锋尚文化(300860)2024年一季报深度解读：公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
锋尚文化集团股份有限公司于2020年上市，实际控制人为“沙晓岚”。公司以创意设计为核心，业务范围涵盖大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎等多个领域的创意、设计及制作服务。
根据锋尚文化2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收3,453.53万元，同比大幅增长109.38%。扣非净利润-1,879.31万元，较去年同期亏损有所减小。锋尚文化2024年第一季度净利润-668.86万元，业绩较去年同期亏损增大。
营业收入情况
2023年公司主要从事大型文化演艺活动、文化旅游演艺、景观艺术照明及演绎，主营产品为专业设计及制作业务。
1、专业设计及制作业务
2021年-2023年专业设计及制作业务营收呈大幅增长趋势，从2021年的4.62万元，大幅增长到2023年的6.72亿元。2023年专业设计及制作业务毛利率为37.2%，同比去年的25.13%大幅增长了48.03%。
公允价值变动收益同比大幅下降导致净利润同比亏损增大
1、营业总收入同比大幅增加109.38%，净利润亏损持续增大
2024年一季度，锋尚文化营业总收入为3,453.53万元，去年同期为1,649.45万元，同比大幅增长109.38%，净利润为-668.86万元，去年同期为-397.80万元，较去年同期亏损增大。
净利润亏损增大的原因是：
虽然信用减值损失本期收益383.96万元，去年同期收益120.01万元，同比大幅增长；
但是（1）公允价值变动收益本期为642.09万元，去年同期为1,070.50万元，同比大幅下降；（2）其他收益本期为-128.49万元，去年同期为46.71万元，由盈转亏。
2、非主营业务利润同比小幅下降
锋尚文化2024年一季度非主营业务利润为1,879.49万元，去年同期为2,151.69万元，同比小幅下降。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,377.89万元 | 355.52% | -2,389.59万元 | 0.49% |
| 投资收益 | 982.87万元 | -146.95% | 924.76万元 | 6.28% |
| 公允价值变动收益 | 642.09万元 | -96.00% | 1,070.50万元 | -40.02% |
| 其他收益 | -128.49万元 | 19.21% | 46.71万元 | -375.07% |
| 信用减值损失 | 383.96万元 | -57.41% | 120.01万元 | 219.95% |
| 其他 | 9,486.60元 | -0.14% | -8.52万元 | 111.14% |
| 净利润 | -668.86万元 | 100.00% | -397.80万元 | -68.14% |
全国排名
截止到2025年6月20日，锋尚文化近十二个月的滚动营收为5.79亿元，在体育赛事行业中，锋尚文化的全国排名为4名，全球排名为15名。
体育赛事营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Live Nation Entertainment | 1665 | 54.58 | 64 | -- |
| TKO | 202 | 36.81 | 0.68 | -62.64 |
| 非凡领越 | 95 | 96.15 | -0.64 | -- |
| Lucky Strike Entertainment | 83 | 42.95 | -6.01 | -- |
| Madison Square Garden Entertainment 麦迪逊广场花园娱乐 | 77 | -14.65 | -33.25 | -- |
| Madison Square Garden Sports 麦迪逊广场花园体育 | 74 | 35.19 | 4.23 | -- |
| Manchester United 曼联 | 64 | 10.23 | -10.98 | -- |
| 中体产业 | 25 | 18.45 | 0.63 | 4.56 |
| Eventbrite | 23 | 20.21 | -1.12 | -- |
| Galatasaray 加拉塔萨雷 | 14 | 134.25 | 5.05 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 锋尚文化 | 5.79 | 7.46 | 0.42 | -23.19 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
锋尚文化属于文化传媒行业中的演艺活动策划与制作细分领域 近三年受疫情影响，文旅演艺行业规模波动较大，2023年政策推动文旅复苏，行业营收同比增18%。未来沉浸式体验、数字技术赋能成为趋势，预计2025年市场规模将突破500亿元，年复合增长率超12%，其中文旅融合项目占比将提升至65%以上
2、市场地位及占有率
锋尚文化为国内大型文化演艺活动头部服务商，2024年文旅演艺项目市占率约9.3%，在国家级庆典活动领域占有率超30%，核心创意设计业务毛利率达42%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 锋尚文化（300860） | 专注于大型文化演艺活动策划与制作 | 2024年文旅项目营收占比超40% |
| 宋城演艺（300144） | 主题公园及旅游演艺项目运营商 | 2024年现场演艺市占率21% |
| 华策影视（300133） | 影视内容制作与发行综合服务商 | 2024年影视衍生业务营收占比18% |
| 风语筑（603466） | 数字化展示及沉浸式体验服务商 | 2024年数字化文旅项目签约额破15亿 |
1、经营分析总结
2020-2023年一季度公司扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损1,961.70万元。
2021-2023年一季度公司主营利润持续下降，2024年一季度主营利润亏损2,377.89万元，归因于营收的大幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|
| 评分 | 14 | 39 | 65 | 15 |
| 行业中位数 | 86 | 57 | 85 | 17 |
| 行业排名 | 3 | 3 | 3 | 3 |
体育赛事行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 莱茵体育 | 61 | 中体产业 | 79 |
| 2 | 力盛体育 | 60 | 锋尚文化 | 65 |
| 3 | 中体产业 | 21 | 星辉娱乐 | 35 |
3、特别预警
| 科目 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | 2023一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| M值 | 分数 | - | -1.37 | - | -3.14 | - |
| 描述 | - | 非常有可能 | - | 可能性不高 | - |
注1:M-Score模型是由印第安纳大学凯利商学院的会计教授 Messod D.Beneish在1999年提出的判断一家公司是否有财务报表作假可能的侦测模型。
| M值范围 | 财务造假可能 |
|---|---|
| 分值 >= -1.78 | 非常有可能 |
| -1.78>分值>=-2.22 | 有一定的可能性 |
| 分值 < -2.22 | 可能性不高 |
4、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，锋尚文化近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年01月23日，锋尚文化的PE-TTM是51.95，而会展服务行业的PE-TTM是30.23，锋尚文化的PE-TTM相比会展服务行业的PE-TTM较高。
5、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 锋尚文化 | 0.649168 | 3701 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 锋尚文化 | 0.658497 | 3617 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
锋尚文化神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.6491 | 0.6584 | 3 | 3753 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 米奥会展 | 2916 | 1447 |
| 2 | 兰生股份 | 3528 | 1785 |
| 3 | 锋尚文化 | 7318 | 3753 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
