亚华电子(301337)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
山东亚华电子股份有限公司于2023年上市，实际控制人为“耿玉泉”。公司主营业务为医院智能通讯交互系统的研发、生产和销售。公司主要产品分为病房智能通讯交互系统及门诊服务交互系统两大类。
根据亚华电子2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,043.89万元，同比大幅下降48.27%。扣非净利润-880.85万元，由盈转亏。亚华电子2024年第一季度净利润-825.18万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为医院智能通讯交互系统，其中病房智能通讯交互系统为第一大收入来源，占比82.96%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 病房智能通讯交互系统 | 2.91亿元 | 82.96% | 48.16% |
| 其他业务 | 5,985.42万元 | 17.04% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 3,043.89万元 | - | - | - |
| 净利润 | -825.18万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5,884.49万元 | 9,101.60万元 | 8,778.96万元 | 1.14亿元 |
| 净利润 | 411.05万元 | 1,113.74万元 | 1,030.64万元 | 1,996.25万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 5,016.28万元 | 8,866.28万元 | 8,946.35万元 | 1.24亿元 |
| 净利润 | 308.91万元 | 2,169.75万元 | 2,328.75万元 | 3,098.39万元 |
2022-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占15%、二季度占26%、三季度占25%、四季度占34%
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比下降48.27%，净利润由盈转亏
2024年一季度，亚华电子营业总收入为3,043.89万元，去年同期为5,884.49万元，同比大幅下降48.27%，净利润为-825.18万元，去年同期为411.05万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是：
虽然所得税费用本期收益209.76万元，去年同期收益4.80万元，同比大幅增长；
但是主营业务利润本期为-1,281.88万元，去年同期为145.09万元，由盈转亏。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 3,043.89万元 | 5,884.49万元 | -48.27% |
| 营业成本 | 1,832.97万元 | 2,863.32万元 | -35.99% |
| 销售费用 | 1,082.15万元 | 1,069.86万元 | 1.15% |
| 管理费用 | 756.46万元 | 635.05万元 | 19.12% |
| 财务费用 | -405.56万元 | -46.44万元 | -773.33% |
| 研发费用 | 992.30万元 | 1,137.97万元 | -12.80% |
| 所得税费用 | -209.76万元 | -4.80万元 | -4272.73% |
2024年一季度主营业务利润为-1,281.88万元，去年同期为145.09万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为3,043.89万元，同比大幅下降48.27%；（2）毛利率本期为39.78%，同比下降了11.56%。
3、非主营业务利润同比小幅下降
亚华电子2024年一季度非主营业务利润为246.94万元，去年同期为261.17万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -1,281.88万元 | 155.35% | 145.09万元 | -983.50% |
| 其他收益 | 300.72万元 | -36.44% | 285.26万元 | 5.42% |
| 其他 | 1.89万元 | -0.23% | -23.93万元 | 107.89% |
| 净利润 | -825.18万元 | 100.00% | 411.05万元 | -300.75% |
4、净现金流同比大幅下降9.97倍
2024年一季度，亚华电子净现金流为-2.55亿元，去年同期为-2,325.05万元，较去年同期大幅下降9.97倍。
净现金流同比大幅下降的原因是投资支付的现金本期为2.26亿元，同比大幅增长23.04倍。
全国排名
截止到2025年6月20日，亚华电子近十二个月的滚动营收为2.18亿元，在医院基础设备行业中，亚华电子的全国排名为7名，全球排名为16名。
医院基础设备营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| STERIS 思泰瑞 | 392 | 8.93 | 44 | 36.09 |
| ResMed 瑞思迈 | 337 | 13.59 | 73 | 29.10 |
| Draegerwerk 德尔格 | 279 | 0.42 | 10 | -6.91 |
| Getinge 洁定 | 263 | 8.72 | 12 | -17.99 |
| Teleflex 泰利福 | 219 | 2.74 | 5.01 | -47.64 |
| ConvaTec 康维德 | 165 | 3.95 | 14 | 17.44 |
| Masimo 麦斯莫 | 151 | 19.12 | -21.92 | -- |
| 新华医疗 | 100 | 1.86 | 6.92 | 7.51 |
| Fisher & Paykel Healthcare | 88 | 6.32 | 16 | 0.03 |
| 鱼跃医疗 | 76 | 3.15 | 18 | 6.80 |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 亚华电子 | 2.18 | -8.83 | -0.26 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
亚华电子属于医疗信息化行业，专注于医院智能通讯交互系统软硬件一体化解决方案的研发与生产。 医疗信息化行业近三年受益于政策支持及技术升级，市场规模年均增速超12%，2024年突破千亿元。未来趋势聚焦AI与物联网融合，驱动远程医疗、区域信息平台及智慧医院建设，预计2025年市场空间将达1200亿元，技术迭代与数据互通成为核心增长点。
2、市场地位及占有率
亚华电子在院内智能通讯细分领域处于第二梯队，市占率约3%-5%，客户覆盖超千家医疗机构，但面临头部企业挤压，产品线集中于病房交互系统，尚未形成全链条竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 亚华电子（301337） | 医院智能通讯交互系统供应商，提供病房呼叫、信息发布等解决方案 | 2024年智能交互终端出货量超20万台，院内通讯细分市占率约4% |
| 卫宁健康（300253） | 医疗信息化综合服务商，覆盖医院管理、临床诊疗等领域 | 2024年核心产品市占率约15%，HIS系统营收占比超50% |
| 创业慧康（300451） | 专注医疗卫生信息化，电子病历系统头部企业 | 2024年电子病历市占率12%，三甲医院覆盖率超30% |
| 万达信息（300168） | 区域卫生信息平台建设商，参与多地医保平台升级 | 2024年区域卫生项目中标金额超8亿元，政府端业务占比65% |
| 东华软件（002065） | 医疗IT集成商，提供智慧医院整体解决方案 | 2024年千万级订单占比提升至38%，硬件集成业务营收达22亿元 |
1、经营分析总结
2024年一季度净利润亏损825.18万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近3年一季度持续下降，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损1,281.88万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力较差，但是在行业中却处于较高水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 77 | 34 |
| 行业中位数 | 59 | 29 |
| 行业排名 | 17 | 44 |
医院基础设备行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 鱼跃医疗 | 81 | 鱼跃医疗 | 89 |
| 2 | 海尔生物 | 65 | 海尔生物 | 78 |
| 3 | 新华医疗 | 56 | 亚华电子 | 77 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.40 | - | -0.79 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 非常有可能 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，亚华电子近期的市盈率在历史上处在很高的水平。
在2025年01月23日，亚华电子的PE-TTM是12558.65，而垂直应用软件行业的PE-TTM是70.41，亚华电子的PE-TTM远高于垂直应用软件行业的PE-TTM。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 亚华电子 | -1.72395 | 4770 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 亚华电子 | -0.970899 | 4651 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
亚华电子神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -1.723 | -0.970 | 66 | 4715 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 2580 | 1242 |
| 2 | 龙软科技 | 2742 | 1355 |
| 3 | 德赛西威 | 3013 | 1510 |
文章来源：碧湾App
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