ST爱康(002610)2024年中报解读：净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
浙江爱康新能源科技股份有限公司于2011年上市，实际控制人为“邹承慧”。公司的主营业务为光伏太阳能配件制造和光伏电站营运。其产品主要包括太阳能电池边框、太阳能安装支架、太阳能电池/组件、电力销售。
根据ST爱康2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收12.96亿元，同比大幅下降54.08%。扣非净利润-6.05亿元，由盈转亏。ST爱康2024年半年度净利润-6.35亿元，业绩由盈转亏。本期经营活动产生的现金流净额为3.22亿元，营收同比大幅下降而经营活动产生的现金流净额同比大幅增长。
净利润由盈转亏但现金流净额由负转正
1、营业总收入同比下降54.08%，净利润由盈转亏
2024年半年度，ST爱康营业总收入为12.96亿元，去年同期为28.22亿元，同比大幅下降54.08%，净利润为-6.35亿元，去年同期为4,209.18万元，由盈转亏。
净利润由盈转亏的原因是（1）主营业务利润本期为-5.09亿元，去年同期为1,835.33万元，由盈转亏；（2）资产减值损失本期损失9,672.09万元，去年同期损失187.12万元，同比大幅下降。
值得注意的是，今年上半年净利润为近10年中报最低值。
2、主营业务利润由盈转亏
主要财务数据表
| 本期报告 | 上年同期 | 同比增减 | |
|---|---|---|---|
| 营业总收入 | 12.96亿元 | 28.22亿元 | -54.08% |
| 营业成本 | 13.38亿元 | 25.22亿元 | -46.94% |
| 销售费用 | 6,007.55万元 | 4,172.38万元 | 43.98% |
| 管理费用 | 1.36亿元 | 1.06亿元 | 28.71% |
| 财务费用 | 2.27亿元 | 8,091.00万元 | 180.90% |
| 研发费用 | 3,102.31万元 | 4,151.74万元 | -25.28% |
| 所得税费用 | 2,622.85万元 | 2,064.63万元 | 27.04% |
2024年半年度主营业务利润为-5.09亿元，去年同期为1,835.33万元，由盈转亏。
主营业务利润由盈转亏主要是由于（1）营业总收入本期为12.96亿元，同比大幅下降54.08%；（2）毛利率本期为-3.28%，同比大幅下降了13.91%。
行业分析
1、行业发展趋势
ST爱康属于光伏新能源行业。 光伏行业近三年受全球能源转型推动保持高速增长，但2024年后阶段性产能过剩导致竞争加剧，行业集中度提升。未来技术迭代（如异质结、钙钛矿）将重构竞争格局，全球光伏装机量预计2025年突破500GW，中长期市场空间仍存但短期面临价格下行压力。
2、市场地位及占有率
ST爱康当前处于光伏电池及组件领域第三梯队，2025年异质结电池产能规划20GW但实际落地不足5GW，市占率约1.5%-2%，在A股同行业中排名十名开外。
3、主要竞争对手
| 公司名（股票代码） | 简介 | 发展详情 |
|---|---|---|
| 隆基绿能（601012） | 全球光伏单晶硅片及组件龙头 | 2025年异质结电池量产效率突破26.5%，占据全球TOPCon组件35%市场份额 |
| 通威股份（600438） | 光伏多晶硅及电池片头部企业 | 2025年高纯晶硅产能达80万吨，电池片出货量全球第一 |
| 天合光能（688599） | 光伏组件与系统解决方案提供商 | 2025年210大尺寸组件出货占比超60%，北美市场市占率25% |
| 晶澳科技（002459） | 垂直一体化光伏制造商 | 2025年规划N型电池产能占比提升至70%，欧洲分销渠道覆盖率达80% |
| ST爱康（002610） | 专业光伏电池及边框制造商 | 异质结电池量产进度滞后，2025年产能利用率不足30% |
1、经营分析总结
最近4年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2024年半年度净利润亏损6.35亿元，同比去年由盈转亏。
公司主营利润近4年半年度长期处于亏损状态，由于营收和毛利率的同步大幅下降，2024年半年度主营利润亏损5.09亿元，同比去年由盈转亏。
2、特别预警
Z值连续4次预警。
| 科目 | 2024中报 | 2024一季报 | 2023年报 | 2023三季报 | 2023中报 | |
|---|---|---|---|---|---|---|
| Z值 | 分数 | -0.06 | 0.04 | 0.69 | 0.83 | |
| 描述 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | 堪忧 | ||
| F值 | 分数 | 2 | 3 | 4 | 7 | 7 |
| 描述 | 较差 | 较差 | 一般 | 良好 | 良好 |
注1:Z-score模型是由类国纽约大学的教授EdwardAltman在1968年提出用来预测企业财务危机可能性的模型。
| Z值分数 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >= 2.675 | 良好 |
| 2.675 >分值>= 1.81 | 不稳定 |
| 分值 < 1.81 | 堪忧 |
注2:F-Score模型是由芝加哥大学的教授Josephpiotroski在2000年提出的判断公司基本面的模型。
| F值范围 | 财务状况 |
|---|---|
| 分值 >=7 | 良好 |
| 7 > 分值 >= 4 | 一般 |
| 分值 < 4 | 较差 |
3、估值数据
近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）
可以看到，近期ST爱康PE-TTM为负，参考价值不大。
4、神奇公式估值排名
神奇公式，是由投资人 Joel Greenblatt 提出的投资策略。他利用此策略，从业20年获得30%的年回报率。核心思想：好公司便宜买。
1）使用有形资本回报率（ROIC）衡量公司经营情况，有形资本回报率=息税前利润 /（总资产-无形资产）
2）使用企业收益率衡量价格。企业收益率=息税前利润 /（总市值+净债务）。
3）对二者进行降序排序，排名即为分数，分数之和越低代表性价比越高。
暂无本公司排名。
行业排名前3公司神奇公式排名
| 行业排名 | 公司简称 | 神奇公式分数 | 神奇公式总体排名 |
|---|---|---|---|
| 1 | 同享科技 | 1436 | 539 |
| 2 | 帝科股份 | 1641 | 640 |
| 3 | 福莱特 | 1684 | 664 |
文章来源：碧湾App
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