联合精密(001268)2024年一季报深度解读
广东扬山联合精密制造股份有限公司于2022年上市，实际控制人为“何俊桦”。公司的主营业务为精密机械零部件的研发、生产及销售，主要产品包括活塞、轴承、气缸、曲轴等。
根据联合精密2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.73亿元，同比基本持平。扣非净利润1,555.30万元，同比基本持平。
营业收入情况
2023年公司的主营业务为通用设备制造业，其中精密件为第一大收入来源，占比79.79%。
| 名称 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 精密件 | 5.27亿元 | 79.79% | 24.04% |
| 铸件 | 1.01亿元 | 15.35% | 9.95% |
| 其他业务 | 3,208.94万元 | 4.86% | - |
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 1.73亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1,599.22万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 1.69亿元 | 1.70亿元 | 1.63亿元 | 1.59亿元 |
| 净利润 | 1,607.92万元 | 1,738.03万元 | 1,261.45万元 | 1,578.53万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 1.75亿元 | 1.87亿元 | 1.54亿元 | 1.44亿元 |
| 净利润 | 2,364.10万元 | 2,853.22万元 | 1,070.47万元 | 1,012.50万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 1.62亿元 | 1.70亿元 | 1.43亿元 | 1.78亿元 |
| 净利润 | 2,161.33万元 | 2,901.48万元 | 1,869.58万元 | 2,233.60万元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占26%、二季度占27%、三季度占23%、四季度占24%
行业分析
1、行业发展趋势
联合精密属于精密机械制造行业，专注于空调压缩机零部件、汽车零部件及机器人精密部件的研发与生产。 精密机械制造行业近三年受智能装备升级及新能源领域需求驱动，市场规模年复合增长率约7.5%，2025年全球市场规模预计突破1.2万亿美元。未来行业将加速向高精度、微型化及智能化转型，工业机器人核心部件、新能源汽车精密组件等细分领域增长显著，其中机器人零部件市场增速有望超15%。
2、市场地位及占有率
联合精密在国内精密机械零部件领域处于中游梯队，空调压缩机活塞部件市占率约5%，在汽车零部件领域尚处渗透阶段。其机器人零部件业务受制于技术壁垒，当前市场份额不足1%，但2025年产能扩建后有望提升竞争力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 联合精密（001268） | 主营空调压缩机活塞、气缸及机器人精密部件 | 空调压缩机活塞国内市占率5%（2025年Q1数据） |
| 东贝集团（601956） | 制冷压缩机核心供应商，覆盖商用及家用领域 | 商用压缩机市占率18%（2024年报数据） |
| 长虹华意（000404） | 全球冰箱压缩机龙头，布局新能源汽车零部件 | 冰箱压缩机全球市占率25%（2025年战略目标） |
| 汉钟精机（002158） | 工业制冷及真空泵领域领先企业 | 半导体真空泵营收占比32%（2025年半年报披露） |
| 海立股份（600619） | 车用电动压缩机供应商，拓展热管理系统 | 新能源汽车压缩机市占率12%（2025年行业报告） |
1、经营分析总结
近3年一季度公司净利润持续下降，2024年一季度净利润1,599.22万元。
2024年一季度主营利润1,710.08万元，归因于营收和毛利率的同步增长。
总体来说，公司盈利能力良好，在行业中处于中等水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 64 | 79 | 55 | 70 | 58 |
| 行业中位数 | 55 | 75 | 55 | 72 | 56 |
| 行业排名 | 3 | 10 | 8 | 17 | 13 |
汽车压铸件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 多利科技 | 85 | 多利科技 | 86 |
| 2 | 三联锻造 | 85 | 爱柯迪 | 85 |
| 3 | 祥鑫科技 | 78 | 三联锻造 | 84 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，联合精密近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，联合精密的PE-TTM是31.22，而家电零部件行业的PE-TTM是29.62，联合精密高于家电零部件行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 联合精密 | 3.184724 | 1522 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 联合精密 | 2.222442 | 2107 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
联合精密神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.1847 | 2.2224 | 19 | 1862 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 海达尔 | 971 | 286 |
| 2 | 合肥高科 | 1016 | 313 |
| 3 | 盾安环境 | 1157 | 382 |
文章来源：碧湾App
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