根据佳创视讯2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收6,659.47万元，同比增长24.64%。扣非净利润-2,853.94万元，较去年同期亏损有所减小。佳创视讯2024年半年度净利润-2,564.42万元，业绩较去年同期亏损有所减小。

公司的主要业务为广电行业，占比高达95.60%，其中系统集成及服务为第一大收入来源，占比95.05%。

2024年半年度公司营收6,659.47万元，与去年同期的5,342.84万元相比，增长了24.64%，主要是因为系统集成及服务本期营收6,329.64万元，去年同期为3,584.13万元，同比大幅增长了76.6%。

2024年半年度公司毛利率从去年同期的28.56%，同比大幅下降到了今年的8.78%，主要是因为系统集成及服务本期毛利率6.23%，去年同期为16.34%，同比大幅下降61.87%。

产品毛利率方面，虽然系统集成及服务营收额在增长，但是毛利率却在下降。2021-2024年半年度系统集成及服务毛利率呈大幅下降趋势，从2021年半年度的27.84%，大幅下降到2024年半年度的6.23%。

国内地区方面，西南地区的销售额同比大幅下降100.0%，比重从上期的48.42%下降到了本期的0.0%。

值得一提的是，一方面华北地区销售在高速发展。另一方面企业减少了东北地区的销售，上期东北地区销售573.98万元。

本期净利润为-2,564.42万元，去年同期-2,889.01万元，较去年同期亏损有所减小。

净利润亏损有所减小的原因是：

虽然信用减值损失本期损失453.45万元，去年同期损失341.75万元，同比大幅下降；

但是（1）资产减值损失本期收益650.52万元，去年同期收益335.85万元，同比大幅增长；（2）主营业务利润本期为-3,004.93万元，去年同期为-3,087.42万元，亏损有所减小；（3）其他收益本期为266.73万元，去年同期为195.06万元，同比大幅增长。

在2024年半年度报告中，佳创视讯形成的商誉为778.86万元，占净资产的13.43%。

商誉占有一定比重。其中，商誉的主要构成为陕西纷腾互动网络科技有限公司。

2021-2023年期末的营业收入增长率为-31.04%，但是根据2023年商誉减值报告测试预测的2024年期末营业收入增长率预测为57.44%，预测数据是否太过乐观？？由此判断，商誉存在极大减值的风险。

再由2024年中报提供的数据不难发现，中报的营业收入为289.57万元，虽然同比增长0.41%，但是依然存在较大商誉减值风险的可能性。

2016年末，企业斥资1.5亿元的对价收购陕西纷腾互动网络科技有限公司100.0%的股份，但其100.0%股份所对应的可辨认净资产公允价值仅2,446.61万元，也就是说这笔收购的溢价率高达513.09%，形成的商誉高达1.26亿元，占当年净资产的19.97%。

陕西纷腾互动网络科技有限公司收购前业绩展示如下表所示：

陕西纷腾互动网络科技有限公司的历年业绩数据如下表所示：

陕西纷腾互动网络科技有限公司由于业绩没达到预期，分别在2019年末减值6,090.25万元、2020年末减值1,036.52万元、2021年末减值3,074.63万元、2022年末减值1,137.54万元、2023年末减值435.6万元，具体情况如下所示：

2024半年度，企业应收账款合计9,346.98万元，占总资产的26.55%，相较于去年同期的1.31亿元减少28.47%。

2024年半年度，企业信用减值损失453.45万元，其中主要是应收账款坏账损失456.56万元。

本期，企业应收账款周转率为0.69。在2023年半年度到2024年半年度，企业应收账款周转率从0.49大幅增长到了0.69，平均回款时间从367天减少到了260天，回款周期大幅减少，企业的回款能力大幅提升。

一般而言，如果大多数的应收账款的账龄在一年以内，那说明风险可控或者负面影响不是特别大。但是目前仅有26.88%的应收账款在一年以内，这个比例偏低，风险明显偏高。

从账龄趋势情况来看，公司一年以内应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从46.23%下降到26.88%。三年以上应收账款占比，在2023半年度至2024半年度从36.40%大幅上涨到51.45%。一年以内的应收账款占总应收账款比重有明显下降。

就目前情况来说，虽然企业应收账款周转率有所好转，但是仍须关注应收账款的减值风险。

2024年半年度，企业存货周转率为0.54，在2023年半年度到2024年半年度佳创视讯存货周转率从1.99大幅下降到了0.54，存货周转天数从90天增加到了333天。2024年半年度佳创视讯存货余额合计1.28亿元，占总资产的42.13%，同比去年的2,373.33万元大幅增长438.27%。

2024年半年度，佳创视讯的无形资产合计733.75万元，占总资产的2.08%，相较于年初的359.37万元大幅增长104.18%。

在本报告期内，无形资产的增加主要是因为内部研发新增所导致的，企业无形资产新增485.39万元，主要为内部研发新增的435.88万元。在内部研发新增中，主要是自创软件，合计435.88万元。

佳创视讯属于软件和信息技术服务业，专注于数字电视系统研发与集成服务，并拓展至虚拟现实、云游戏等新兴技术领域。 软件和信息技术服务业近三年受5G、超高清视频及虚拟现实技术推动，市场规模持续扩张，2023年行业规模超6.8万亿元，复合增长率约12%。未来趋势聚焦于广电网络智能化升级、元宇宙生态构建及云游戏商业化，预计2025年市场空间将突破8.5万亿元，虚拟现实领域年增速或超30%。

佳创视讯在广电数字电视系统领域具备先发优势，为国内超20个省级运营商提供服务，覆盖超8000万用户；虚拟现实业务位列行业第七，云桌面市场份额排名第三，但整体营收规模较小，未进入行业头部阵营。

最近10年半年度，公司净利润长期处于亏损状态，2020-2023年半年度净利润亏损持续增加，2024年半年度净利润亏损2,564.42万元，亏损较上期有所好转，主要依赖于减值。

公司主营利润近5年半年度均处于亏损状态，2021-2023年半年度主营利润亏损持续增加，2024年半年度主营利润亏损3,004.93万元，一方面是因为公司营收在增长，另一方面则是销售费用在大幅下降。

风险方面，应收账款减值风险高。

总体来说，公司不仅盈利能力堪忧，而且在行业中也属于落后地位。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，近期佳创视讯PE-TTM为负，参考价值不大。