富安娜财务分析报告
深圳市富安娜家居用品股份有限公司于2009年上市。公司的主营业务为床上用品及家居生活类产品的研发、设计、生产及销售。公司的主要产品为套件、被芯、枕芯。
根据富安娜2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收13.08亿元，同比基本持平。扣非净利润1.93亿元，同比基本持平。
主营业务构成
公司的主营业务为纺织，主要产品包括套件类和被芯类两项，其中套件类占比44.75%，被芯类占比36.62%。
| 分行业 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
|---|---|---|---|
| 纺织 | 13.08亿元 | 100.0% | 55.02% |
| 分产品 | 营业收入 | 占比 | 毛利率 |
| 套件类 | 5.85亿元 | 44.75% | 57.46% |
| 被芯类 | 4.79亿元 | 36.62% | 54.65% |
| 其他类 | 1.38亿元 | 10.52% | - |
| 枕芯类 | 1.06亿元 | 8.1% | - |
行业分析
1、行业发展趋势
富安娜属于家用纺织品行业，专注于中高端家纺产品的研发、设计与销售。 近三年家纺行业呈现集中度提升趋势，头部企业通过品牌升级与渠道优化加速整合市场，2024年行业智能化与绿色环保转型加速，线上直播销售占比显著增长，预计未来三年市场空间将保持5%-7%的复合增速，智能家居融合与个性化定制成为新增长点。
2、市场地位及占有率
富安娜为国内家纺行业头部企业之一，长期稳居市场前三，2024年线上渠道营收占比超35%，中高端产品市占率约12%，依托自播与达人合作模式巩固品牌影响力。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 富安娜（002327） | 中高端家纺品牌，注重设计与品质 | 2025年线上自播渠道GMV同比增长42%，中高端市场占有率12% |
| 罗莱生活（002293） | 家纺行业龙头，全品类覆盖 | 2024年智能家居产品线营收占比18%，线下渠道覆盖率居行业首位 |
| 水星家纺（603365） | 大众化家纺品牌，性价比优势显著 | 2025年下沉市场营收增长29%，电商渠道占比超40% |
| 梦洁股份（002397） | 高端婚庆家纺主导，布局酒店供应链 | 2024年酒店定制业务营收占比22%，与头部文旅集团达成战略合作 |
| 孚日股份（002083） | 外销为主的家纺制造商，供应链整合能力强 | 2025年海外订单规模突破15亿元，跨境电商渠道增速达55% |
1、经营分析总结
2019-2023年半年度公司净利润持续增长，2024年半年度净利润2.18亿元。
公司主营利润近5年半年度缺乏增长性，2024年半年度主营利润2.42亿元，主要是因为销售费用的小幅增长。
总体来说，公司不仅盈利能力优秀，而且在行业中也属于领先地位。
2、经营评分及排名
| 2023年中报 | 2023年三季报 | 2023年年报 | 2024年一季报 | 2024年中报 | |
|---|---|---|---|---|---|
| 评分 | 84 | 61 | 87 | 61 | 86 |
| 行业中位数 | 72 | 57 | 73 | 58 | 75 |
| 行业排名 | 1 | 1 | 1 | 2 | 1 |
家纺行业经营评分排名前三名
| 排名 | 2024年半年度 | 经营评分 | 2023年年度 | 经营评分 |
|---|---|---|---|---|
| 1 | 富安娜 | 86 | 富安娜 | 87 |
| 2 | 水星家纺 | 83 | 水星家纺 | 86 |
| 3 | 罗莱生活 | 76 | 罗莱生活 | 81 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，富安娜近期的市盈率在历史上处在较高的水平。
在2025年04月15日，富安娜的PE-TTM是13.67，而家纺行业的PE-TTM是16.01，富安娜低于家纺行业的PE-TTM。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
有形资本回报率
| 公司名称 | 有形资本回报率 | 有形资本回报率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 5.882517 | 436 |
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
企业收益率
| 公司名称 | 企业收益率 | 企业收益率排名 |
|---|---|---|
| 富安娜 | 4.210939 | 827 |
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
富安娜神奇公式排名
| 有形资本回报率 | 企业收益率 | 行业排名 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 5.8825 | 4.2109 | 2 | 434 |
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 水星家纺 | 1050 | 332 |
| 2 | 富安娜 | 1263 | 434 |
| 3 | 众望布艺 | 2494 | 1181 |
文章来源：碧湾App
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