多伦科技(603528)2024年一季报深度解读：主营业务利润亏损增大
多伦科技股份有限公司于2016年上市，实际控制人为“章安强”。公司致力于智能交通领域的多元化发展，围绕技术创新和科技强警的主线开拓产品，包括：城市智能交通综合管理平台、交通信号控制系统、信息采集系统、交通诱导系统、违章执法系统、数字监控系统、单警通讯装备、机动车驾驶人智能化考试管理平台等。
根据多伦科技2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收1.67亿元，同比小幅增长8.85%。扣非净利润-1,009.98万元，较去年同期亏损增大。多伦科技2024年第一季度净利润67.89万元，业绩同比大幅增长32.31倍。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括智慧车管、智慧车检、智慧驾培三项，智慧车管占比46.16%，智慧车检占比26.87%，智慧驾培占比11.45%。
1、智慧车管
2023年智慧车管营收2.45亿元，同比去年的3.49亿元下降了29.73%。同期，2023年智慧车管毛利率为51.78%，同比去年的65.56%下降了21.02%。
2021年，该产品名称由“智慧车管业务、技术服务费”，整合为“智慧车管”。
2、智慧车检
2023年智慧车检营收1.43亿元，同比去年的1.91亿元下降了25.42%。同期，2023年智慧车检毛利率为3.6%，同比去年的20.52%大幅下降了82.46%。
2021年，该产品名称由“智能车检业务”变更为“智慧车检”。
3、智慧驾培
2021年-2023年智慧驾培营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.04亿元，大幅下降到2023年的6,084.21万元。2018年-2023年智慧驾培毛利率呈大幅下降趋势，从2018年的69.68%，大幅下降到了2023年的30.52%。
2021年，该产品名称由“智慧驾培业务”变更为“智慧驾培”。
4、智慧交通
2021年-2023年智慧交通营收呈大幅下降趋势，从2021年的1.62亿元，大幅下降到2023年的4,880.77万元。2023年智慧交通毛利率为27.46%，同比去年的31.15%小幅下降了11.85%。
2021年，该产品名称由“智慧交通业务”变更为“智慧交通”。
净利润同比大幅增长但现金流净额较去年同期大幅下降
1、营业总收入同比小幅增加8.85%，净利润同比大幅增加32.31倍
2024年一季度，多伦科技营业总收入为1.67亿元，去年同期为1.54亿元，同比小幅增长8.85%，净利润为67.89万元，去年同期为2.04万元，同比大幅增长32.31倍。
净利润同比大幅增长的原因是：
虽然（1）资产减值损失本期损失407.40万元，去年同期收益11.33万元，同比大幅下降；（2）所得税费用本期支出117.08万元，去年同期收益182.47万元，同比大幅下降。
但是（1）公允价值变动收益本期为1,187.86万元，去年同期为515.80万元，同比大幅增长；（2）信用减值损失本期收益89.65万元，去年同期损失497.31万元，同比大幅增长。
2、主营业务利润较去年同期亏损增大
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 1.67亿元 | 1.54亿元 | 8.85% |
| 营业成本 | 1.18亿元 | 9,735.14万元 | 21.42% |
| 销售费用 | 1,643.50万元 | 2,230.85万元 | -26.33% |
| 管理费用 | 2,347.51万元 | 1,576.08万元 | 48.95% |
| 财务费用 | 24.45万元 | 1,022.26万元 | -97.61% |
| 研发费用 | 1,505.42万元 | 1,182.04万元 | 27.36% |
| 所得税费用 | 117.08万元 | -182.47万元 | 164.17% |
2024年一季度主营业务利润为-820.07万元，去年同期为-623.68万元，较去年同期亏损增大。
主营业务利润亏损增大原因是：
| 主营业务利润下降项目 | 本期值 | 同比增减 | 主营业务利润增长项目 | 本期值 | 同比增减 |
|---|---|---|---|---|---|
| 管理费用 | 2,347.51万元 | 48.95% | 财务费用 | 24.45万元 | -97.61% |
| 毛利率 | 29.31% | -7.32% | 营业总收入 | 1.67亿元 | 8.85% |
3、非主营业务利润同比大幅增长
多伦科技2024年一季度非主营业务利润为1,005.04万元，去年同期为443.24万元，同比大幅增长。
非主营业务表
| 金额 | 占净利润比例 | 去年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|---|
| 主营业务利润 | -820.07万元 | -1207.95% | -623.68万元 | -31.49% |
| 投资收益 | -19.81万元 | -29.19% | 101.82万元 | -119.46% |
| 公允价值变动收益 | 1,187.86万元 | 1749.70% | 515.80万元 | 130.30% |
| 资产减值损失 | -407.40万元 | -600.09% | 11.33万元 | -3694.69% |
| 营业外支出 | 56.84万元 | 83.72% | 4.04万元 | 1306.12% |
| 其他收益 | 210.48万元 | 310.03% | 378.78万元 | -44.43% |
| 信用减值损失 | 89.65万元 | 132.05% | -497.31万元 | 118.03% |
| 其他 | 1.10万元 | 1.62% | -63.14万元 | 101.74% |
| 净利润 | 67.89万元 | 100.00% | 2.04万元 | 3231.03% |
4、净现金流同比大幅下降24.55倍
2024年一季度，多伦科技净现金流为-1.67亿元，去年同期为-652.90万元，较去年同期大幅下降24.55倍。
