分析报告

ST爱康(002610)2024年中报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

浙江爱康新能源科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹承慧”。公司的主营业务为光伏太阳能配件制造和光伏电站营运。其产品主要包括太阳能电池边框、太阳能安装支架、太阳能电池/组件、电力销售。

根据ST爱康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.96亿元，同比大幅下降54.08%。扣非净利润-6.05亿元，由盈转亏。ST爱康2024年半年度净利润-6.35亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.22亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。

PART 1

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净利润由盈转亏但现金流净额由负转正

1、营业总收入同比下降54.08%，净利润由盈转亏

2024年半年度，ST爱康营业总收入为12.96亿元，去年同期为28.22亿元，同比大幅下降54.08%，净利润为-6.35亿元，去年同期为4,209.18万元，由盈转亏。

净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-5.09亿元，去年同期为1,835.33万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失9,672.09万元，去年同期损失187.12万元，同比大幅下降。

值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。

2、主营业务利润由盈转亏

主要财务数据表

	本期报告	上年同期	同比增减
营业总收入	12.96亿元	28.22亿元	-54.08%
营业成本	13.38亿元	25.22亿元	-46.94%
销售费用	6,007.55万元	4,172.38万元	43.98%
管理费用	1.36亿元	1.06亿元	28.71%
财务费用	2.27亿元	8,091.00万元	180.90%
研发费用	3,102.31万元	4,151.74万元	-25.28%
所得税费用	2,622.85万元	2,064.63万元	27.04%

2024年半年度主营业务利润为-5.09亿元，去年同期为1,835.33万元，由盈转亏。

主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.96亿元，同比大幅下降54.08%；（2）毛利率本期为-3.28%，同比大幅下降了13.91%。

PART 2

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行业分析

1、行业发展趋势

ST爱康属于光伏新能源行业。光伏行业近三年受全球能源转型推动保持高速增长，但2024年后阶段性产能过剩导致竞争加剧，行业集中度提升。未来技术迭代（如异质结、钙钛矿）将重构竞争格局，全球光伏装机量预计2025年突破500GW，中长期市场空间仍存但短期面临价格下行压力。

2、市场地位及占有率

ST爱康当前处于光伏电池及组件领域第三梯队，2025年异质结电池产能规划20GW但实际落地不足5GW，市占率约1.5%-2%，在A股同行业中排名十名开外。

3、主要竞争对手

公司名（股票代码）	简介	发展详情
隆基绿能（601012）	全球光伏单晶硅片及组件龙头	2025年异质结电池量产效率突破26.5%，占据全球TOPCon组件35%市场份额
通威股份（600438）	光伏多晶硅及电池片头部企业	2025年高纯晶硅产能达80万吨，电池片出货量全球第一
天合光能（688599）	光伏组件与系统解决方案提供商	2025年210大尺寸组件出货占比超60%，北美市场市占率25%
晶澳科技（002459）	垂直一体化光伏制造商	2025年规划N型电池产能占比提升至70%，欧洲分销渠道覆盖率达80%
ST爱康（002610）	专业光伏电池及边框制造商	异质结电池量产进度滞后，2025年产能利用率不足30%

总结

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1、经营分析总结

最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损6.35亿元，同比去年由盈转亏。

公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损5.09亿元，同比去年由盈转亏。

2、特别预警

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