思特奇(300608)2024年一季报深度解读：主营业务利润亏损增大
北京思特奇信息技术股份有限公司于2017年上市，实际控制人为“吴飞舟”。公司的主营业务是为客户提供数字化转型的基础技术平台、云和大数据的智能产品和运营服务。
根据思特奇2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收8,748.55万元，同比增长17.26%。扣非净利润-4,600.89万元，较去年同期亏损有所减小。
营业收入情况
2023年公司的主要业务为电信，占比高达88.71%，主要产品包括软件开发和技术服务两项，其中软件开发占比63.67%，技术服务占比36.08%。
1、CRM
2023年CRM营收3.13亿元，同比去年的2.74亿元小幅增长了14.11%。2019年-2023年CRM毛利率呈大幅下降趋势，从2019年的49.22%，大幅下降到了2023年的30.79%。
2、移动互联网
2023年移动互联网营收1.47亿元，同比去年的1.54亿元小幅下降了4.53%。同期，2023年移动互联网毛利率为41.55%，同比去年的43.16%小幅下降了3.73%。
2020年，该产品名称由“移动互连网”变更为“移动互联网”。
3、云计算
2023年云计算营收1.04亿元，同比去年的9,490.07万元小幅增长了9.47%。2021年-2023年云计算毛利率呈大幅增长趋势，从2021年的24.86%，大幅增长到了2023年的47.68%。
4、大数据
2023年大数据营收9,457.89万元，同比去年的1.05亿元小幅下降了9.93%。2020年-2023年大数据毛利率呈大幅下降趋势，从2020年的57.0%，大幅下降到了2023年的39.65%。
主营业务利润亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 8,748.55万元 | 7,460.84万元 | 17.26% |
| 营业成本 | 6,435.12万元 | 4,967.47万元 | 29.55% |
| 销售费用 | 2,692.35万元 | 2,331.47万元 | 15.48% |
| 管理费用 | 1,555.23万元 | 1,366.51万元 | 13.81% |
| 财务费用 | 524.40万元 | 720.33万元 | -27.20% |
| 研发费用 | 2,362.95万元 | 2,515.87万元 | -6.08% |
| 所得税费用 | 36.65万元 | -8.40万元 | 536.46% |
2024年一季度主营业务利润为-4,980.13万元，去年同期为-4,573.28万元，较去年同期亏损增大。
虽然营业总收入本期为8,748.55万元，同比增长17.26%，不过毛利率本期为26.44%，同比下降了6.98%，导致主营业务利润亏损增大。
全球排名
截止到2025年6月20日，思特奇近十二个月的滚动营收为8.72亿元，在电信IT支撑系统行业中，思特奇的全球营收规模排名为9名，全国排名为5名。
电信IT支撑系统营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Amdocs | 360 | 5.28 | 35 | -10.52 |
| CSG Systems CSG系统 | 86 | 4.59 | 6.24 | -6.13 |
| 天源迪科 | 82 | 13.26 | 0.23 | -16.67 |
| 亚信科技 | 66 | -1.22 | 5.45 | -11.48 |
| 亚信安全 | 36 | 29.19 | 0.10 | -62.28 |
| 东方国信 | 28 | 4.18 | 0.29 | -53.98 |
| 科大国创 | 19 | 3.38 | -0.08 | -- |
| Synchronoss Technologies | 12 | -14.79 | 0.44 | -- |
| 思特奇 | 8.72 | -1.22 | -0.51 | -- |
| 直真科技 | 4.18 | 7.71 | 0.33 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
思特奇属于软件和信息技术服务业，聚焦于信息通信技术（ICT）基础设施、行业数字化转型解决方案及智慧运营服务。 近三年，软件和信息技术服务业受5G、AI及云计算技术驱动，市场规模持续扩张，2024年行业规模突破9.5万亿元，年复合增长率超12%。未来趋势集中在边缘计算优化、模型轻量化及行业垂直应用深化，预计2025年智慧城市和工业互联网细分市场增速将达18%-20%，整体市场空间向12万亿元迈进。
2、市场地位及占有率
思特奇在电信运营支撑系统（BOSS）领域处于领先地位，主导三大运营商核心系统建设，细分市场占有率约15%-18%；在智慧城市解决方案市场位列前五，2024年政务云服务营收占比达32%。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 思特奇（300608） | ICT基础设施与智慧运营解决方案提供商 | 2025年电信BOSS系统市占率18%，智慧城市项目签约额同比增25% |
| 东方国信（300167） | 大数据及工业互联网平台服务商 | 2024年工业大数据平台营收占比超40% |
| 天源迪科（300047） | 电信与政企数字化转型技术服务商 | 运营商数字化营销系统市占率12% |
| 华胜天成（600410） | 云计算与行业应用集成服务商 | 2024年云集成业务营收同比增长18% |
| 东软集团（600718） | 医疗信息化与智能汽车软件供应商 | 医疗IT解决方案市占率9%，汽车电子业务签约额突破10亿元 |
1、经营分析总结
最近9年一季度，公司净利润均处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损4,600.90万元。
公司主营利润近5年一季度均处于亏损状态，由于毛利率的下降，2024年一季度主营利润亏损4,980.13万元，较去年同期亏损有所加大。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 62 | 15 |
| 行业中位数 | 59 | 29 |
| 行业排名 | 48 | 74 |
电信IT支撑系统行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 天源迪科 | 55 | 直真科技 | 63 |
| 2 | 科大国创 | 18 | 思特奇 | 62 |
| 3 | 东方国信 | 16 | 天源迪科 | 26 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期思特奇PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 思特奇 | -2.952211 | 5010 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 思特奇 | -2.112378 | 4921 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
思特奇神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -2.952 | -2.112 | 83 | 5006 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 2580 | 1242 |
| 2 | 龙软科技 | 2742 | 1355 |
| 3 | 德赛西威 | 3013 | 1510 |
文章来源：碧湾App
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