ST任子行(300311)2024年一季报深度解读：信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
任子行网络技术股份有限公司于2012年上市，实际控制人为“景晓军”。公司自设立以来一直专注于网络信息安全领域,主营业务为网络内容与行为审计和监管产品的研发、生产和销售,并提供安全集成、安全审计相关服务。
根据ST任子行2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2,440.51万元，同比大幅下降57.57%。扣非净利润-7,356.54万元，较去年同期亏损增大。ST任子行2024年第一季度净利润-7,163.13万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司主要从事网资管理、网络安全、其他业务收入。
1、网资管理
2023年网资管理营收3.15亿元，同比去年的3.87亿元下降了18.72%。2021年-2023年网资管理毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的55.34%，小幅下降到了2023年的49.63%。
2、网络安全
2023年网络安全营收2.88亿元，同比去年的3.36亿元小幅下降了14.31%。2021年-2023年网络安全毛利率呈增长趋势，从2021年的45.54%，增长到了2023年的58.74%。
信用减值损失由收益变为损失导致净利润同比亏损增大
2024年一季度，ST任子行营业总收入为2,440.51万元，去年同期为5,751.98万元，同比大幅下降57.57%，净利润为-7,163.13万元，去年同期为-6,373.78万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是（1）信用减值损失本期损失36.99万元，去年同期收益744.41万元，同比大幅下降；（2）资产减值损失本期损失31.63万元，去年同期收益93.67万元，同比大幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
任子行属于网络安全行业，专注于网络空间安全治理及数据安全防护领域。 近三年网络安全行业年均复合增长率超15%，2024年市场规模突破千亿元，政策驱动和数字化转型加速需求释放。未来趋势聚焦云安全、人工智能防御及隐私计算，预计2026年市场空间达1800亿元，政务、金融、医疗等关键领域投入持续增长，零信任架构和供应链安全成为新增长点。
2、市场地位及占有率
任子行在网络安全细分领域（如网络审计与舆情监测）处于第二梯队，2024年国内市场占有率约3%-5%，其政府及企业客户覆盖率达12%，在公共安全领域技术积累较强，但整体营收规模低于头部企业。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 任子行（300311） | 聚焦网络审计与数据安全解决方案 | 2024年政府领域市占率8%，舆情监测系统覆盖超30个省级行政区 |
| 启明星辰（002439） | 综合性网络安全服务商 | 2024年营收超40亿元，防火墙市占率22%居首，金融行业覆盖率超35% |
| 绿盟科技（300369） | 云安全与威胁检测技术领先企业 | 2025年Q1云安全业务营收同比增37%，工业互联网安全市占率15% |
| 深信服（300454） | 安全与云计算融合服务提供商 | 超融合安全架构市场占有率29%，2024年企业级终端防护产品出货量破千万级 |
| 天融信（002212） | 防火墙与边界安全领域龙头企业 | 2024年防火墙市占率31%，能源行业安全解决方案营收占比24% |
1、经营分析总结
最近4年一季度，公司净利润均处于亏损状态，近4年一季度净利润亏损持续增加，2024年一季度净利润亏损7,163.13万元，亏损较上期有所加大。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润亏损持续增加，2024年一季度主营利润亏损7,275.59万元，归因于毛利率的大幅增长，另外，公司的营业费用大幅高于营业收入。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 15 | 14 |
| 行业中位数 | 38 | 14 |
| 行业排名 | 30 | 32 |
网安综合行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 北信源 | 65 | 盛邦安全 | 79 |
| 2 | 恒为科技 | 53 | 锐捷网络 | 77 |
| 3 | 迪普科技 | 51 | 电科网安 | 73 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| F值 | 分数 | 3 | 5 | 5 | 6 | 6 |
| 描述 | 较差 | 一般 | 一般 | 一般 | 一般 |
注1:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期任子行PE-TTM为负，参考价值不大。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 任子行 | -8.362962 | 5272 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 任子行 | -4.926142 | 5216 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
任子行神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -8.362 | -4.926 | 32 | 5303 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 金山办公 | 3916 | 2044 |
| 2 | 福昕软件 | 5188 | 2733 |
| 3 | 鼎捷数智 | 5688 | 2986 |
文章来源：碧湾App
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