内蒙新华(603230)2024年一季报深度解读：主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
内蒙古新华发行集团股份有限公司于2021年上市，实际控制人为“内蒙古自治区人民政府”。公司主营业务是出版物的批发、零售；文体用品零售；音像制品发行。主要产品是教材图书、一般图书、教育装备及文化用品。
根据内蒙新华2024年第一季度财报披露，2024年一季度，公司实现营收5.59亿元，同比小幅增长8.00%。扣非净利润1.12亿元，同比下降19.21%。内蒙新华2024年第一季度净利润1.28亿元，业绩同比小幅下降9.95%。本期经营活动产生的现金流净额为-2.17亿元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。
营业收入情况
2023年公司主要产品包括一般图书和教材图书两项，其中一般图书占比63.63%，教材图书占比29.07%。
1、一般图书
2023年一般图书营收11.71亿元，同比去年的10.18亿元小幅增长了14.95%。2021年-2023年一般图书毛利率呈小幅增长趋势，从2021年的39.2%，小幅增长到了2023年的42.74%。
2、教材图书
2021年-2023年教材图书营收呈小幅增长趋势，从2021年的4.67亿元，小幅增长到2023年的5.35亿元。2021年-2023年教材图书毛利率呈小幅下降趋势，从2021年的36.4%，小幅下降到了2023年的34.08%。
分季度财务指标
| 年份 | 财务指标 | 一季度 | 二季度 | 三季度 | 四季度 |
|---|---|---|---|---|---|
| 2024 | 营业收入 | 5.59亿元 | - | - | - |
| 净利润 | 1.28亿元 | - | - | - | |
| 2023 | 营业收入 | 5.18亿元 | 3.03亿元 | 6.47亿元 | 3.71亿元 |
| 净利润 | 1.42亿元 | 1,392.61万元 | 1.74亿元 | -1,472.23万元 | |
| 2022 | 营业收入 | 4.62亿元 | 2.52亿元 | 6.84亿元 | 2.60亿元 |
| 净利润 | 1.13亿元 | 1,089.93万元 | 1.72亿元 | -2,815.54万元 | |
| 2021 | 营业收入 | 4.24亿元 | 2.88亿元 | 6.15亿元 | 2.65亿元 |
| 净利润 | 1.05亿元 | 163.14万元 | 1.62亿元 | -3,912.48万元 |
2021-2023年，企业的营业收入各季度比重较为稳定，平均一季度占28%、二季度占17%、三季度占38%、四季度占17%
主营业务利润同比小幅下降导致净利润同比小幅下降
1、净利润同比小幅下降9.95%
本期净利润为1.28亿元，去年同期1.42亿元，同比小幅下降9.95%。
净利润同比小幅下降的原因是：
虽然投资收益本期为1,321.04万元，去年同期为126.19万元，同比大幅增长；
但是（1）主营业务利润本期为1.20亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降；（2）所得税费用本期支出791.84万元，去年同期收益0.00元，。
2、主营业务利润同比小幅下降9.84%
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 5.59亿元 | 5.18亿元 | 8.00% |
| 营业成本 | 3.25亿元 | 2.76亿元 | 17.59% |
| 销售费用 | 5,077.63万元 | 5,738.16万元 | -11.51% |
| 管理费用 | 6,728.32万元 | 5,448.28万元 | 23.49% |
| 财务费用 | -487.68万元 | -468.86万元 | -4.01% |
| 研发费用 | - | ||
| 所得税费用 | 791.84万元 | - |
2024年一季度主营业务利润为1.20亿元，去年同期为1.34亿元，同比小幅下降9.84%。
虽然营业总收入本期为5.59亿元，同比小幅增长8.00%，不过毛利率本期为41.89%，同比小幅下降了4.74%，导致主营业务利润同比小幅下降。
行业分析
1、行业发展趋势
新闻和出版业 过去三年新闻和出版业增速趋缓，教材教辅需求保持刚性，大众出版受数字阅读冲击明显。行业正向数字化转型加速，教育服务及文化消费延伸成新增长点，市场集中度逐步提升，预计2025年市场规模稳步扩容至2800亿元，年复合增长率约3%-5%
2、市场地位及占有率
内蒙新华是内蒙古自治区出版物发行龙头，主导区域教材教辅市场，承担全国八省区蒙文教材发行，但全国市占率不足1%，未进入行业前五，区域市场营收贡献超90%
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 内蒙新华（603230） | 内蒙古综合性文化发行集团，主营教材教辅、一般图书及教育装备 | 蒙文教材覆盖全国八省区 |
| 中文传媒（600373） | 江西省出版传媒龙头，涵盖出版、影视、游戏等多元化业务 | 2024年教育出版营收占比超50% |
| 中南传媒（601098） | 湖南省最大出版集团，以教材为核心布局全产业链 | 2024年中小学教材市占率约8% |
| 凤凰传媒（601928） | 江苏省出版发行领军企业，数字化转型成效显著 | 2025年线上教育板块营收同比增长30% |
| 长江传媒（600757） | 湖北省国有出版企业，重点发展教育出版及数字阅读 | 2024年教材教辅营收占比65% |
1、经营评分及排名
| 2023年一季报 | 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 69 | 79 | 61 | 83 | 62 |
| 行业中位数 | 49 | 71 | 51 | 70 | 45 |
| 行业排名 | 1 | 3 | 1 | 2 | 2 |
图书出版行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年一季度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 中信出版 | 66 | 新华文轩 | 85 |
| 2 | 龙版传媒 | 63 | 山东出版 | 85 |
| 3 | 长江传媒 | 62 | 果麦文化 | 83 |
2、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年01月23日）
可以看到，内蒙新华近期的市盈率在历史上处在较低的水平。
在2025年01月23日，内蒙新华的PE-TTM是14.88，而大众出版行业的PE-TTM是16.88，内蒙新华低于大众出版行业的PE-TTM。
3、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 内蒙新华 | 3.137065 | 1552 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 内蒙新华 | 5.443405 | 466 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
内蒙新华神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 3.1370 | 5.4434 | 5 | 868 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 城市传媒 | 854 | 232 |
| 2 | 新经典 | 1007 | 307 |
| 3 | 皖新传媒 | 1389 | 509 |
文章来源：碧湾App
免责声明：上述所有信息均基于市场公开数据，经数据自动处理技术和人工智能算法产生，碧湾将尽力但不能保证其绝对准确和可靠，且亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害的责任。所有数据信息仅供参考，不构成任何投资建议，不代表碧湾观点，投资者据此操作，风险自担。
查看更多上市公司分析报告，欢迎扫描下方二维码下载碧湾App。注册会员，最低618元，看A股全部上市公司年报/中报/季报分析、行业或任意股票专项对比、其他深度数据...
