学大教育(000526)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
学大(厦门)教育科技集团股份有限公司于1993年上市，实际控制人为“金鑫”。公司主营业务和主要服务为教育培训服务。主要产品为房屋租赁、设备租赁、教育培训服务费。
根据学大教育2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收7.05亿元，同比大幅增长35.97%。扣非净利润4,598.67万元，同比大幅增长3.22倍。学大教育2024年第一季度净利润5,074.43万元，业绩同比大幅增长10.02倍。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为教育培训服务费收入，占比高达97.03%。
1、教育培训服务费收入
2023年教育培训服务费收入营收21.47亿元，同比去年的17.30亿元增长了24.12%。2020年-2023年教育培训服务费收入毛利率呈大幅增长趋势，从2020年的25.59%，大幅增长到了2023年的36.36%。
2017年，该产品名称由“教育培训服务费”变更为“教育培训服务费收入”。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 7.05亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 5,074.43万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.19亿元 | 7.33亿元 | 5.42亿元 | 4.19亿元 |
| 净利润 | 460.54万元 | 8,277.52万元 | 2,693.26万元 | 3,798.78万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 4.97亿元 | 5.60亿元 | 4.10亿元 | 3.31亿元 |
| 净利润 | 131.48万元 | 4,502.18万元 | -4,008.88万元 | 478.39万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 6.92亿元 | 8.90亿元 | 5.70亿元 | 3.77亿元 |
| 净利润 | 467.34万元 | 1.04亿元 | -6,683.30万元 | -5.81亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占32%、三季度占24%、四季度占18%
主营业务利润同比大幅增长推动净利润同比大幅增长
1、营业总收入同比增加35.97%，净利润同比增加10.02倍
2024年一季度，学大教育营业总收入为7.05亿元，去年同期为5.19亿元，同比大幅增长35.97%，净利润为5,074.43万元，去年同期为460.54万元，同比大幅增长10.02倍。
净利润同比大幅增长的原因是（1）主营业务利润本期为5,932.58万元，去年同期为2,899.41万元，同比大幅增长；（2）投资收益本期为-58.02万元，去年同期为-1,159.86万元，亏损有所减小。
2、主营业务利润同比大幅增长104.61%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 7.05亿元 | 5.19亿元 | 35.97% |
| 营业成本 | 4.77亿元 | 3.61亿元 | 32.16% |
| 销售费用 | 3,826.95万元 | 2,993.83万元 | 27.83% |
| 管理费用 | 1.07亿元 | 7,434.87万元 | 44.05% |
| 财务费用 | 1,311.85万元 | 1,742.16万元 | -24.70% |
| 研发费用 | 799.49万元 | 514.51万元 | 55.39% |
| 所得税费用 | 1,381.33万元 | 1,265.44万元 | 9.16% |
2024年一季度主营业务利润为5,932.58万元，去年同期为2,899.41万元，同比大幅增长104.61%。
主营业务利润同比大幅增长主要是由于（1）营业总收入本期为7.05亿元，同比大幅增长35.97%；（2）毛利率本期为32.42%，同比小幅增长了1.95%。
全球排名
截止到2025年6月20日，学大教育近十二个月的滚动营收为28亿元，在辅导培训行业中，学大教育的全球营收规模排名为7名，全国排名为1名。
辅导培训营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| 新东方 | 310 | 0.29 | 22 | -2.54 |
| Bright Horizons Family Solutions | 193 | 15.24 | 10 | 25.78 |
| 好未来 | 162 | -19.98 | 6.08 | -- |
| K12 | 147 | 9.90 | 15 | 41.91 |
| IDP Education | 49 | 25.18 | 6.23 | -- |
| 高途 | 46 | -11.47 | -10.49 | -- |
| 学大教育 | 28 | 3.27 | 1.80 | -- |
| 盛通股份 | 20 | -5.26 | -1.92 | -- |
| 昂立教育 | 12 | -8.16 | -0.49 | -- |
| 卓越教育集团 | 11 | -16.58 | 1.92 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
学大教育属于中国教育培训行业，专注于个性化K12课外辅导及素质教育服务。 近三年，教育培训行业受“双减”政策冲击，K12学科类培训市场大幅收缩，但素质教育、职业教育及教育信息化赛道加速发展。2023年素质教育市场规模达800亿元，职业教育市场规模突破1000亿元，政策引导下行业向合规化、多元化转型。未来趋势上，AI技术赋能个性化教育、线上线下融合模式及终身学习需求将驱动行业增长，预计2025年教育科技市场规模超2000亿元。
2、市场地位及占有率
学大教育在个性化教育细分领域具有较强品牌认知度，其“一对一”教学模式占据高端市场。2024年素质教育业务营收占比提升至35%，但受行业集中度分散影响，整体市占率不足2%，位列细分领域前五。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 学大教育（000526） | 聚焦个性化K12辅导及素质教育，提供“一对一”定制化课程 | 2024年素质教育营收占比35%，个性化辅导业务覆盖80个城市 |
| 中公教育（002607） | 成人职业教育龙头企业，主营公务员、教师等招录考试培训 | 2025年职业教育营收占比超85%，公考培训市占率连续五年第一 |
| 昂立教育（600661） | 综合性教育集团，涵盖K12学科辅导、国际教育及素质教育 | 2024年素质教育营收增长40%，科创课程覆盖全国300校区 |
| 豆神教育（300010） | 原语文辅导龙头，转型大语文素养及美育教育服务 | 2025年美育课程营收占比突破50%，合作公立校超2000所 |
| 科德教育（300192） | 主营职业教育和复读培训，拓展艺术高考及产教融合业务 | 2024年职业教育营收增长32%，艺术培训学员规模达10万人 |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续增长，2024年一季度净利润5,074.43万元，较上期大幅增长。
公司主营利润近5年一季度持续增长，由于营收和毛利率的同步增长，2024年一季度主营利润5,932.58万元，较去年同期大幅增长。
总体来说，公司盈利能力良好，且在行业中也处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 23 | 84 | 47 | 83 | 58 |
| 行业中位数 | 19 | 65 | 32 | 21 | 32 |
| 行业排名 | 5 | 3 | 4 | 3 | 2 |
辅导培训行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 科德教育 | 76 | 科德教育 | 90 |
| 2 | 学大教育 | 58 | 学大教育 | 83 |
| 3 | 盛通股份 | 34 | 盛通股份 | 66 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，学大教育近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，学大教育的PE-TTM是23.74，而培训教育行业的PE-TTM是28.77，学大教育低于培训教育行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 学大教育 | 6.670273 | 314 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 学大教育 | 3.230355 | 1363 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
学大教育神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 6.6702 | 3.2303 | 2 | 657 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 行动教育 | 664 | 143 |
| 2 | 学大教育 | 1677 | 657 |
| 3 | 科德教育 | 2592 | 1247 |
文章来源：碧湾App
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