银之杰(300085)2024年一季报深度解读：主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
深圳市银之杰科技股份有限公司于2010年上市，实际控制人为“张学君”。公司主营业务是为银行等金融机构提供软件开发、数字金融解决方案、金融专用设备和技术服务；为银行等金融机构和大型企业提供大数据平台、机器学习、分布式云计算架构、区块链平台等基础架构建设及治理服务。
根据银之杰2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收2.09亿元，同比下降23.06%。扣非净利润-3,170.10万元，较去年同期亏损增大。银之杰2024年第一季度净利润-3,138.86万元，业绩由盈转亏。
营业收入情况
2023年公司的核心业务有两块，一块是移动信息服务，一块是电子商务，主要产品包括短彩信通讯服务和电子商务两项，其中短彩信通讯服务占比45.89%，电子商务占比37.02%。
1、短彩信通讯服务
2020年-2023年短彩信通讯服务营收呈下降趋势，从2020年的6.41亿元，下降到2023年的4.66亿元。2023年短彩信通讯服务毛利率为5.71%，同比去年的8.9%大幅下降了35.84%。
2、电子商务
2023年电子商务营收3.76亿元，同比去年的3.67亿元基本持平。2020年-2023年电子商务毛利率呈增长趋势，从2020年的33.71%，增长到了2023年的41.44%。
3、金融软件
2021年-2023年金融软件营收呈大幅增长趋势，从2021年的7,724.19万元，大幅增长到2023年的1.01亿元。2023年金融软件毛利率为23.86%，同比去年的33.23%下降了28.2%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 2.09亿元 | - | - | - |
| 净利润 | -3,138.86万元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 2.72亿元 | 2.53亿元 | 2.37亿元 | 2.53亿元 |
| 净利润 | 119.35万元 | -2,855.90万元 | -2,688.90万元 | -6,316.61万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 2.47亿元 | 2.51亿元 | 2.79亿元 | 3.38亿元 |
| 净利润 | -3,190.34万元 | -1,485.20万元 | -1,736.21万元 | -6,045.78万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 3.09亿元 | 3.10亿元 | 2.84亿元 | 2.85亿元 |
| 净利润 | -2,033.93万元 | -1,602.33万元 | -478.25万元 | -2.35亿元 |
2019-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占23%、二季度占24%、三季度占25%、四季度占28%
主营业务利润由盈转亏导致净利润由盈转亏
1、营业总收入同比降低23.06%，净利润由盈转亏
2024年一季度，银之杰营业总收入为2.09亿元，去年同期为2.72亿元，同比下降23.06%，净利润为-3,138.86万元，去年同期为119.35万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-2,051.84万元，去年同期为479.71万元，由盈转亏；（2）投资收益本期为-952.86万元，去年同期为-526.23万元，亏损增大。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 2.09亿元 | 2.72亿元 | -23.06% |
| 营业成本 | 1.66亿元 | 1.98亿元 | -16.25% |
| 销售费用 | 3,509.21万元 | 3,679.99万元 | -4.64% |
| 管理费用 | 1,160.11万元 | 1,531.59万元 | -24.25% |
| 财务费用 | 182.56万元 | 153.10万元 | 19.24% |
| 研发费用 | 1,467.07万元 | 1,410.49万元 | 4.01% |
| 所得税费用 | 63.03万元 | -18.00万元 | 450.16% |
2024年一季度主营业务利润为-2,051.84万元，去年同期为479.71万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为2.09亿元，同比下降23.06%；（2）毛利率本期为20.55%，同比下降了6.45%。
3、非主营业务利润亏损增大
银之杰2024年一季度非主营业务利润为-1,023.99万元，去年同期为-378.37万元，亏损增大。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -2,051.84万元 | 65.37% | 479.71万元 | -527.73% |
| 投资收益 | -952.86万元 | 30.36% | -526.23万元 | -81.07% |
| 其他 | -67.40万元 | 2.15% | 185.11万元 | -136.41% |
| 净利润 | -3,138.86万元 | 100.00% | 119.35万元 | -2730.06% |
4、净现金流同比大幅下降7.53倍
2024年一季度，银之杰净现金流为-9,070.19万元，去年同期为-1,063.78万元，较去年同期大幅下降7.53倍。
净现金流同比大幅下降的原因是：
虽然收到其他与筹资活动有关的现金本期为1.19亿元，同比大幅增长3.64倍；