净现金流同比大幅下降的原因是（1）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.03亿元，同比增长18.72%；（2）支付的其他与投资活动有关的现金本期为5.03亿元，同比增长18.72%；（3）投资支付的现金本期为4,080.46万元，同比增长4,080.46万元；（4）收到其他与投资活动有关的现金本期为4.00亿元，同比小幅下降7.94%；（5）销售商品、提供劳务收到的现金本期为1.14亿元，同比下降21.12%。
全球排名
截止到2025年6月20日，多伦科技近十二个月的滚动营收为5.23亿元，在细分行业软件行业中，多伦科技的全球营收规模排名为8名，全国排名为3名。
细分行业软件营收排名
| 公司 | 营收(亿元) | 营收增长率(%) | 净利润(亿元) | 净利润增长率(%) |
|---|---|---|---|---|
| Manhattan Associates 曼哈顿联营 | 75 | 16.24 | 16 | 25.50 |
| ServiceTitan | 55 | 28.46 | -17.19 | -- |
| WiseTech | 49 | 27.09 | 12 | 34.50 |
| Vitec Software | 25 | 28.51 | 3.07 | 25.61 |
| 世纪恒通 | 12 | 10.40 | 0.62 | -4.68 |
| 长久股份 | 6.78 | 12.36 | 1.61 | 24.45 |
| 友车科技 | 5.95 | 0.32 | 0.81 | -12.94 |
| 多伦科技 | 5.23 | -9.90 | 0.06 | -- |
| 托普云农 | 4.89 | 13.76 | 1.23 | 19.41 |
| 工大科雅 | 3.95 | -0.65 | 0.56 | -13.49 |
注：营收和盈利数据为ttm（最近12个月），CAGR（年复合增速）依据过去三个财年进行计算，营收和盈利数据已统一转换为人民币。
行业分析
1、行业发展趋势
多伦科技属于智慧交通与车驾管服务行业，聚焦智能交通管理、驾驶培训系统及车联网技术研发。 智慧交通行业近三年受政策驱动和技术迭代影响加速发展，2023年市场规模突破6000亿元，年复合增长率超15%。未来趋势以车路协同、自动驾驶为核心，预计2025年市场空间达8000亿元，政策推动智能网联汽车城市试点和交通基础设施数字化改造，北斗高精度定位、AI算法及边缘计算技术成为关键增长点。
2、市场地位及占有率
多伦科技在智能驾考领域处于国内领先地位，覆盖全国400多个城市车管系统，参与制定14项国家及行业标准。其智慧车管平台在山东、浙江等省份市占率超30%，机动车检测设备服务在长三角区域份额领先，但未披露具体全国市占率数据。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 多伦科技（603528） | 智慧交通综合解决方案提供商，覆盖驾考、车管、车检全链条 | 智慧车管平台2024年落地广东、河南等省份，新增订单规模突破3.5亿元 |
| 银江技术（300020） | 城市交通大脑系统开发商，布局智能信号控制与数据平台 | 2024年中标杭州亚运智慧交通项目，合同金额2.8亿元 |
| 易华录（300212） | 智能交通数据湖服务商，聚焦交通大数据存储与应用 | 2025年交通数据平台在京津冀区域覆盖率超60% |
| 中远海科（002401） | 港航交通信息化服务商，拓展城市智慧交通业务 | 2024年智慧港口项目营收占比达35% |
| 千方科技（002373） | 车路协同与自动驾驶解决方案供应商 | 2025年V2X设备出货量占国内市场份额约22% |
1、经营分析总结
最近5年一季度，公司扣非净利润长期处于亏损状态，近4年一季度扣非净利润持续下降，2024年一季度扣非净利润亏损1,449.15万元，亏损较上期大幅增大。
公司主营利润近5年一季度长期处于亏损状态，主营利润近4年一季度持续下降，2024年一季度主营利润亏损820.07万元，较去年同期亏损大幅加剧，一方面是因为公司毛利率在下降，另一方面则是管理费用在大幅增长。
总体来说，公司盈利能力不佳，且在行业中也处于较低水平。
2、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 49 | 17 | 19 | 23 | 16 |
| 行业中位数 | 23 | 48 | 31 | 59 | 29 |
| 行业排名 | 18 | 59 | 41 | 70 | 65 |
细分行业软件行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 友车科技 | 63 | 友车科技 | 80 |
| 2 | 世纪恒通 | 51 | 世纪恒通 | 70 |
| 3 | 三维天地 | 31 | 工大科雅 | 58 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，近期多伦科技PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 多伦科技 | 0.882781 | 3473 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 多伦科技 | 0.512123 | 3754 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
多伦科技神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 0.8827 | 0.5121 | 35 | 3712 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 理工能科 | 2580 | 1242 |
| 2 | 龙软科技 | 2742 | 1355 |
| 3 | 德赛西威 | 3013 | 1510 |
文章来源：碧湾App
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