为1,812.85万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.71亿元 | 7,577.38万元 | 125.27% |
| 营业成本 | 9,746.01万元 | 3,999.77万元 | 143.66% |
| 销售费用 | 1,760.47万元 | 1,082.05万元 | 62.70% |
| 管理费用 | 4,385.35万元 | 1,860.71万元 | 135.68% |
| 财务费用 | -156.10万元 | -130.98万元 | -19.18% |
| 研发费用 | 5,397.21万元 | 3,051.75万元 | 76.86% |
| 所得税费用 | -644.75万元 | -493.70万元 | -30.60% |
2024年一季度主营业务利润为-4,283.33万元，去年同期为-2,413.04万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为1.71亿元，同比大幅增长125.27%，不过（1）管理费用本期为4,385.35万元，同比大幅增长135.68%；（2）毛利率本期为42.90%，同比小幅下降了4.31%，导致主营业务利润亏损增大。
3、非主营业务利润同比大幅增长
微导纳米2024年一季度非主营业务利润为3,995.92万元，去年同期为1,810.43万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -4,283.33万元 | -1198.67% | -2,413.04万元 | -77.51% |
| 投资收益 | 792.15万元 | 221.68% | 76.28万元 | 938.49% |
| 资产减值损失 | -82.12万元 | -22.98% | -40.36万元 | -103.46% |
| 营业外收入 | 47.28万元 | 13.23% | 7.52万元 | 528.93% |
| 其他收益 | 2,444.37万元 | 684.04% | 1,812.85万元 | 34.84% |
| 信用减值损失 | 786.69万元 | 220.15% | -53.03万元 | 1583.42% |
| 其他 | 14.63万元 | 4.10% | 8.07万元 | 81.32% |
| 净利润 | 357.34万元 | 100.00% | -108.91万元 | 428.12% |
全球排名
截止到2025年6月20日，微导纳米近十二个月的滚动营收为27亿元，在薄膜沉积设备行业中，微导纳米的全球营收规模排名为10名，全国排名为4名。
薄膜沉积设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Applied Materials 应用材料 | 1954 | 5.62 | 516 | 6.82 |
| Tokyo Electron 东京电子 | 1205 | 6.66 | 270 | 7.58 |
| Lam Research 泛林半导体 | 1072 | 0.63 | 275 | -0.69 |
| 北方华创 | 298 | 45.52 | 56 | 73.44 |
| ASMI | 243 | 19.24 | 57 | 11.50 |
| 中微公司 | 91 | 42.88 | 16 | 16.90 |
| Kokusai Electric | 90 | -14.16 | 11 | -33.98 |
| 拓荆科技 | 41 | 75.59 | 6.88 | 115.79 |
| Wonik IPS | 39 | -15.32 | 1.09 | -47.71 |
| 微导纳米 | 27 | 84.78 | 2.27 | 70.04 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
微导纳米属于半导体设备制造行业，专注原子层沉积（ALD）和化学气相沉积（CVD）设备研发与生产。 半导体设备行业近三年受国产替代政策驱动加速发展，2024年中国市场规模突破500亿美元，年复合增长率超12%。未来趋势聚焦先进制程设备突破、第三代半导体材料应用拓展及AI芯片制造需求增长，2025年全球市场空间预计超1500亿美元。
2、市场地位及占有率
微导纳米在ALD设备领域连续五年保持国内市占率首位，2024年光伏ALD设备市占率达65%，半导体领域ALD/CVD设备合计市占率约18%，为国产替代核心供应商之一。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 微导纳米（688147） | 专注ALD及CVD设备，覆盖光伏、半导体及泛半导体领域 | 2024年半导体薄膜设备营收占比提升至38%，光伏ALD设备全球市占率第一 |
| 北方华创（002371） | 综合性半导体设备龙头，覆盖刻蚀、薄膜沉积及清洗设备 | 2024年薄膜沉积设备国内市占率超25%，12英寸设备批量供货中芯国际 |
| 拓荆科技（688072） | 聚焦PECVD、ALD及SACVD设备，主攻集成电路领域 | 2024年薄膜沉积设备营收同比增长42%，28nm以下制程设备占比突破30% |
| 中微公司（688012） | 刻蚀设备及MOCVD设备核心供应商，布局薄膜沉积领域 | 2024年刻蚀设备市占率超20%，12英寸CVD设备通过客户验证 |
| 盛美上海（688082） | 半导体清洗及电镀设备供应商，拓展薄膜沉积技术 | 2024年清洗设备市占率约18%，首台ALD设备实现客户端量产导入 |
1、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 83 | 47 | 80 | 16 |
| 行业中位数 | 78 | 59 | 80 | 67 |
| 行业排名 | 4 | 6 | 6 | 12 |
薄膜沉积设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北方华创 | 59 | 北方华创 | 80 |
| 2 | 中微公司 | 52 | 微导纳米 | 80 |
| 3 | 拓荆科技 | 41 | 中微公司 | 78 |
2、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -0.59 | - | -0.19 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月24日）
可以看到，微导纳米近期的市盈率在历史上处在很低的水平。
在2025年01月24日，微导纳米的PE-TTM是44.09，而光伏加工设备行业的PE-TTM是13.53，微导纳米的PE-TTM远高于光伏加工设备行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 微导纳米 | 0.440439 | 3849 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 微导纳米 | 0.385107 | 3870 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
微导纳米神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.4404 | 0.3851 | 11 | 3924 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 晶盛机电 | 282 | 36 |
| 2 | 奥特维 | 452 | 69 |
| 3 | 捷佳伟创 | 1413 | 526 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