但是（1）偿还债务支付的现金本期为1.77亿元，同比大幅增长160.34%；（2）取得借款收到的现金本期为7,853.64万元，同比大幅下降37.17%；（3）销售商品、提供劳务收到的现金本期为2.19亿元，同比下降15.23%。
全国排名
截止到2025年6月20日，银之杰近十二个月的滚动营收为8.63亿元，在银行信息化行业中，银之杰的全国排名为9名，全球排名为22名。
银行信息化营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Fiserv 费哲 | 1471 | 8.03 | 225 | 32.90 |
| Fidelity National Information Services 繁德信息技术 | 728 | -9.97 | 104 | 51.50 |
| SS&C Technologies | 423 | 5.21 | 55 | -1.67 |
| Jack Henry & Associates 杰克亨利 | 159 | 8.01 | 27 | 7.02 |
| Temenos | 75 | 2.59 | 13 | 0.73 |
| Q2 | 50 | 11.78 | -2.77 | -- |
| 宇信科技 | 40 | 2.03 | 3.80 | -1.36 |
| Sapiens | 39 | 5.57 | 5.19 | 15.23 |
| nCino | 39 | 25.45 | -2.72 | -- |
| Alkami Technology | 24 | 29.94 | -2.94 | -- |
| ... | ... | ... | ... | ... |
| 银之杰 | 8.63 | -10.12 | -1.29 | -- |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
银之杰属于软件和信息技术服务业，细分领域为计算机-软件开发-垂直应用软件。 软件开发行业近三年受金融数字化转型及信创政策推动，市场规模持续扩张，2024年行业营收增速放缓但结构性机会凸显，金融科技细分领域加速向数据要素应用、AI大模型及区块链技术延伸。预计未来三年行业复合增长率将回升至12%-15%，金融信创、智能风控及数据资产化将驱动超千亿增量空间。
2、市场地位及占有率
银之杰在银行金融IT领域覆盖国内31个省份超300家银行及10万网点，但2024年金融信息技术业务营收同比下降32.7%，显示细分市场竞争加剧。当前在支付结算系统领域市占率约8%-10%，智能风控解决方案服务约15%的城商行客户。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 银之杰（300085） | 金融科技服务商，提供银行软件开发、数字金融解决方案及金融设备 | 2024年金融信息技术业务营收占比降至42%，智能印章控制机覆盖6万银行网点 |
| 恒生电子（600570） | 金融IT系统龙头，核心产品覆盖证券、基金、银行等领域 | 2024年资产管理系统市占率超80%，基金TA系统市占率95% |
| 长亮科技（300348） | 银行核心系统供应商，专注金融数字化解决方案 | 2024年核心系统中标12家省级农商行，海外业务营收增长35% |
| 宇信科技（300674） | 银行信贷系统服务商，布局数据中台及开放平台 | 2024年信贷系统市占率23%，数据资产管理业务营收占比18% |
| 神州信息（000555） | 金融科技全产业链服务商，深耕税务及农业金融 | 2024年银农直连系统落地9省，税务大数据平台签约额破5亿 |
1、经营分析总结
最近7年一季度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年一季度净利润亏损3,138.86万元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，2021-2023年一季度主营利润持续增长，由于营收和毛利率的同步下降，2024年一季度主营利润亏损2,051.84万元，同比去年由盈转亏。
总体来说，公司盈利能力堪忧，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|
| 评分 | 19 | 15 |
| 行业中位数 | 59 | 29 |
| 行业排名 | 81 | 73 |
银行信息化行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 四方精创 | 67 | 宇信科技 | 80 |
| 2 | 宇信科技 | 64 | 四方精创 | 69 |
| 3 | 高伟达 | 42 | 信雅达 | 67 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期银之杰PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 银之杰 | -4.178108 | 5129 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 银之杰 | -0.747434 | 4564 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
银之杰神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| -4.178 | -0.747 | 75 | 4854 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 2580 | 1242 |
| 2 | 龙软科技 | 2742 | 1355 |
| 3 | 德赛西威 | 3013 | 1510 |
文章来源：碧湾App
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