根据万里扬2024年半年度财报披露，2024年半年度，公司实现营收27.38亿元，同比小幅增长6.13%。扣非净利润1.72亿元，同比小幅下降11.45%。万里扬2024年半年度净利润1.90亿元，业绩同比下降23.17%。本期经营活动产生的现金流净额为9,047.55万元，营收同比小幅增长而经营活动产生的现金流净额同比大幅下降。

公司的主要业务为汽车零部件制造，占比高达87.39%，其中汽车变速器及配件为第一大收入来源。

2024年半年度公司营收27.38亿元，与去年同期的25.80亿元相比，小幅增长了6.13%。

值得一提的是，虽然汽车变速器及配件营收额在下降，但是毛利率却在提升。2024年半年度汽车变速器及配件毛利率为17.52%，同比小幅增长6.05%。

本期净利润为1.90亿元，去年同期2.47亿元，同比下降23.17%。

净利润同比下降的原因是：

虽然所得税费用本期支出2,240.65万元，去年同期支出3,848.12万元，同比大幅增长；

但是主营业务利润本期为1.52亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降。

2024年半年度主营业务利润为1.52亿元，去年同期为2.20亿元，同比大幅下降30.98%。

虽然营业总收入本期为27.38亿元，同比小幅增长6.13%，不过毛利率本期为18.26%，同比小幅下降了1.46%，导致主营业务利润同比大幅下降。

万里扬2024年半年度非主营业务利润为6,019.85万元，去年同期为6,531.04万元，同比小幅下降。

本期销售费用为7,593.25万元，同比大幅增长59.39%。销售费用大幅增长的原因是：

（1）销售服务费本期为2,068.15万元，去年同期为48.78万元，同比大幅增长了近41倍。

（2）三包费用本期为3,167.80万元，去年同期为2,748.50万元，同比增长了15.26%。

本期财务费用为3,014.07万元，同比大幅增长32.11%。财务费用大幅增长的原因是：

（1）利息支出本期为3,148.19万元，去年同期为2,749.47万元，同比小幅增长了14.5%。

（2）利息收入本期为288.26万元，去年同期为511.01万元，同比大幅下降了43.59%。

2024年半年度，万里扬净现金流为-1.66亿元，去年同期为5,510.48万元，由正转负。

净现金流由正转负原因是：

2024年半年度，公司的其他收益为6,187.08万元，占净利润比重为32.64%，较去年同期减少7.29%。

2024半年度，万里扬在建工程余额合计8.05亿元，相较期初的7.42亿元小幅增长了8.52%。主要在建的重要工程是年产12万吨新能源汽车合金结构件投资项目、义乌万里扬苏溪变独立储能项目等。

建设目标：浙江万里扬股份有限公司拟在浙江省江山经济开发区内投资建设“年产12万吨新能源汽车合金结构件项目（含结构件加工制造）”。项目旨在采用一体化高压铸造、重力铸造和锻压等先进工艺，形成年产12万吨铝合金压铸件、锻铝件和机加工件的生产能力，产品包括变速器/离合器壳体、减速器壳体、混动系统壳体、一体化底盘件（转向系统、悬架连杆）、副车架等铝合金产品。

建设内容：项目总投资30.6亿元，其中固定资产投资18.6亿元。投资内容涵盖新增土地、厂房建筑物、生产设备等资产，以满足年产12万吨铝合金压铸件、锻铝件和机加工件的生产能力需求。项目分两期实施，一期用地面积约为122.4亩，二期用地面积约为247.6亩。

建设时间和周期：项目分两期实施，分别在一期122.4亩用地和二期247.6亩用地签订土地出让合同并交付后2个月内开工建设，签订土地出让合同后24个月内投产。项目整体建设周期预计为24个月。

预期收益：项目有助于公司进一步加强在铝合金汽车零部件产品领域的业务布局，为公司创造新的业务和利润增长点。通过零部件自制能力的提升，有助于公司进一步加强产品品质管控，并有效降低产品成本。此外，项目还将助力公司拓展海外市场，增强公司的竞争力和市场份额。然而，项目实施过程中可能面临政策调整、市场环境变化等风险，具体收益情况存在一定的不确定性。

2024年半年度，万里扬的其他流动资产合计3.56亿元，占总资产的3.30%，相较于年初的2.25亿元大幅增长58.14%。

主要原因是待抵扣增值税进项税增加1.17亿元。

万里扬属于汽车零部件行业，专注变速器细分领域。 汽车变速器行业近三年受新能源转型驱动，传统燃油变速器需求增速放缓，新能源减速器及混合动力系统成为增长核心，2025年全球新能源变速器市场规模预计突破千亿元，轻量化、集成化及电驱动技术成为主流趋势，自主品牌加速替代外资份额。

万里扬是国内变速器龙头企业，商用车变速器市占率超25%居行业前三，乘用车领域通过收购整合实现CVT产品规模化配套，新能源减速器已进入小米等供应链。

2024年半年度净利润1.90亿元，较上期有所下降。

由于毛利率的小幅下降，2024年半年度主营利润1.52亿元，较去年同期大幅下降。

值得一提的是，2024年半年报显示新增较大投入年产12万吨新能源汽车合金结构件投资项目，有可能为后期带来利润上的飞跃。

总体来说，公司盈利能力较好，但在行业中处于较低水平。

Z值本期预警。

近五年PE-TTM（截止至2025年04月15日）

可以看到，万里扬近期的市盈率在历史上处在很高的水平。

在2025年04月15日，万里扬的PE-TTM是38.11，而底盘与发动机系统行业的PE-TTM是23.32，万里扬的PE-TTM相比底盘与发动机系统行业的PE-TTM较高。